Bien, ya hemos hablado de las ventas, el beneficio operativo, el EBITDA y el beneficio neto. ¿Cuál es la mejor medida de una empresa? La respuesta, por desgracia, es NINGUNA DE LAS ANTERIORES.
Si la Acción A y la Acción B pertenecen exactamente al mismo sector y tienen exactamente los mismos ingresos, costes, EBITDA y beneficio neto, ¿cuál es la mejor compra? Todavía no podemos responder a esa pregunta hasta que sepamos otros dos datos: el número de acciones en circulación y el precio por acción.
Si la Acción A y la Acción B tuvieron ambas 5.000 dólares de beneficio neto, pero la Acción A tenía 1.000 acciones en circulación y la Acción B tenía 100 acciones en circulación, entonces la Acción A gana 5 dólares por acción (5.000/1.000 acciones) y la Acción B gana 50 dólares por acción (5.000/100 acciones). Así es como se calcula el beneficio por acción (BPA): el beneficio neto dividido por el número de acciones en circulación.
Ahora por fin estamos llegando a un punto en el que podemos empezar a formarnos una expectativa sobre un precio justo por acción. Como la Acción A tiene 10 veces más acciones emitidas, entonces cabría esperar que el precio de la Acción A fuera una décima parte del precio de la Acción B.
Por suerte, existe una métrica común llamada ratio PER, o relación precio-beneficio, que tiene todo esto en cuenta. (Ya casi hemos terminado con todos estos cálculos, pero no te preocupes; la mayoría de los sitios web financieros, incluido howthemarketworks, hacen las cuentas por ti). Así que, si la Acción A cotiza a 100 dólares por acción y sabemos que gana 5 dólares por acción, entonces su PER es 20; si la Acción B cotiza a 750 dólares por acción y sabemos que gana 50 dólares por acción, entonces su PER es 15. Por último, podemos decir que, dado que estas empresas pertenecen al mismo sector y, suponiendo que todo lo demás es igual, la Acción A está sobrevalorada y la Acción B está infravalorada.
Nunca, jamás, jamás juzgues a una empresa basándote solo en el precio de su acción. Yahoo! y Google pertenecen ambas al negocio de los motores de búsqueda en Internet, y Yahoo! (YHOO) cotiza a 20 dólares por acción y Google (GOOG) cotiza a 500 dólares por acción. ¿Eso significa que YHOO es barata y que es la mejor compra? ¡Absolutamente NO! Debes mirar los ratios PER de las dos empresas para poner el precio de sus acciones en perspectiva con respecto a sus beneficios y al número de acciones en circulación. Si todavía no lo entiendes, ¡por favor, vuelve a leer este capítulo!
Suponiendo que entiendas el cálculo del BPA, el siguiente cálculo obvio después del BPA (beneficio por acción) es el flujo de caja por acción. Esto no es más que el flujo de caja de las operaciones que ves en el estado de flujos de efectivo dividido por el número de acciones en circulación. Como ya aprendiste las diferencias entre el beneficio neto y el flujo de caja, el cálculo del flujo de caja por acción elimina los elementos no monetarios que a veces recargan el estado de resultados y que no representan salidas reales de efectivo de la empresa. Muchos analistas de Wall Street consideran que el flujo de caja por acción es la mejor manera de valorar de verdad una empresa y, por tanto, su acción.
Rentabilidad sobre el capital
El retorno sobre el patrimonio (ROE) es otra métrica fundamental que conviene mencionar cuando tratamos de evaluar el desempeño de una empresa. El ROE es una medida de cuánto beneficio es capaz de generar una empresa a partir del dinero invertido por sus accionistas.
Piénselo así: si su hijo adolescente le pidiera prestados 1.000 dólares para iniciar un pequeño negocio, lo más probable es que usted aceptara. Cuando regresara unos meses después para pedir 10.000 dólares, usted examinaría qué tan bien le fue a su empresa con los 1.000 dólares iniciales antes de concederle el siguiente préstamo. Tiene tanto sentido que uno podría preguntarse por qué más personas no usan esta útil pequeña medida antes de hundir sumas enormes de dinero en un pozo sin fondo que se disfraza de empresa.
Para calcular el ROE, divida el beneficio entre la inversión inicial. Usando este ejemplo, si su hijo adolescente fue capaz de obtener un beneficio de 250 dólares sobre la inversión inicial de 1.000 dólares, el ROE sería del 25 % (250 dólares / 1.000 dólares), lo que sería un ROE muy bueno para la mayoría de las empresas de Wall Street en la actualidad.