D’accord, nous avons donc parlé des ventes, du résultat d’exploitation, de l’EBITDA et du résultat net. Quel est le meilleur indicateur d’une entreprise ? La réponse, malheureusement, est AUCUN DES CI-DESSUS !
Si l’action A et l’action B appartiennent exactement au même secteur, affichent exactement les mêmes revenus, les mêmes coûts, le même EBITDA et le même résultat net, laquelle est le meilleur achat ? Nous ne pouvons toujours pas répondre à cette question tant que nous ne connaissons pas deux autres données : le nombre d’actions en circulation et le cours de l’action.
Si l’action A et l’action B avaient toutes deux 5 000 $ de résultat net, mais que l’action A avait 1 000 actions en circulation et l’action B 100 actions en circulation, alors l’action A dégage 5 $ par action (5 000 $ / 1 000 actions) et l’action B 50 $ par action (5 000 $ / 100 actions). C’est ainsi que le bénéfice par action (BPA) est calculé : le résultat net divisé par le nombre d’actions en circulation.
Nous arrivons enfin à un point où nous pouvons commencer à nous faire une idée d’un juste cours de l’action. Puisque l’action A a 10 fois plus d’actions émises, on peut en déduire que nous nous attendrions à ce que le prix de l’action A soit égal à 1/10 du prix de l’action B.
Heureusement, il existe un indicateur courant appelé le ratio cours/bénéfices, ou ratio PER, qui prend tout cela en compte. (Nous sommes presque au bout de tous ces calculs, mais ne vous inquiétez pas : la plupart des sites financiers, y compris howthemarketworks, font le calcul à votre place.) Ainsi, si l’action A se négocie à 100 $ par action et que nous savons qu’elle rapporte 5 $ par action, alors son PER est de 20 ; si l’action B se négocie à 750 $ par action et que nous savons qu’elle rapporte 50 $ par action, alors son PER est de 15. Enfin, nous pouvons dire que, puisque ces entreprises sont dans le même secteur et que toutes choses étant égales par ailleurs, l’action A est surévaluée et l’action B est sous-évaluée.
Ne jugez jamais, au grand jamais, une entreprise uniquement sur son cours de bourse. Yahoo! et Google sont toutes deux actives dans la recherche en ligne, et Yahoo! (YHOO) s’échange à 20 $ l’action et Google (GOOG) à 500 $ l’action. Cela signifie-t-il que YHOO est bon marché et constitue le meilleur achat ? Absolument pas ! Vous devez examiner les ratios PER des deux entreprises afin de replacer leur cours de l’action dans le contexte des bénéfices et du nombre d’actions en circulation. Si vous ne comprenez toujours pas, veuillez relire ce chapitre !
Si vous comprenez le calcul du BPA, le calcul suivant le plus évident après le BPA (bénéfice par action) est le flux de trésorerie par action. Il s’agit simplement du flux de trésorerie d’exploitation que vous voyez dans le tableau des flux de trésorerie, divisé par le nombre d’actions en circulation. Comme vous avez appris les différences entre le résultat net et le flux de trésorerie, le calcul du flux de trésorerie par action élimine les éléments sans effet de trésorerie qui encombrent parfois le compte de résultat et ne représentent pas de véritables décaissements de l’entreprise. De nombreux analystes de Wall Street estiment que le flux de trésorerie par action est la meilleure façon d’évaluer réellement une entreprise et, par conséquent, son action.
Rentabilité des capitaux propres
Le rendement des capitaux propres (ROE) est un autre indicateur fondamental qu’il faut mentionner lorsque nous essayons d’évaluer la performance d’une entreprise. Le ROE mesure le bénéfice qu’une entreprise est capable de générer à partir de l’argent investi par ses actionnaires.
Voyez cela comme ceci : si votre adolescent vous demandait d’emprunter 1 000 $ pour lancer une petite entreprise, il y a de fortes chances que vous acceptiez. Lorsqu’il reviendrait quelques mois plus tard pour demander 10 000 $, vous examineriez les résultats de son entreprise avec les 1 000 $ initiaux avant d’accorder le prêt suivant. Cela paraît tellement évident qu’on peut se demander pourquoi plus de gens n’utilisent pas ce petit indicateur pratique avant d’injecter des sommes colossales dans une fosse sans fond se faisant passer pour une entreprise.
Pour calculer le ROE, divisez le bénéfice par l’investissement initial. En reprenant cet exemple, si votre adolescent avait réussi à réaliser un bénéfice de 250 $ sur l’investissement initial de 1 000 $, le ROE serait de 25 % (250 $ / 1 000 $), ce qui constituerait un très bon ROE pour la plupart des entreprises de Wall Street aujourd’hui.