Bien, ya hemos hablado de ventas, beneficio operativo, EBITDA y beneficio neto. ¿Cuál es la mejor medida de una empresa? La respuesta, por desgracia, es NINGUNA DE LAS ANTERIORES.
Si la acción A y la acción B pertenecen exactamente al mismo sector, tienen exactamente los mismos ingresos, costes, EBITDA y beneficio neto, ¿cuál es una mejor compra? Todavía no podemos responder a esa pregunta hasta conocer otros dos datos: el número de acciones en circulación y el precio por acción.
Si la acción A y la acción B tuvieran ambas 5.000 dólares de beneficio neto, pero la acción A tuviera 1.000 acciones en circulación y la acción B 100 acciones en circulación, entonces la acción A estaría ganando 5 dólares por acción (5.000 dólares/1.000 acciones) y la acción B estaría ganando 50 dólares por acción (5.000 dólares/100 acciones). Así se calcula el beneficio por acción (BPA): el beneficio neto dividido por el número de acciones en circulación.
Ahora por fin estamos llegando a un punto en el que podemos empezar a formarnos alguna expectativa sobre un precio justo por acción. Dado que la acción A tiene 10 veces más acciones emitidas, se deduciría que esperaríamos que el precio de la acción A fuera 1/10 del precio de la acción B.
Por suerte, existe una métrica habitual llamada ratio PER, o relación precio-beneficio, que tiene todo esto en cuenta. (Ya casi hemos terminado con todos estos cálculos, pero no te preocupes: la mayoría de los sitios web financieros, incluido howthemarketworks, hace las cuentas por ti.) Así que, si la acción A cotiza a 100 dólares por acción y sabemos que gana 5 dólares por acción, su PER es 20; si la acción B cotiza a 750 dólares por acción y sabemos que gana 50 dólares por acción, su PER es 15. Por último, podemos decir que, dado que estas empresas pertenecen al mismo sector y suponiendo que todo lo demás sea igual, la acción A está sobrevalorada y la acción B está infravalorada.
Nunca, jamás, juzgues una empresa basándote solo en el precio de sus acciones. Yahoo! y Google están ambas en el negocio de los motores de búsqueda en Internet, y Yahoo! (YHOO) cotiza a 20 dólares por acción y Google (GOOG) cotiza a 500 dólares por acción. ¿Significa eso que YHOO es barata y la mejor compra? ¡ABSOLUTAMENTE NO! Debes fijarte en los ratios PER de las dos empresas para poner el precio de sus acciones en perspectiva respecto a sus beneficios y al número de acciones en circulación. Si todavía no lo entiendes, ¡vuelve a leer este capítulo!
Suponiendo que comprende el cálculo del BPA, el siguiente cálculo obvio después del BPA (beneficio por acción) es el flujo de caja por acción. Esto no es más que el flujo de caja de las operaciones que se ve en el estado de flujos de efectivo dividido entre el número de acciones en circulación. Como ya aprendió las diferencias entre el beneficio neto y el flujo de caja, el cálculo del flujo de caja por acción elimina los elementos no monetarios que a veces recargan el estado de resultados y que no representan desembolsos reales de efectivo por parte de la empresa. Muchos analistas de Wall Street consideran que el flujo de caja por acción es la mejor manera de valorar realmente una empresa y, por tanto, sus acciones.
Rentabilidad sobre el capital
El rendimiento sobre el capital (ROE) es otro indicador fundamental que debe mencionarse cuando intentamos evaluar el desempeño de una empresa. El ROE mide cuánto beneficio es capaz de generar una empresa a partir del dinero invertido por sus accionistas.
Piénselo así: si su hijo adolescente le pidiera prestados 1.000 dólares para iniciar un pequeño negocio, lo más probable es que accediera. Cuando regresara unos meses después para pedirle 10.000 dólares, usted examinaría qué tan bien le fue a su empresa con los 1.000 dólares iniciales antes de hacerle el siguiente préstamo. Tiene tanto sentido que quizá se pregunte por qué más gente no utiliza esta útil medida antes de hundir sumas masivas de dinero en un pozo sin fondo que se hace pasar por empresa.
Para calcular el ROE, divida el beneficio por la inversión inicial. Usando este ejemplo, si su hijo logró obtener un beneficio de 250 dólares sobre la inversión inicial de 1.000 dólares, el ROE sería del 25% (250 dólares / 1.000 dólares), lo que sería un ROE muy bueno para la mayoría de las empresas de Wall Street hoy en día.