Mientras que una call opción da al titular el derecho a comprar la acción a un precio determinado, una put opción da al titular el derecho a vender la acción a un precio determinado. Un operador que compra una opción put cree que el precio de un valor bajar en el futuro cercano. Estás comprando el derecho —no la obligación— de vender el valor a un precio de ejercicio acordado en el futuro.
Veamos otro ejemplo utilizando Yahoo! (YHOO) como acción. Supón que crees que el precio de las acciones de YHOO es demasiado alto y esperas una caída. Compras una opción put de octubre de YHOO con precio de ejercicio 25 a 1 $, o 100 $ por contrato. Esto te da el derecho a vender 100 acciones de YHOO a 25 $ en cualquier momento antes de su vencimiento el tercer viernes de octubre. Si las acciones de YHOO están a 20 $ en la fecha de vencimiento de octubre, entonces puedes ejercer tu opción put y vender las acciones a 25 $ cuando el mercado solo está pagando 20 $ por acción, lo que te da un beneficio de 5 $ por acción y un beneficio total de 400 $ (100 acciones x 5 $ menos 100 $ de coste) por ese único contrato de opción.
Si el precio de Yahoo! es superior a 25 $ en la fecha de vencimiento, entonces tu opción de vender acciones de YHOO a 25 $ vence sin valor.
Las opciones put ofrecen protección a la baja para limitar tus pérdidas sin restringir demasiado tu rentabilidad. Por ejemplo, supongamos que ya posees 100 acciones de Yahoo! y que has disfrutado de una buena ganancia del 50% en los últimos 6 meses, ya que la acción ha pasado de 20 a 30 dólares por acción. Si compras una opción put con un precio de ejercicio de 30 dólares, en efecto estás asegurando tus ganancias de precio durante la vigencia del contrato de opciones sin tener que vender ninguna de tus acciones de YHOO. Hay un coste por este contrato, igual que hay que pagar un coste por cualquier contrato de seguro del mundo real.
Recuerda este viejo dicho: «las acciones caen más rápido de lo que suben», es decir, que el precio de una acción generalmente tiende a bajar rápidamente, mientras que las subidas de precio suelen ser graduales con el tiempo. Para mí, esto siempre ha hecho que las opciones put sean más atractivas para especular, ya que normalmente el tiempo para ver caer el precio de una acción es más corto que el tiempo para verla subir la misma cantidad.
Al igual que con las opciones call, puedes ser comprador o vendedor de opciones put para crear posiciones de protección o de arbitraje.
Las opciones put son similares a las «posiciones cortas» (cuando vendes valores «prestados» que aún no posees en propiedad). No te preocupes si resulta un poco confuso; lleva tiempo que todo cobre sentido. Lo mejor es seguir leyendo.
Como con cualquier otra estrategia de inversión, puedes ganar o perder con las opciones. Tanto en las opciones put como en las call, debes entender la diferencia entre compradores y vendedores. Los compradores de opciones put o call NO están obligados a comprar o vender al precio acordado. Sin embargo, los vendedores de opciones call y put (llamados «emisores» de opciones) SÍ están obligados a cumplir su acuerdo, de una forma u otra. Ese es un componente importante del mundo de las opciones que exploraremos a continuación…
Bien, eso fue solo una introducción general. Para no confundir las calls y las puts en tu cabeza, recuerda simplemente que una opción call te da el derecho a «quitarle» una acción a alguien (piensa en comprar), y una opción put te permite «poner» una acción en manos de alguien (piensa en vender). En el siguiente tema veremos algunos precios reales de opciones, negociación y estrategias.
