Mientras que una call opción otorga al titular el derecho a comprar la acción a un precio determinado, una put opción otorga al titular el derecho a vender la acción a un precio determinado. Un operador que compra una opción put cree que el precio de un valor bajar en un futuro cercano. Estás comprando el derecho —no la obligación— de vender vender el valor al precio de ejercicio acordado en el futuro.
Veamos otro ejemplo usando acciones de Yahoo! (YHOO). Supongamos que crees que el precio de las acciones de YHOO es demasiado alto y esperas una venta masiva. Compras una opción put de octubre de YHOO con precio de ejercicio de 25 dólares por 1 dólar, es decir, 100 dólares por contrato. Esto te da el derecho a vender 100 acciones de YHOO a 25 dólares en cualquier momento antes de su vencimiento, el tercer viernes de octubre. Si las acciones de YHOO están a 20 dólares en la fecha de vencimiento de octubre, entonces puedes ejercer tu opción put y vender las acciones a 25 dólares cuando el mercado solo está pagando 20 dólares por acción, lo que te da una ganancia de 5 dólares por acción y una ganancia total de 400 dólares (100 acciones x 5 dólares — 100 dólares de coste) por ese contrato de opción.
Si el precio de Yahoo! es superior a 25 dólares en la fecha de vencimiento, entonces tu opción de vender acciones de YHOO a 25 dólares expira sin valor.
Las opciones put ofrecen protección a la baja para limitar tus pérdidas sin restringir en exceso tu rentabilidad. Por ejemplo, supongamos que ya posees 100 acciones de Yahoo! y has disfrutado de una buena ganancia del 50% en los últimos 6 meses, ya que la acción ha pasado de 20 a 30 dólares por acción. Si compras una opción put con un precio de ejercicio de 30 dólares, entonces en la práctica estás asegurando tus ganancias de precio durante la vigencia del contrato de opciones sin tener que vender ninguna de tus acciones de YHOO. Existe un coste por este contrato, igual que existe un coste que hay que pagar por cualquier contrato de seguro del mundo real.
Recuerda este viejo dicho: «las acciones caen más rápido de lo que suben», es decir, el precio de una acción generalmente tiende a bajar rápidamente, mientras que las subidas de precio suelen ser graduales con el tiempo. Para mí, esto siempre ha hecho que las opciones put sean más atractivas para especular, ya que el tiempo para ver caer el precio de una acción suele ser más corto que el tiempo para verla subir la misma cantidad.
Al igual que con las opciones call, puedes ser comprador o vendedor de opciones put para crear posiciones de protección o de arbitraje.
Las puts son similares a las «posiciones cortas» (cuando vendes valores «prestados» que aún no posees en propiedad). No te preocupes si resulta un poco confuso; todo tarda un poco en tener sentido. Lo mejor es seguir leyendo.
Como con todas las demás estrategias de inversión, puedes ganar o perder con las opciones. Tanto en las opciones put como en las call, debes entender la diferencia entre compradores y vendedores. Los compradores de opciones put o call NO están obligados a comprar o vender al precio acordado. Sin embargo, los vendedores de call y put (llamados «redactores» de opciones) SÍ están obligados a cumplir su acuerdo, de una manera u otra. Ese es un componente importante en el mundo de las opciones que exploraremos a continuación…
Bien, eso fue solo una introducción general. Para no confundir en tu cabeza las opciones de compra y de venta, solo recuerda que una opción de compra te da el derecho a “comprar” una acción a alguien (piensa en comprar), y una opción de venta te permite “vender” una acción a alguien (piensa en vender). En el siguiente tema veremos algunos ejemplos reales de precios, negociación y estrategias de opciones.