Projekt Stock-Trak

Vyžaduje týdenní transakce, vysvětlení a závěrečnou zprávu (22 % celkové známky).

Každý student sleduje dvě portfolia. Jedno portfolio je po prvním týdnu spravováno pasivně a druhé je aktivně spravováno podle týdenních požadavků. Portfolio má stanovený cíl celkového výnosu.

Týden 1 (obchody od 8. února do 12. února)

Studenti nakupují ETF s širokým indexem, aby sestavili portfolio, které je v souladu s následujícím pokynem pro alokaci aktiv (v tržní hodnotě). Pro část portfolia s pevným výnosem studenti používají kombinaci státních dluhopisů a ETF s pevným výnosem (nebo ETN). Omezte částku investovanou pouze do jednoho ETF nebo ETN na 100 000 $. Komodity lze nakupovat na peněžním trhu (kukuřice, pšenice, zlato, stříbro a hlavní měny) nebo pomocí ETF; expozice vůči nemovitostem však musí být získána prostřednictvím ETF navázaného na široký index nemovitostí. Pasivní a aktivní portfolia by měla být sestavena s přibližně stejnými podíly a vahami (tj. stejné obchody a stejné výnosy během prvního týdne). Doporučuji zadat tyto počáteční pokyny, když je trh otevřený (tj. po 15. hodině). Pasivní portfolio by už nemělo být po zbytek semestru upravováno.

Týden 2 (obchody od 15. února do 19. února)

Stop-loss příkazy, short selling a nákup na marži

1. Pro aktivní portfolio stanovte alespoň tří stop-loss příkazy u ETF v existujícím portfoliu (např. nastavte stop cenu přibližně na 10 % nebo více pod aktuální cenou).
2. Studenti si zřídí maržový účet půjčením finančních prostředků (tj. ve Stock-Traku k maržové půjčce dojde automaticky, když je nakoupeno více cenných papírů, než je k dispozici hotovosti, a/nebo při krátkém prodeji). To znamená,

(a) koupit další akcie alespoň tří ETF v existujícím portfoliu (zakoupeném v prvním týdnu) a

(b) prodat nakrátko sektorové ETF zaměřené na zdravotní péči. Sektorové ETF sníží vaši expozici vůči zdravotní péči.

3. Zaměřte se na to, aby hodnota aktivního portfolia byla alespoň $1 400 000.

Týden 3 (obchody od 22. února do 26. února)

Rebalancování a nákup podílových fondů, pákového ETF a ultra krátkého ETF

1. Nahraďte (tj. prodejte) 20 % ETF s velkou kapitalizací nákupem indexového podílového fondu a prodejte 20 % ETF s malou kapitalizací nákupem aktivně spravovaného podílového fondu(-ů) s malou kapitalizací.
2. Zvyšte systematické riziko podíl amerických cenných papírů o prodejem běžného širokého indexového ETF a nákupem pákového ETF například od ProShares (např. Ultra S&P 500 se symbolem SSO).
3. Snižte expozici vůči zahraničním akciím o nákup ultrakrátkého ETF, například od společnosti ProShares (např. ultrakrátký MSCI Japan s tickerem EWV).

Týden 4 (obchody od 1. března do 5. března)

Na základě očekávání cen komodit, měn a úrokových sazeb zaujměte futures pozice v komoditách, měnách a dluhopisech (vyhněte se nákupu kontraktu, jehož platnost končí v aktuálním měsíci).

1. Použijte futures kontrakty ke zvýšení (nebo snížení) procenta komodit a mimoměnových měn v aktivním portfoliu alespoň o 3 % z celkové hodnoty portfolia (např. pokud je aktuální hodnota portfolia 1 500 000 USD, pak zvyšte držbu komodity o dalších 45 000 USD na základě teoretické, tedy smluvní, hodnoty futures kontraktu).
2. Zvyšte (nebo snižte) úrokové riziko aktivního portfolia pomocí futures na dluhopisový index alespoň o 100 000 $ v teoretické hodnotě. Jinými slovy, nakupte futures na státní dluhopisy, chcete-li zvýšit úrokové riziko, a prodejte je, chcete-li úrokové riziko snížit.

Týden 5 (obchody od 8. března do 12. března)

Futures transakce na akciovém trhu a úpravy vah sektorů (neboť nevybírejte nákup kontraktu, který v aktuálním měsíci expiruje)

1. Na základě očekávání vývoje akciového trhu zvyšte (nebo snižte) systematické riziko portfolia pomocí indexových futures (nákupem nebo prodejem futures na akciový index). Pokud portfoliu nestačí hotovost na marži požadovanou futures kontraktem, bude nutné prodat podílové listy ETF.

2. Úprava váhování sektorů, využití pákového efektu a nákup krátkých pozic. Zaveďte nadvážení a podvážení sektorů pomocí ETF nebo podílových fondů v portfoliu alespoň ve dvou dalších sektorech. Studenti mohou zrušit pozici ve zdravotnictví z předchozí transakce.

