而 看涨 期权赋予持有人以某个特定价格买入股票的权利，而 看跌 期权赋予持有人以某个特定价格卖出股票的权利。买入看跌期权的交易者认为某种证券的价格将在 下跌 在不久的将来下跌。你买入的是在未来以约定的执行价 卖出 卖出该证券的权利——而不是义务。
让我们看另一个使用Yahoo!（雅虎）股票。假设你认为 YHOO 的股价太高，预期会出现抛售。你以 1 美元的价格买入一份 YHOO 10 月到期、行权价为 25 美元的看跌期权，也就是每份合约 100 美元。这赋予你在 10 月第三个星期五到期前的任何时间，以 25 美元卖出 100 股 YHOO 股票的权利。如果到 10 月到期日，YHOO 股价跌到 20 美元，那么你就可以行使看跌期权，以每股 25 美元卖出股票，而市场价格却只有每股 20 美元，这样你每股获利 5 美元；对这份期权合约而言，总利润为 400 美元（100 股 × 5 美元－100 美元成本）。
如果到到期日时 Yahoo! 的股价高于 25 美元，那么你以 25 美元卖出 YHOO 股票的权利就会变得一文不值。
看跌期权在下行方面提供保护，既能限制你的损失，又不会严重限制你的盈利能力。比如说，你已经持有 100 股 Yahoo! 股票，并且在过去 6 个月里享受了不错的 50% 涨幅，因为股价已经从每股 20 美元涨到了 30 美元。如果你以 30 美元的行权价买入一份看跌期权，那么在期权合约期间，你实际上就是锁定了自己的收益，而无需卖出任何 YHOO 股票。这个合约是有成本的，就像现实中的任何保险合同都需要支付费用一样。
还记得这句老话吗：“股票下跌比上涨更快”，意思是说，股票价格通常会倾向于快速下跌，而价格上涨则往往是随着时间逐步温和上升。对我来说，这一直让看跌期权在投机方面更有吸引力，因为看到股价下跌所需的时间通常比看到它上涨同样幅度所需的时间更短。
与看涨期权一样，你既可以是看跌期权的买方，也可以是卖方，从而构建保护性或套利头寸。
看跌期权与“空头头寸”类似（即你卖出你并未真正持有、而是“借来”的证券）。如果你觉得有点难懂，不用担心，理解这一切需要一点时间。最好的办法就是继续往下看。
和所有其他投资策略一样，你也可能在期权交易中获利或亏损。无论是看跌期权还是看涨期权，你都必须理解买方和卖方之间的区别。看跌或看涨期权的买方没有义务按约定价格买入或卖出；然而，看涨和看跌期权的卖方（称为期权“卖方”或“发行人”）则有义务以某种方式履行其协议。这是期权世界中的一个重要组成部分，我们接下来会进一步探讨……
好了，这只是一个高层次的介绍。为了在脑海里把看涨和看跌区分清楚，只要记住：看涨期权赋予你把股票从别人手里“叫”走的权利（想想买入），而看跌期权则允许你把股票“放”给别人（想想卖出）。在下一个主题中，我们将看看一些真实的期权定价、交易和策略。
