Projet Stock-Trak

Nécessite des opérations hebdomadaires, des explications et un rapport final (22 % de la note totale).

Deux portefeuilles sont suivis pour chaque étudiant. Un portefeuille est géré passivement après la première semaine, et le second portefeuille est géré activement selon des exigences hebdomadaires. Le portefeuille a un objectif de rendement total.

Semaine 1 (transactions du 8 au 12 février)

Les étudiants achètent des ETF (indices larges) afin de constituer un portefeuille conforme à la directive d’allocation d’actifs suivante (à la valeur de marché). Pour la partie à revenu fixe du portefeuille, les étudiants utilisent une combinaison d’obligations du Trésor et d’ETF (ou d’ETN) à revenu fixe. Limiter le montant investi dans un seul ETF ou ETN à 100 000 $. Les matières premières peuvent être achetées sur le marché au comptant (maïs, blé, or, argent et principales devises) ou au moyen d’un ETF ; toutefois, l’exposition à l’immobilier doit être obtenue au moyen d’un ETF basé sur un indice immobilier large. Les portefeuilles passif et actif doivent être constitués avec des avoirs et des pondérations approximativement identiques (c’est-à-dire les mêmes opérations et les mêmes rendements pendant la première semaine). Je vous suggère de passer ces ordres initiaux lorsque le marché est ouvert (c’est-à-dire après 15 h). Le portefeuille passif ne devrait pas avoir besoin d’être ajusté pendant le reste du trimestre.

Semaine 2 (transactions du 15 février au 19 février)

Ordres stop, vente à découvert et achat sur marge

1. Pour le portefeuille actif, mettre en place au moins trois ordres stop-loss pour les FNB du portefeuille existant (par exemple, fixer le prix stop à environ 10 % ou plus sous le prix actuel).
2. Les étudiants ouvrent un compte sur marge en empruntant des fonds (c.-à-d. que, dans Stock-Trak, le prêt sur marge se produit automatiquement lorsque davantage de titres sont achetés que les liquidités disponibles et/ou par vente à découvert). Autrement dit,

(a) acheter des actions supplémentaires d’au moins trois ETF dans le portefeuille existant (acheté la première semaine) et

(b) vendre à découvert un ETF du secteur des soins de santé. L’ETF sectoriel réduira votre exposition aux soins de santé.

3. Visez une valeur du portefeuille actif d’au moins $1 400 000.

Semaine 3 (transactions du 22 février au 26 février)

Rééquilibrage et achat de fonds communs de placement, d’un ETF à effet de levier et d’un ETF ultra-court

1. Remplacer (c.-à-d. vendre) 20 % des FNB à grande capitalisation en achetant un fonds commun de placement indiciel, et vendre 20 % du FNB à petite capitalisation en achetant un ou plusieurs fonds communs de placement gérés activement à petite capitalisation.
2. Augmenter le risque systématique des titres américains de en vendant un FNB indiciel large standard et en achetant un FNB à effet de levier comme ceux de ProShares (par exemple, Ultra S&P 500, dont le symbole est SSO).
3. Réduire l’exposition aux actions internationales en acheter un ETF ultra-court comme ceux de ProShares (par exemple, le MSCI Japan ultracourt avec le symbole EWV).

Semaine 4 (transactions du 1er mars au 5 mars)

En fonction des attentes concernant les prix des matières premières, les devises et les taux d’intérêt, établissez des positions sur contrats à terme dans les matières premières, les devises et les obligations (évitez d’acheter un contrat qui expire dans le mois en cours).

1. Utiliser des contrats à terme pour augmenter (ou diminuer) le pourcentage de matières premières et de devises non américaines dans le portefeuille actif d’au moins 3 % de la valeur totale du portefeuille (par exemple, si la valeur actuelle du portefeuille est de 1 500 000 $, alors augmenter la détention d’une matière première de 45 000 $ supplémentaires, sur la base de la valeur notionnelle, ou valeur contractuelle, du contrat à terme).
2. Augmenter (ou diminuer) le risque de taux d’intérêt du portefeuille actif en utilisant des contrats à terme sur un indice obligataire d’au moins 100 000 $ en valeur notionnelle. Autrement dit, acheter des contrats à terme sur obligations du Trésor à long terme pour augmenter le risque de taux d’intérêt et vendre pour le réduire.

Semaine 5 (transactions du 8 mars au 12 mars)

Transactions sur contrats à terme sur le marché actions et ajustements des pondérations sectorielles (évitez d’acheter un contrat qui expire dans le mois en cours)

1. En fonction des anticipations pour le marché actions, augmenter (ou diminuer) le risque systématique du portefeuille en utilisant des contrats à terme sur indices (en achetant ou en vendant des contrats à terme sur indices boursiers). Si le portefeuille ne dispose pas de liquidités suffisantes pour la marge exigée par le contrat à terme, il faudra alors vendre des parts d’ETF.