Týden 6 (obchody od 15. března do 19. března)

Výnosy opcí versus výnosy akcií

(Nevybírejte nákup kontraktu, který expiruje v březnu)

1. Nakupte tři jednotlivé akcie prodejem příslušného ETF (ETF).
2. Pro každou akcii koupit call opci mimo peníze.
3. Pro každou akcii koupit call opci v penězích.

Toto není opční strategie; v závěrečné zprávě však budu chtít komentář k dopadu nákupu opce ve srovnání s nákupem jednotlivé akcie (sledujte výnosy z akcie včetně dividend a call opcí). Viz oznámení v D2L s uvedením opčního symbolu použitého ve Stock-Traku.

Týden 7 Jarní prázdniny

Žádné povinné obchody (od 22. března do 26. března), ale lze obchodovat pro vyvážení portfolia

Týden 8 (obchody od 29. března do 2. dubna)

Základní opční strategie  

(viz domovská stránka D2L s oznámením týkajícím se opčních symbolů)

1. Koupit dvě další jednotlivé akcie (alespoň 100 kusů) prodejem příslušných ETF. Pro každou akcii koupit put opci a vytvořit tak ochrannou put pozici.
2. Koupit dvě další jednotlivé akcie (alespoň 100 kusů) prodejem příslušných ETF. Pro každou akcii vypisovat call opci a vytvořit tak krytý call pozici.
3. Koupit put opci u jednoho z ETF a vytvořit tak ochrannou put pozici.
4. Prodat call opci u jednoho z ETF a vytvořit tak krytý call pozici.

Týden 9 (obchody od 5. dubna do 9. dubna)

Pokročilé opční strategie

1. Vytvořit dlouhý straddle a krátký straddle pro dvě různé akcie, které nejsou aktuálně v portfoliu. Dlouhý straddle vyžaduje současný nákup call a put opce se stejnou realizační cenou, zatímco krátký straddle vyžaduje současné vypsání call a put opce se stejnou realizační cenou.
2. Pro jednotlivou akcii, kterou aktuálně nevlastníte, vytvořte býčí (nebo medvědí) peněžní spread (přejděte do obchodování s opcemi – spready a kupte call a vypište call, přičemž nakoupený call má nižší realizační cenu než prodaný call).
3. Nakupte 3 jednotlivé akcie (které jsou v portfoliu nové). U každé ze 3 akcií vytvořte collar.  Collar je v podstatě ochranný put plus short call opce. Alternativně lze collar chápat jako covered call s ochranou proti poklesu. U každé z nových akcií kupte out-of-the-money put a out-of-the-money call se stejným měsícem expirace. Například ihned po nákupu akcie za 100 USD přejděte do obchodování s opcemi, poté do kombinací a kupte put opci s realizační cenou 95 USD a vypište call opci s realizační cenou 105 USD.

Týden 10 (obchody od 12. dubna do 16. dubna)

Obchodujte alespoň deset jednotlivé akcie, z nichž alespoň dvě jsou z cizí burzy a další dvě cenné papíry jsou ADR obchodované na burze v USA; jinak neplatí žádná omezení kromě maržových půjček ve Stock-Traku (obchodujte podle libosti, ale ponechte si dostatek transakcí na uzavření derivátových pozic a krátkých pozic v 12. týdnu).

Týden 11 (obchody od 19. dubna do 23. dubna)

Po prezentacích ve třídě jsou studenti povinni:

• Nakupte 3 a short prodejte 2 z akcií, které byly představeny v úterý, a
• Nakupte 3 a short prodejte 2 z akcií, které byly představeny ve čtvrtek.

Začněte uzavírat derivátové pozice (zejména ty s nízkým objemem).

Týden 12 (obchody od 26. dubna do 30. dubna)

Vyrovnejte portfolio tak, aby bylo po uzavření všech derivátových a krátkých pozic (objem může být problém při uzavírání některých z těchto pozic — u pozic s nízkým objemem zkuste během týdne několik pokusů).

Každý týden

V úterý Na konci každého týdne je každý student povinen odevzdat shrnutí a vysvětlení obchodní aktivity v aktivním portfoliu za předchozí týden (1 nebo 2 krátké odstavce). Pět nejlepších portfolií podle celkové hodnoty portfolia získá 5 bonusových bodů a pět nejhorších o 5 bodů přijde (to má zabránit nadměrnému riskování).

