Lorsque vous envisagez d’acheter ou de vendre une action, il est tout aussi important d’examiner les attentes futures que les performances passées. Nous pouvons lire tous les [ts]10-K[tm]Le document annuel déposé auprès de la SEC par les sociétés cotées, qui comprend leur compte de résultat, leur bilan, leur tableau des flux de trésorerie vérifiés et d’autres notes détaillées sur la situation financière et opérationnelle de l’entreprise que nous voulons ; nous pouvons étudier les comptes de résultat, les tableaux des flux de trésorerie et les bilans jusqu’à les connaître par cœur ; mais ce n’est que la moitié du travail. La valeur d’une entreprise, et donc le cours de son action, est une combinaison de sa valeur actuelle et de ses bénéfices futurs prévus.
Les estimations de chiffre d’affaires et de bénéfices de l’entreprise que vous voyez publiées par la société, ainsi que par les nombreux analystes de Wall Street qui suivent cette entreprise, devraient constituer un élément important de votre décision d’achat ou de vente. Cependant, ne vous contentez pas de lire ces projections et de les accepter comme des faits.
Apprenez quels critères et quelles hypothèses ont servi à élaborer ces estimations. Quel est votre avis sur les perspectives de l’entreprise ? Quelle est votre compréhension et quelle est votre attente concernant l’économie et le cycle économique ? Sommes-nous en train de glisser vers une récession ? Cette entreprise a-t-elle vraiment un produit que tout le monde dans le monde veut acheter ? Vous devriez essayer de lire quelques opinions d’experts qui commentent la validité des projections d’une entreprise. Parfois, vous découvrirez des hypothèses bien construites, réfléchies et fondées sur des faits, qui donnent des estimations solides de chiffre d’affaires et de bénéfices. Vous trouverez aussi probablement des projections qui ne sont guère plus qu’une « liste de souhaits » élaborée par la direction d’une entreprise, reposant sur un peu trop d’hypothèses pour être crédibles.
À mesure que vous suivez l’actualité d’une entreprise particulière, vous remarquerez que les estimations de bénéfices changent fréquemment au fil du temps, à mesure que les conditions commerciales évoluent ou que l’économie se transforme. C’est normal et cela montre bien qu’il ne s’agit que d’estimations concernant un avenir incertain. Vous ne devriez jamais investir uniquement sur la base d’une estimation de bénéfices ou d’une récente modification d’une projection de bénéfices.