D’accord, nous avons donc parlé du chiffre d’affaires, du résultat opérationnel, de l’EBITDA et du résultat net. Quelle est la meilleure mesure d’une entreprise ? La réponse, malheureusement, est AUCUNE DES QUATRE !
Si l’action A et l’action B appartiennent exactement au même secteur et présentent exactement les mêmes revenus, coûts, EBITDA et bénéfice net, laquelle est le meilleur achat ? Nous ne pouvons toujours pas répondre à cette question tant que nous ne connaissons pas deux autres éléments de données : le nombre d’actions en circulation et le cours de l’action.
Si l’action A et l’action B avaient toutes deux 5 000 $ de bénéfice net, mais que l’action A avait 1 000 actions en circulation et l’action B 100 actions en circulation, alors l’action A génère 5 $ par action (5 000 $ / 1 000 actions) et l’action B génère 50 $ par action (5 000 $ / 100 actions). C’est ainsi que le bénéfice par action (BPA) est calculé : le bénéfice net divisé par le nombre d’actions en circulation.
Nous arrivons enfin à un point où nous pouvons commencer à nous faire une idée d’un cours de l’action équitable. Puisque l’action A a 10 fois plus d’actions émises, il est logique de s’attendre à ce que le prix de l’action A soit égal à 1/10 du prix de l’action B.
Heureusement, il existe un indicateur courant appelé ratio cours/bénéfice, ou ratio P/E, qui prend tout cela en compte. (Nous en avons presque terminé avec tous ces calculs, mais ne vous inquiétez pas : la plupart des sites financiers, y compris howthemarketworks, font les calculs à votre place.) Donc, si l’action A se négocie à 100 $ par action et que nous savons qu’elle génère 5 $ par action, son P/E est de 20 ; si l’action B se négocie à 750 $ par action et que nous savons qu’elle génère 50 $ par action, son P/E est de 15. Enfin, nous pouvons dire que, ces sociétés appartenant au même secteur et toutes choses égales par ailleurs, l’action A est surévaluée et l’action B est sous-évaluée.
Ne jugez jamais, au grand jamais, une entreprise sur la seule base du prix de son action. Yahoo! et Google sont toutes deux actives dans le domaine des moteurs de recherche en ligne et Yahoo! (YHOO) se négocie à 20 $ l’action et Google (GOOG) se négocie à 500 $ l’action. Cela veut-il dire que YHOO est bon marché et constitue le meilleur achat ? Absolument pas ! Vous devez examiner les ratios P/E des deux sociétés pour replacer leur cours de l’action dans le contexte des bénéfices et du nombre d’actions en circulation. Si vous ne comprenez toujours pas, relisez ce chapitre !
En supposant que vous comprenez le calcul du BPA, le calcul évident suivant après le BPA (bénéfice par action) est le flux de trésorerie par action. Il s’agit simplement du flux de trésorerie d’exploitation que vous voyez sur le tableau des flux de trésorerie divisé par le nombre d’actions en circulation. Comme vous avez appris les différences entre le bénéfice net et le flux de trésorerie, le calcul du flux de trésorerie par action élimine les éléments non monétaires qui encombrent parfois le compte de résultat et qui ne représentent pas de réelles sorties de trésorerie de l’entreprise. De nombreux analystes de Wall Street estiment que le flux de trésorerie par action est la meilleure façon d’évaluer véritablement une entreprise et, par conséquent, son action.
Rentabilité des capitaux propres
Le rendement des capitaux propres (ROE) est un autre indicateur fondamental qu’il faut mentionner lorsque nous essayons d’évaluer la performance d’une entreprise. Le ROE mesure la capacité d’une entreprise à générer des bénéfices à partir de l’argent investi par ses actionnaires.
Voyez les choses ainsi : si votre adolescent vous demandait d’emprunter 1 000 $ pour lancer une petite entreprise, il y a de fortes chances que vous acceptiez. Lorsqu’il reviendrait quelques mois plus tard pour demander 10 000 $, vous examineriez les résultats de son entreprise avec les 1 000 $ initiaux avant d’accorder le prêt suivant. C’est tellement logique que vous pourriez vous demander pourquoi davantage de personnes n’utilisent pas ce petit indicateur pratique avant d’injecter des sommes colossales dans un gouffre financier déguisé en entreprise.
Pour calculer le ROE, divisez le bénéfice par l’investissement initial. En reprenant cet exemple, si votre adolescent parvenait à dégager un bénéfice de 250 $ sur l’investissement initial de 1 000 $, le ROE serait de 25 % (250 $ / 1 000 $), ce qui serait un très bon ROE pour la plupart des entreprises de Wall Street aujourd’hui.