Týdenní souhrny Stock-Trak se odevzdávají do schránky v D2L jako dokument ve formátu Word a musí obsahovat jméno studenta a uvádět reportovaný týden (mínus 5 bodů za chybějící jméno nebo číslo reportovaného týdne). Každé shrnutí studenta vyžaduje (žádné obrazové soubory ani tiskové obrazovky):

• vysvětlení provedených obchodů,
• srovnání výnosů aktivního portfolia s pasivním portfoliem,
• dokončení věty: „Tento týden bylo nejdůležitější získané poznatky (nebo naučená technika) ...“, a
• správné uvedení zdrojů použitých při shromažďování informací využitých při obchodních rozhodnutích.

Prezentace Stock-Trak

Požaduje se prezentace v PowerPointu v délce dvou až tří minut (přidělená buď na den 25, nebo 26, což je buď 4. května, nebo 6. května). Prezentace se odevzdává do schránky v D2L v den prezentace a shrne obchodování každého studenta za 12 týdnů pomocí snímků, které popisují (nebo osnovně uvádějí) následující:

• Nejhorší obchod
• Nejlepší obchod
• Nejdůležitější poznatek získaný ze Stock-Trak

Závěrečná zpráva Stock-Trak

Závěrečná zpráva Stock-Trak bude obsahovat diskusi a analýzu výkonnosti fondu porovnáním aktivního portfolia s pasivním portfoliem (a/nebo s hlavním indexem). Je vyžadováno shrnutí jednotlivých obchodů s akciemi a jejich výkonnosti. Studenti, kteří mají v portfoliu otevřené pozice v derivátovém cenném papíru, nebudou mít nárok na bonusové body.

Studenti, kteří mají v portfoliu otevřené pozice v derivátovém cenném papíru, nebudou mít nárok na bonusové body a bude jim odečteno 5 bodů z hodnocení.

Závěrečná zpráva Stock-Trak: Zpráva musí mít podobu výzkumné práce, která je uspořádána podle následující šablony/osnovy a zahrnuje rozbor a analýzu každého z následujících bodů:

1. Srovnání denních výnosů aktivního portfolia s pasivním portfoliem během obchodního období (stažení denních hodnot portfolia ze Stock-Trak do tabulky Excel, odstranění víkendů, výpočet denních výnosů).
   • Vypočítejte a porovnejte aritmetický a geometrický průměr (denní a anualizovaný).
   • Vypočítejte a porovnejte míry volatility; tj. směrodatnou odchylku (denní a anualizovanou), rozpětí, variační koeficient.
   • Porovnejte další charakteristiky řady výnosů (tj. šikmost a špičatost).
   • Vypočítejte a diskutujte korelaci mezi aktivním a pasivním portfoliem (zdá se korelace přiměřená vzhledem k obchodování v aktivním portfoliu?).
   • Regrese výnosů aktivního portfolia (proměnná na ose y) vůči pasivnímu portfoliu (proměnná na ose x).
     • Průsečík: Jaká je hodnota průsečíku a je průsečík statisticky významný na úrovni 5 %? Poznámka: průsečík je podobný Jensenově alfě.
     • Jaká je hodnota beta koeficientu a jaká je její interpretace?
   • Vypočítejte a porovnejte výnos za držbu po dobu obchodního období pro aktivní a pasivní portfolio s indexem S&P 500. Zdá se vztah přiměřený vzhledem k riziku spojenému s každým portfoliem/indexem?
   • Jsou trhy efektivní, téměř efektivní, nebo neefektivní? (svou odpověď zdůvodněte na základě svého obchodování)
2. Srovnání výnosu za držbu u tří zakoupených akcií v porovnání se třemi kupními opcemi out-of-the-money a třemi opcemi in-the-money na stejné akcie.
   • Celkové investice do každé akcie, call opce mimo peníze, call opce v penězích (včetně marže)
   • Celkový výnos z akcie (včetně dividendy, pokud byla vyplacena) a z každé call opce
   • Porovnejte HPR u každé akcie a odpovídajících opcí
   • Závěry z obchodů s opcemi
3. Příklady dopadu rizika a výnosu z následujících obchodů:
   • Ochranné put opce
   • Kryté call opce
   • Další opční strategie
   • Využití futures kontraktů
4. Jaké byly nejdůležitější poznatky získané ze simulace Stock-Trak?
   1. Z vašich obchodních strategií (povinných a/nebo jiných)
   2. Tržní trendy a podmínky během 12 týdnů
   3. Celkově
5. Jak lze s ohledem na pravidla a zvláštnosti Stock-Trak vylepšit výuku ve třídě?

Přílohy by měly obsahovat:

• Data použitá v tabulce Excelu (včetně aritmetických a geometrických výnosů, denních průměrů a anualizovaných průměrů a směrodatných odchylek)
• Graf denních hodnot portfolia aktivních versus pasivních portfolií
• Graf denních výnosů aktivních versus pasivních portfolií
• Popisné statistiky denních výnosů
• Regresní výstup denních výnosů aktivních versus pasivních portfolií

Klikněte zde pro úplnou osnovu kurzu a vysvětlení, jak do ní tento projekt zapadá