2. Ajustement de la pondération sectorielle, effet de levier et prise de positions vendeuses. Mettre en place une surpondération et une sous-pondération sectorielles à l’aide d’ETF ou de fonds communs de placement dans le portefeuille pour au moins deux secteurs supplémentaires. Les étudiants peuvent inverser la position sur les soins de santé issue de la transaction précédente.

Semaine 6 (transactions du 15 mars au 19 mars)

Rendements des options par rapport aux rendements des actions

(Évitez d’acheter un contrat qui expire en mars)

1. Acheter trois actions individuelles en vendant le ou les ETF appropriés.
2. Pour chaque action, achetez une option d’achat hors du cours.
3. Pour chaque action, achetez une option d’achat dans la monnaie.

Ce n’est pas une stratégie d’options ; toutefois, je souhaiterai des commentaires dans le rapport final sur l’impact de l’achat d’une option par rapport à l’achat de l’action individuelle (conservez le suivi des rendements de l’action [en incluant les dividendes] et des options d’achat). Voir la note d’annonce sur D2L concernant le symbole d’option utilisé dans Stock-Trak.

Semaine 7 : vacances de printemps

Aucun échange requis (du 22 mars au 26 mars), mais des transactions peuvent être effectuées pour rééquilibrer

Semaine 8 (transactions du 29 mars au 2 avril)

Stratégies de base sur options  

(voir la page d’accueil de D2L pour une annonce liée aux symboles d’options)

1. Acheter deux des actions individuelles supplémentaires (au moins 100 actions) en vendant le ou les ETF appropriés. Pour chaque action, achetez une option de vente afin de mettre en place une position de vente protectrice.
2. Acheter deux des actions individuelles supplémentaires (au moins 100 actions) en vendant le ou les ETF appropriés. Pour chaque action, émettez une option d’achat afin de mettre en place une position d’achat couverte.
3. Achetez une option de vente sur l’un des ETF afin de mettre en place une vente protectrice position.
4. Vendez une option d’achat sur l’un des ETF afin de mettre en place une position d’achat couverte.

Semaine 9 (transactions du 5 avril au 9 avril)

Stratégies avancées sur options

1. Mettre en place une straddle long et un straddle court pour deux actions différentes qui ne figurent pas actuellement dans le portefeuille. Un straddle long nécessite l’achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice, et un straddle court nécessite l’émission simultanée d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice.
2. Pour une action individuelle qui n’est pas actuellement détenue, créez un spread haussier (ou baissier) sur la monnaie (allez dans Opérations sur options − spreads et achetez un call et vendez un call, le call acheté ayant un prix d’exercice inférieur à celui du call vendu).
3. Achetez 3 actions individuelles (qui sont nouvelles dans le portefeuille). Pour chacune des 3 actions, créez un collar.   Un collar est essentiellement un put de protection plus une option d’achat vendue à découvert. Autrement dit, on peut considérer un collar comme un covered call avec protection à la baisse. Pour chacune des nouvelles actions, achetez un put hors de la monnaie et un call hors de la monnaie pour le même mois d’échéance. Par exemple, immédiatement après l’achat d’une action à 100 $, allez dans Opérations sur options puis dans Combinaison, et achetez une option put avec un prix d’exercice de 95 $, et vendez une option call à 105 $.

Semaine 10 (transactions du 12 avril au 16 avril)

Négocier au moins dix des actions individuelles, dont au moins deux sur une bourse étrangère et deux titres supplémentaires sont des ADR négociés sur une bourse américaine ; autrement, il n’y a aucune restriction au-delà des prêts sur marge de Stock-Trak (négociez autant que vous le souhaitez, mais conservez suffisamment de transactions pour clôturer les positions sur produits dérivés et les positions vendeuses à la semaine 12).

Semaine 11 (transactions du 19 avril au 23 avril)

Après les présentations en classe, les étudiants sont tenus de :

• Achetez 3 actions et vendez à découvert 2 des actions qui ont été présentées mardi, et
• Achetez 3 actions et vendez à découvert 2 des actions qui ont été présentées jeudi.

Commencer à clôturer les positions sur produits dérivés (en particulier celles à faible volume).

Semaine 12 (transactions du 26 avril au 30 avril)

Rééquilibrer le portefeuille afin qu’il respecte les directives d’allocation d’actifs après la clôture de toutes les positions sur produits dérivés et de toutes les positions vendeuses (le volume peut poser problème pour clôturer certaines de ces positions — essayez plusieurs fois dans la semaine en cas de faible volume).

Chaque semaine

Le mardi à la fin de chaque semaine, chaque étudiant doit remettre un résumé et une explication de l’activité de négociation du portefeuille actif pour la semaine précédente (1 ou 2 courts paragraphes). Les 5 portefeuilles les mieux classés selon la valeur totale du portefeuille recevront 5 points bonus, et les cinq derniers perdront 5 points (afin d’éviter une prise de risque excessive).

