El primer paso para analizar una empresa es ir directamente a la fuente y revisar la información financiera que la propia empresa publica sobre sí misma.
En capítulos anteriores hablamos de las OPV y de lo que se necesita para ser una empresa pública en EE. UU. Para seguir siendo una empresa pública en regla ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), después de su OPV una empresa debe «presentar» cierta información de forma trimestral y anual. Luego, la SEC pone esta información a disposición del público para que todos los inversores partan de una base de igualdad y tengan acceso a la misma información al mismo tiempo.
Estos son los 3 documentos que se presentan con mayor frecuencia ante la SEC:
- [ts]10-K [tm]La presentación anual ante la SEC de las empresas públicas que incluye su estado de resultados, balance general, estado de flujo de efectivo auditados y otras notas detalladas sobre la situación financiera y operativa de la empresa.[te] – este es el informe anual que presenta una empresa pública ante la SEC. Se trata de un documento extremadamente detallado que contiene mucha información, incluida una descripción del negocio, los estados financieros auditados del ejercicio fiscal más reciente de la empresa (estado de resultados, balance general, estados de flujo de efectivo y estado del capital contable de los accionistas), la remuneración de los ejecutivos, una descripción del plan de opciones de la empresa, compromisos futuros de arrendamiento, una revisión de cualquier asunto legal pendiente y mucho más. Una firma contable independiente confirma que la información presentada es exacta mediante la auditoría de los estados financieros. Un formulario 10-K debe presentarse dentro de los 75 días posteriores al cierre del ejercicio fiscal de la empresa.
- [ts]10-Q [tm]La presentación trimestral ante la SEC de las empresas públicas que incluye estados financieros abreviados y no auditados. [te] – este es el informe trimestral de una empresa que se presenta ante la SEC. El 10-Q es menos detallado que el 10-K, pero le ofrece una instantánea de sus estados financieros para que pueda ver cómo se ha desempeñado la empresa en el período más reciente de 90 días. Estos estados financieros, por lo general, no están auditados. Las empresas deben presentar su 10-Q dentro de los 45 días posteriores al final de su trimestre.
- 8-K – este formulario informa a los accionistas de la empresa sobre «acontecimientos materiales no programados que son importantes para los accionistas». Esto incluiría la renuncia de un directivo de la empresa, una compra importante o un acuerdo comercial que la empresa haya realizado, e incluso malas noticias como una investigación de la SEC sobre las prácticas comerciales de la empresa. Todos estos son acontecimientos materiales que requerirían la presentación de un 8-K. El 8-K es extremadamente común, y muchas empresas presentan varios 8-K a lo largo del año.
Cuando empieces a leer los documentos que una empresa presenta ante la SEC, notarás que son aburridos, secos y están llenos de jerga jurídica. Pero se supone que deben ser así, porque están llenos de DATOS objetivos sobre la empresa, y los DATOS son lo que necesitas para evaluar las perspectivas de éxito de una empresa. Los documentos presentados ante la SEC ofrecen información pura sobre una empresa, sin el sesgo del análisis de las corredurías.
Siempre me gusta leer primero el informe 10-K más reciente para ver cómo le fue a la empresa durante su último ejercicio fiscal y, más importante aún, cómo se comparó ese resultado con los 12 meses anteriores. Después busco los 10-Q más recientes y comparo el crecimiento de las ventas, el porcentaje del margen de beneficio y el beneficio neto. Espero ver que las tendencias establecidas en el 10-K continúan en los 10-Q.
Puedes averiguar casi todo lo que siempre quisiste saber sobre una empresa con solo revisar las páginas de sus informes trimestrales o anuales. ¿Sus ventas aumentan o disminuyen? ¿Su margen de beneficio crece o se reduce? ¿Cuánto efectivo tienen disponible? ¿Cuánta deuda tienen? ¿Cómo van sus operaciones europeas? ¿Qué tipo de paquete de remuneración tiene el director general de la empresa? ¿Quiénes son los directivos y vicepresidentes de la empresa? ¿Cuál es la política de dividendos de la empresa? Todo está ahí.
La mayoría de las empresas también preparan un «Informe anual» y lo distribuyen entre sus accionistas. Es este Informe anual el que a menudo contiene el «esplendor» y los giros positivos sobre el desempeño de la empresa. Aunque esté bien elaborado y bien escrito, deberías aprender a separar la prosa del Informe anual del verdadero desempeño financiero y operativo tal como se refleja en sus presentaciones 10-Q y 10-K ante la SEC.
Money Watch Presentaciones ante la SEC
Fíjate en que dije que la empresa prepara un Informe anual y lo distribuye directamente a los accionistas. El Informe anual NO se presenta ante la SEC y, por tanto, contiene menos información objetiva. Aunque el Informe anual suele ser atractivo y agradable de leer, habrá poca información valiosa en él que NO esté en los documentos presentados ante la SEC
