Dluhopisy jsou v podstatě mnohem formálnější forma směnky, tedy „dlužím ti“, používaná k půjčování peněz. Vy koupíte dluhopis výměnou za úrok po určité období. Když korporace nebo vláda potřebuje peníze, vydá dluhopisy, které lidé koupí. Emitent pak získá peníze. Nikdo by ale nekoupil něco, kdyby za to nic nedostal, takže emitent nabídne, že peníze nejen vrátí v určitém datu, ale navíc po cestě vyplatí i úrok.
Existují dva hlavní typy dluhopisů:
Státní dluhopisy
Tyto dluhopisy vydávají vlády, které chtějí získat peníze. Může je vydávat jakákoli úroveň státní správy; velká města často vydávají dluhopisy na financování veřejných projektů, zatímco národní vlády vydávají dluhopisy na financování státu. Když slyšíte o státním dluhu nějaké země, obvykle to znamená částku dluhopisů, které má aktuálně vydané.
Státní dluhopisy mohou obchodovat běžní investoři, ale mohou se také kupovat a prodávat mezi státy (pokud v televizi uslyšíte komentátora říct, že vláda USA dluží peníze jiné zemi, například Číně, je to téměř vždy proto, že tato země nakoupila velmi velké množství státních dluhopisů), nebo dokonce mezi různými částmi vlády.
Ve Spojených státech například Federální rezervní systém nakupuje a prodává státní dluhopisy USA, aby ovlivňoval převládající úrokové sazby.
Podnikové dluhopisy
Dluhopisy mohou prodávat také korporace, což v podstatě znamená půjčit si peníze od široké skupiny investorů. Menší společnosti si obvykle vezmou úvěr od banky, ale pokud je firma velmi velká (jako Apple (AAPL)), používá více hotovosti, než kolik jí banky obvykle dokážou poskytnout v rámci jednoho úvěru. Místo toho vydá dluhopisy investorům se slibem, že je v určitém datu splatí i s úrokem.
Dluhopisy jsou jedním ze dvou způsobů, jak společnosti často získávají dodatečné peníze, které používají na investice a expanzi; tím druhým je vydávání akcií. Mezi těmito dvěma nástroji jsou však velmi důležité rozdíly:
- Když koupíte dluhopis, půjčujete peníze společnosti a ta vám je později slibuje vrátit i s úrokem
- Když koupíte akcii, kupujete podíl v dané společnosti a máte nárok na část jejích zisků (ve formě dividend).
- Hodnota dluhopisu vychází z toho, kolik jste společnosti půjčili, a z úrokové sazby, kterou vám vyplatí zpět
- Hodnota akcie vychází z toho, jakou hodnotu má samotná společnost (včetně veškerého majetku a podnikání)
- Dluhopisy mají splatnost; k datu splatnosti dostanete zpět částku, kterou jste půjčili
- Akcie nesplňují
Podrobnosti:
Dluhopisy lze kupovat a prodávat stejně jako akcie, nebo je lze jednou koupit a držet až do splatnosti, kdy zaniknou a vrátí jmenovitou hodnotu. V podstatě platí, že když koupíte dluhopis a držíte ho do splatnosti, obdržíte určitou předem stanovenou úrokovou sazbu (neboli kupón).
Pamatujte, že i když dluhopis představuje částku peněz, kterou jste půjčili vládě nebo společnosti, lze jej stále kupovat nebo prodávat mezi investory stejně jako akcie. To znamená, že můžete koupit dluhopis společnosti Google (GOOG), a později jej prodat jinému investorovi, který pak bude dál pobírat úrok a obdrží částku, kterou jste Googlu původně půjčili při koupi dluhopisu. Stejně tak můžete kupovat dluhopisy od jiných investorů, místo abyste je kupovali přímo od společnosti, která je vydala.
Investoři obvykle kupují dluhopisy ve chvíli, kdy jsou velmi „averzní k riziku“, tedy když dávají přednost zaručené výplatě pravidelného úroku před „rizikovějšími“ investicemi, jako jsou akcie, jejichž hodnota může v čase výrazně růst i klesat.
Zde je několik pojmů, které jsou důležité při pohledu na dluhopisy:
Nominální hodnota
Nominální hodnota, známá také jako par hodnota nebo jistina, je částka peněz, kterou obdržíte při splatnosti dluhopisu. Téměř vždy jde o 1000 dolarů, ale mohou existovat výjimky.
Kupón
To je částka úroku, kterou z dluhopisu dostáváte každý rok. Obvykle se uvádí ve formě kupónové sazby (v procentech). Poté svou kupónovou sazbu vynásobíte nominální hodnotou, která ve většině případů činí 1000 dolarů, a získáte svůj kupón. Například pokud je dluhopis kotován na 4,00 %, obdržíte každý rok 40 dolarů. Dluhopisy mohou být také vypláceny několikrát ročně a obvykle jsou pololetní (dvakrát ročně). V takovém případě zůstává vaše kupónová sazba stejná na 4,00 %, ale místo jednoho kupónu ve výši 40 dolarů byste obdrželi dva kupóny po 20 dolarech.
Splatnost
Datum splatnosti je okamžik, kdy dluhopis zaniká. Pokud dluhopis držíte k datu splatnosti, emitent dluhopisu vám vyplatí nominální hodnotu dluhopisu, což je téměř vždy jiné než to, co jste za něj původně zaplatili. Kromě nominální hodnoty dluhopisu, pokud měl váš dluhopis kupón, obdržíte také jednu závěrečnou platbu ve výši veškerého naběhlého úroku od poslední provedené platby. Poté je dluh emitenta dluhopisu vůči držiteli dluhopisu považován za vyrovnaný.
