Comment l’argent est-il créé ?

Aux États-Unis (et dans beaucoup d’autres pays), la question « Comment la monnaie est-elle créée ? » revient souvent. Le Trésor n’imprime pas simplement du cash toute la journée ; si c’était le cas, la dette publique serait nulle ! Aux États-Unis, la monnaie est créée sous forme de dette. Les banques accordent des prêts aux particuliers et aux entreprises, qui déposent ensuite cet argent sur leurs comptes bancaires. Les banques peuvent alors utiliser ces dépôts pour prêter de l’argent à d’autres personnes ; le montant total d’argent en circulation est l’une des mesures de la masse monétaire.

La monnaie comme dette

Lorsqu’une personne ou une entreprise dépose de l’argent sur son compte bancaire, cela s’appelle un « dépôt ». Il peut s’agir soit d’argent que vous épargnez à long terme, soit simplement d’un compte courant normal utilisé pour les achats du quotidien. Les comptes d’épargne rapportent généralement des intérêts.

Lorsqu’une personne ou une entreprise souhaite contracter un prêt auprès de la banque pour acheter quelque chose, la banque utilise les dépôts de tous ses clients afin d’accorder ce prêt. Les épargnants de long terme reçoivent des intérêts en échange du fait de laisser la banque utiliser leurs dépôts pour accorder ces prêts, mais l’argent des comptes courants peut aussi être utilisé (c’est pourquoi certains comptes ne facturent pas de frais si vous maintenez un solde minimum donné).

Une fois le prêt accordé, la personne peut soit retirer l’argent en espèces, soit, ce qui est beaucoup plus courant, le redéposer sur son compte d’épargne ou son compte courant. Cela signifie que cet argent peut être utilisé pour accorder un autre prêt, si bien que les banques peuvent prêter à nouveau cet argent, encore et encore.

Cela signifie que pratiquement chaque dollar prêté par une banque a, à un moment de la chaîne, été emprunté par quelqu’un d’autre. Le montant total d’argent dans l’économie dépend directement du nombre de personnes et d’entreprises qui ont contracté des prêts. Même les dépôts faits par des personnes sous forme de revenus ont presque certainement été empruntés à un moment donné. Par exemple, considérons cette chaîne :

1. 5 mai : Local Banks and Loans accorde un prêt de 10 000 $ à Frank pour ouvrir un restaurant
2. 30 avril : Bob dépose son salaire de 5 000 $ à sa banque (Local Banks and Loans)
3. 29 avril : Alice Corporation (une entreprise de logiciels) verse à Bob un salaire de 5 000 $
4. 10 avril : Carlos’s Construction paie à Alice Corporation 15 000 $ pour le logiciel qu’elle a développé afin de planifier des projets de construction
5. 1er avril : Peggy signe un chèque à l’ordre de Carlos’s Construction pour acheter une nouvelle maison à 200 000 $
6. 15 mars : Peggy contracte un prêt auprès de Local Banks and Loans pour 200 000 $

Dans cet exemple, Local Banks and Loans a techniquement utilisé les mêmes 200 000 $ dans ses prêts à Peggy et Frank, somme qui a aussi servi à une entreprise de construction pour acheter des logiciels, puis à une entreprise de logiciels pour payer ses employés. Les mêmes 5 000 $ ont servi à acheter une maison, payer des logiciels, embaucher un employé et lancer un restaurant !

Réserves obligatoires

Pour empêcher les banques de prêter indéfiniment le même dollar, il existe des règles appelées « réserves obligatoires ». Pour chaque 100 $ prêtés, la banque doit conserver 10 $ en « réserve », c’est-à-dire ne pas les réutiliser pour d’autres prêts. Cette réserve obligatoire peut être détenue sous forme d’espèces dans les coffres de la banque, ou déposée auprès de la Réserve fédérale.

Donc, s’il existe une réserve obligatoire, comment l’argent est-il créé au départ ?

