Lorsque vous envisagez d’acheter ou de vendre une action, il est tout aussi important d’examiner les attentes futures que les performances passées. Nous pouvons lire tous les [ts]10-K[tm]Le dépôt annuel auprès de la SEC effectué par les sociétés cotées, qui comprend leur compte de résultat audité, leur bilan, leur tableau des flux de trésorerie et d’autres notes détaillées sur la situation financière et opérationnelle de l’entreprise que nous voulons ; nous pouvons étudier les comptes de résultat, les tableaux des flux de trésorerie et les bilans jusqu’à les connaître par cœur ; mais ce n’est que la moitié du combat. La valeur d’une entreprise, et donc le prix de son action, est une combinaison de sa valeur actuelle et de ses bénéfices futurs prévus.
Les estimations de chiffre d’affaires et de bénéfices de l’entreprise que vous voyez publiées par la société et par les nombreux analystes de Wall Street qui suivent cette entreprise devraient constituer un élément important de votre décision d’achat ou de vente. Cependant, ne vous contentez pas de lire ces projections et de les accepter comme des faits.
Renseignez-vous sur les critères et les hypothèses qui ont permis d’établir ces estimations. Quelle est votre opinion sur les perspectives de l’entreprise ? Quelle est votre compréhension et votre attente de l’économie et du cycle économique ? Sommes-nous en train de glisser vers une récession ? Cette entreprise dispose-t-elle vraiment d’un produit que tout le monde dans le monde veut acheter ? Vous devriez essayer de lire des avis d’experts qui commentent la validité des projections d’une entreprise. Parfois, vous découvrirez des hypothèses bien construites, réfléchies et fondées sur des faits, qui aboutissent à des estimations solides du chiffre d’affaires et des bénéfices. Vous trouverez aussi probablement des projections qui ne sont guère plus qu’une « liste de souhaits » élaborée par la direction d’une entreprise, reposant sur un peu trop d’hypothèses pour être crédibles.
À mesure que vous suivez l’actualité d’une entreprise en particulier, vous remarquerez que les estimations de bénéfices évoluent fréquemment au fil du temps, à mesure que les conditions économiques changent ou que l’économie se transforme. C’est normal et cela montre bien qu’il ne s’agit que d’estimations concernant un avenir incertain. Vous ne devriez jamais investir uniquement sur la base d’une estimation de bénéfices ou d’un changement récent dans une prévision de bénéfices.