Výnos
Protože se dluhopisy nakupují a prodávají mezi investory stejně jako akcie, cena, za kterou se na trhu kupují a prodávají, nemusí být přesně stejná jako zbývající úrokové platby do splatnosti dluhopisu a nominální hodnota. Pro mnoho investorů je to velmi obtížný pojem na pochopení, ale v podstatě jde o výnos, který získáte po zohlednění ceny, kterou jste za dluhopis zaplatili. Cena dluhopisu je ovlivněna bezrizikovou sazbou i vlastní sazbou dluhopisu, stejně jako mnoha dalšími faktory. Čím vyšší je výnos, tím lépe dluhopis vypadá ve srovnání s jinými investicemi.
Naběhlý úrok
Úrokové platby z dluhopisů se nevyplácejí denně; obvykle se vyplácejí jednou nebo dvakrát ročně (v závislosti na dluhopisu). Emitent dluhopisu však dluží úrok tomu, kdo dluhopis drží, po celou dobu, kdy jej držel; pokud dluhopis vlastníte jen jeden den, máte stále nárok na úrok za jeden den.
To je důležité pro investory, kteří dluhopisy často nakupují a prodávají; pokud vlastníte dluhopis, který vyplácí úrok jednou ročně 1. července, ale prodáte jej někomu jinému 15. června, máte nárok na většinu úrokové platby, kterou od emitenta dluhopisu obdrží 1. července.
Představme si například, že John koupil desetiletý pololetní dluhopis s kupónem 5 % v den jeho emise a čekal rok a dva měsíce, než jej prodal Kelly. To znamená, že John v prvním roce obdržel dva kupóny po 25 dolarech a navíc má nárok na dalších 8,33 dolaru od emitenta dluhopisu nad rámec ceny, za kterou dluhopis prodal. Je to proto, že jej držel další dva měsíce, tedy 2/6 × 25 dolarů = 8,33 dolaru.
Naběhlý úrok s oceněním
Při pohledu na naběhlý úrok má obrovský dopad na ceny dluhopisů. Investoři na to nahlížejí z hlediska „špinavé ceny“ a „čisté ceny“ dluhopisu. Špinavá cena je cena, za kterou se dluhopis obchoduje na trzích (pokud jste například koupili dluhopis od jiného investora). Tato cena neodečítá naběhlý úrok od hodnoty dluhopisu. Čistá cena je cena po zohlednění tohoto naběhlého úroku.
Špinavá cena = čistá cena + naběhlý úrok
Když dostanete nabídku na dluhopis, téměř vždy se uvádí „čistá cena“, ale když jej kupujete, vždy zaplatíte „špinavou cenu“.
Rating
Dluhopisům je přiřazeno ratingové hodnocení, aby se určila jejich míra rizikovosti. Obvykle je provádějí nezávislé auditorské společnosti, jako jsou Standard and Poor's, Moody's nebo Fitch. Systémy hodnocení se liší společnost od společnosti, ale je důležité znát rozdíl mezi jednotlivými ratingy dluhopisů. Nejběžnější ratingy dluhopisů jsou následující:
AAA: Nejvyšší rating kvality, velmi, velmi nízké riziko platební neschopnosti.
AA+ až AA-: Vysoce kvalitní investiční stupeň.
A+ až BBB-: Středně kvalitní investiční stupeň.
BB+ až BB-: Nízká kvalita (neinvestiční stupeň) „junk bonds“, vysoké riziko selhání.
CCC+ až C: Spekulativní dluhopisy s velmi vysokým rizikem selhání.
D: Dluhopisy v selhání, protože neplatí jistinu a/nebo úroky.
Portfolio
Téměř každý vyvážený portfolio by mělo mít prostor pro dluhopisy, i kdyby jen kvůli jejich vysoké bezpečnosti a zároveň schopnosti překonávat inflaci. Dluhopisy však mohou být také velmi rizikové, například junk bonds (dluhopisy vydané vládami nebo společnostmi, u nichž je velmi pravděpodobné, že nebudou schopny splatit závazky), které mohou vyplácet vysoké kupónové sazby, ale mají vysoké riziko selhání. Existuje také mnoho různých typů dluhopisů, například konvertibilní dluhopisy, které lze změnit na akcie, nebo inflačně chráněné dluhopisy, které jednoduše sledují míru inflace.
Dluhopisové ETF
Dluhopisovou expozici můžete získat také prostřednictvím dluhopisových ETF, například BND nebo LQD. Ve srovnání s dluhopisy mají určité výrazné rozdíly z hlediska daní a výnosů, ale obchodují se mnohem snadněji.
Obchodování s dluhopisy
Pokud jsou ve vaší soutěži povoleny, můžete použít [link name=“bonds” dest=”/trading/bonds”]stránku obchodování s dluhopisy[/link].
Poznámky k obchodování s dluhopisy:
- Všechny dluhopisy, korporátní i státní, které podporujeme, jsou v jednom hlavním seznamu. Máme pouze americké dluhopisy (Klikněte zde pro hlavní seznam)
- Dluhopisy nelze shortovat
- Můžete používat pouze tržní příkazy
- Úroky vyplácíme a dluhopisy po splatnosti umorujeme (a vracíme kupón)
- Na dluhopisy se nevztahují žádná pravidla pro objem