Relation avec le gouvernement

Lorsque le gouvernement doit dépenser de l’argent, il obtient ses recettes grâce aux impôts et à la vente de bons du Trésor, ce qui revient essentiellement à emprunter de l’argent aux investisseurs et aux banques, ainsi qu’à la Réserve fédérale. Les recettes qu’il reçoit de la vente de bons à la Réserve fédérale sont ensuite injectées dans toutes les autres banques au fur et à mesure que le gouvernement dépense cet argent, ce qui crée la « graine » de liquidités initiale sur laquelle repose tout le reste des prêts : l’économie achète de la dette au gouvernement fédéral, qui utilise cet argent pour le réinjecter dans l’économie.

Adossement de la monnaie

Historiquement, la monnaie était « adossée », ou facilement convertible en, un bien matériel.

Même si la monnaie est créée par la dette, on peut dire qu’elle est « adossée » à la valeur de tous les biens et services que nous produisons grâce à cette dette. Sans le prêt de Peggy (et d’autres prêts similaires), Carlos n’aurait pas pu acheter le logiciel, et Alice n’aurait pas pu embaucher Bob pour l’écrire.

L’étalon-or

Histoire ancienne

Dans l’Antiquité, la question « comment la monnaie est-elle créée » était facile à répondre : on la déterrait !

Pendant des milliers d’années, la principale forme de monnaie a été l’or et l’argent : ces métaux étaient extraits, puis frappés en pièces. Si un gouvernement voulait « imprimer » plus d’argent, il faisait fondre les pièces existantes, puis mélangeait l’or et l’argent avec des métaux moins chers (comme le fer et le cuivre), avant de frapper de nouvelles pièces (en espérant que les gens ne remarqueraient pas la différence).

La monnaie papier est apparue d’abord dans des banques similaires à ce que nous appellerions aujourd’hui des « certificats de dépôt », ou CD. Comme preuve que vous aviez déposé une certaine somme à la banque, celle-ci vous remettait un papier portant ses informations ainsi que le montant déposé. Vous pouviez ensuite revenir plus tard et demander ce montant en pièces, ou autoriser une autre personne à retirer une partie de votre dépôt pour vous (un peu comme un « chèque » aujourd’hui).

À mesure que de plus en plus de clients se présentaient dans chaque banque, celles-ci ont standardisé les certificats en montants fixes et ont émis ce qui ressemblait à la monnaie d’aujourd’hui. Cependant, comme chaque banque émettait ses propres billets, il fallait aller dans chaque banque séparément pour demander les pièces, puis les rapporter à sa propre banque.

Les États-Unis

Avant que nous commencions à utiliser la dette comme monnaie, toute la monnaie aux États-Unis était « adossée » à l’or et à l’argent : chaque dollar représentait une quantité précise d’or, et les banques devaient transférer leurs réserves d’or entre elles chaque fois que quelqu’un faisait un chèque. Ce processus était très coûteux et prenait beaucoup de temps, et signifiait aussi que la quantité totale de monnaie en circulation était directement proportionnelle à la quantité d’or extraite.

Il existait aussi des réserves obligatoires sous l’étalon-or ; la réserve était simplement une quantité d’or physique qu’une banque devait détenir en permanence. Cela signifiait que lorsque les particuliers et les entreprises s’émettaient des chèques les uns aux autres, les banques devaient expédier physiquement de l’or vers d’autres banques chaque jour (cela se faisait souvent par train, ce qui explique pourquoi les attaques de trains étaient autrefois courantes).

Cela signifiait que s’il y avait une expansion économique, mais que l’or ne pouvait pas être extrait assez vite, il pouvait parfois y avoir une quantité de monnaie insuffisante pour tout le monde, ce qui ralentissait l’expansion. Cela signifiait aussi que le gouvernement n’est pas en mesure de commencer à dépenser de l’argent pendant les récessions comme mesure de « relance ». L’étalon-or a pris fin aux États-Unis en 1976.

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