بينما شراء خيار بيع يمنح حامله الحق في شراء السهم بسعر معين، فإن خيار هبوط في المستقبل القريب. أنت تشتري الحق — وليس الالتزام — في بيع الورقة المالية بسعر تنفيذ متفق عليه في المستقبل.
دعونا نلقي نظرة على مثال آخر باستخدام سهم ياهو! (ياهو). لنفترض أنك تعتقد أن سعر سهم YHOO مرتفع جدًا وتتوقع عملية بيعٍ واسعة. تشتري خيار بيع YHOO لشهر أكتوبر بسعر تنفيذ 25 دولارًا مقابل دولار واحد، أي 100 دولار لكل عقد. وهذا يمنحك الحق في بيع 100 سهم من YHOO بسعر 25 دولارًا في أي وقت قبل انتهاء صلاحيته في الجمعة الثالثة من أكتوبر. إذا كانت أسهم YHOO عند 20 دولارًا بحلول تاريخ الانتهاء في أكتوبر، فيمكنك عندها ممارسة خيار البيع وبيع الأسهم بسعر 25 دولارًا بينما لا يدفع السوق سوى 20 دولارًا للسهم، مما يحقق لك ربحًا قدره 5 دولارات لكل سهم وربحًا إجماليًا قدره 400 دولار (100 سهم × 5 دولارات – تكلفة 100 دولار) لهذا العقد الواحد من الخيارات.
إذا كان سعر ياهو! أعلى من 25 دولارًا بحلول تاريخ الانتهاء، فإن خيارك لبيع أسهم YHOO بسعر 25 دولارًا تنتهي صلاحيته بلا قيمة.
توفر خيارات البيع حماية من الجانب السلبي لتقليل خسائرك من دون تقييد قدرتك على الربح بشكل كبير. على سبيل المثال، لنفترض أنك تمتلك بالفعل 100 سهم من أسهم ياهو! وقد حققت مكسبًا جيدًا بنسبة 50% خلال الأشهر الستة الماضية مع ارتفاع السهم من 20 دولارًا إلى 30 دولارًا للسهم. إذا اشتريت خيار بيع بسعر تنفيذ 30 دولارًا، فأنت عمليًا تثبّت أرباحك السعرية طوال مدة عقد الخيارات من دون الحاجة إلى بيع أي من أسهم YHOO. وهناك تكلفة لهذا العقد، تمامًا كما توجد تكلفة تُدفع مقابل أي عقد تأمين حقيقي.
تذكّر هذا القول القديم: «الأسهم تنخفض أسرع مما ترتفع»؛ أي إن سعر السهم يميل عمومًا إلى الهبوط بسرعة، بينما تميل الارتفاعات إلى أن تكون تدريجية مع مرور الوقت. وبالنسبة لي، جعلني هذا دائمًا أجد خيارات البيع أكثر جاذبية للمضاربة، لأن الوقت اللازم لرؤية سعر السهم يهبط يكون عادة أقصر من الوقت اللازم لرؤيته يرتفع بالمقدار نفسه.
وكما هو الحال مع خيارات الشراء، يمكنك أن تكون مشتريًا أو بائعًا لخيارات البيع لإنشاء مراكز تحوط أو مراكز مراجحة.
خيارات البيع تشبه «المراكز القصيرة» (عندما تبيع أوراقًا مالية «مقترضة» لا تملكها بعد ملكية كاملة). لا تقلق إذا بدا الأمر مربكًا قليلًا؛ فاستيعابه يحتاج بعض الوقت. أفضل ما يمكنك فعله هو مواصلة القراءة.
مثل جميع استراتيجيات الاستثمار الأخرى، قد تربح أو تخسر مع الخيارات. في كلٍ من خيارات البيع وخيارات الشراء، يجب أن تفهم الفرق بين المشترين والبائعين. مشترو خيارات البيع أو الشراء غير ملزمين بالشراء أو البيع بالسعر المتفق عليه. أما بائعو خيارات الشراء والبيع (ويُسمَّون «كتّاب الخيارات») فهم ملزمون بالوفاء باتفاقهم، بطريقة أو بأخرى. وهذا عنصر مهم في عالم الخيارات سنستعرضه بعد قليل...
حسنًا، كان هذا مجرد مقدمة عامة. ولإبقاء خيارات الشراء والبيع واضحة في ذهنك، تذكّر فقط أن خيار الشراء يمنحك الحق في «أخذ» سهم من شخص ما (فكّر في الشراء)، بينما يتيح لك خيار البيع أن «تضع» سهمًا لدى شخص ما (فكّر في البيع). وفي الموضوع التالي سنلقي نظرة على بعض تسعيرات الخيارات الحقيقية والتداول والاستراتيجيات.