Les résumés hebdomadaires de Stock-Trak doivent être déposés dans la boîte de dépôt de D2L sous forme de fichier Word et doivent contenir le nom de l’étudiant ainsi que l’indication de la semaine du rapport (moins 5 points nom ou semaine du rapport, si manquant). Chaque résumé d’étudiant nécessite (aucun fichier image ni capture d’écran) :

• une explication des opérations effectuées,
• une comparaison des rendements du portefeuille actif par rapport au portefeuille passif,
• la rédaction de la phrase suivante : « Cette semaine, l’élément le plus important que j’ai retenu (ou la technique que j’ai apprise) était . . . . » , et
• citation correcte des sources utilisées pour recueillir les informations ayant servi aux décisions de transaction.

Présentation Stock-Trak

Une présentation PowerPoint de deux à trois minutes est requise (attribuée soit au jour 25, soit au jour 26, c’est-à-dire le 4 mai ou le 6 mai). La présentation doit être déposée dans une boîte de dépôt D2L le jour de la présentation et résumera les opérations de chaque étudiant sur les 12 semaines à l’aide de diapositives qui décrivent (ou présentent) ce qui suit :

• Pire transaction
• Meilleure transaction
• Principale idée retenue de Stock-Trak

Rapport final Stock-Trak

Le rapport final Stock-Trak comprendra une discussion et une analyse de la performance du fonds en comparant le portefeuille actif au portefeuille passif (et/ou à un indice majeur). Un résumé des transactions individuelles sur actions et de leur performance est requis. Les étudiants dont les portefeuilles comportent des positions ouvertes sur un produit dérivé ne seront pas admissibles aux points bonus.

Les étudiants dont les portefeuilles comportent des positions ouvertes sur un produit dérivé ne seront pas admissibles aux points bonus et se verront retirer 5 points de leur note.

Rapport final Stock-Trak : le rapport doit être rédigé selon le format d’un mémoire de recherche, organisé à l’aide du modèle/de l’aperçu suivant et comprenant une discussion et une analyse de chacun des éléments suivants :

1. Une comparaison des rendements quotidiens du portefeuille actif par rapport au portefeuille passif sur la période de négociation (télécharger les valeurs quotidiennes du portefeuille depuis Stock-Trak dans une feuille de calcul Excel, supprimer les week-ends, calculer les rendements quotidiens).
   • Calculez et comparez les moyennes arithmétique et géométrique (quotidiennes et annualisées).
   • Calculez et comparez les mesures de volatilité, c’est-à-dire l’écart type (quotidien et annualisé), l’étendue et le coefficient de variation.
   • Comparez d’autres caractéristiques de la série de rendements (c’est-à-dire l’asymétrie et l’aplatissement).
   • Calculez et commentez la corrélation entre le portefeuille actif et le portefeuille passif (la corrélation vous semble-t-elle raisonnable, compte tenu des opérations effectuées dans le portefeuille actif ?).
   • Régression des rendements du portefeuille actif (variable en ordonnée) par rapport au portefeuille passif (variable en abscisse).
     • Ordonnée à l’origine : quelle est la valeur de l’ordonnée à l’origine et cette dernière est-elle significative au seuil de 5 % ? Remarque : l’ordonnée à l’origine est similaire à l’alpha de Jensen.
     • Quelle est la valeur du coefficient bêta et quelle est son interprétation ?
   • Calculez et comparez le rendement sur la période de détention sur la période de négociation pour les portefeuilles actif et passif par rapport au S&P 500. La relation vous semble-t-elle raisonnable compte tenu du risque associé à chaque portefeuille/indice ?
   • Les marchés sont-ils efficients, presque efficients ou inefficients ? (justifiez la réponse à partir de vos transactions)
2. Une comparaison du rendement sur la période de détention des trois actions achetées par rapport aux trois options d’achat hors de la monnaie et aux trois options dans la monnaie sur ces mêmes actions.
   • Investissements totaux dans chaque action, option d’achat hors de la monnaie, option d’achat dans la monnaie (inclure la marge)
   • Rendement total de l’action (inclure le dividende s’il y en a eu un) et de chaque option d’achat
   • Comparer le HPR de chaque action et des options correspondantes
   • Conclusions tirées des opérations sur options
3. Exemples de l’impact du risque et du rendement à partir des opérations suivantes :
   • Options de vente de protection
   • Ventes d’options couvertes
   • Autres stratégies sur options
   • Utilisation de contrats à terme
4. Quels ont été les enseignements les plus importants tirés de la simulation Stock-Trak ?
   1. À partir de vos stratégies de négociation (obligatoires et/ou autres)
   2. Tendances et conditions du marché au cours des 12 semaines
   3. Globalement
5. Compte tenu des règles et des particularités de Stock-Trak, comment peut-on enrichir l’expérience en classe ?

Les annexes doivent inclure :

• Données utilisées dans le tableau Excel (inclure les rendements arithmétiques et géométriques, les moyennes quotidiennes ainsi que les moyennes et écarts types annualisés)
• Graphique des valeurs quotidiennes du portefeuille actif par rapport au portefeuille passif
• Graphique des rendements quotidiens des portefeuilles actif et passif
• Statistiques descriptives des rendements quotidiens
• Résultats de la régression des rendements quotidiens des portefeuilles actif et passif

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