Der erste Schritt bei der Analyse eines Unternehmens besteht darin, direkt zur Quelle zu gehen und die Finanzinformationen zu prüfen, die das Unternehmen über sich selbst veröffentlicht.
In den vorherigen Kapiteln haben wir über IPOs und darüber gesprochen, was es braucht, um in den USA ein börsennotiertes Unternehmen zu sein. Um nach einem Börsengang gegenüber der Securities and Exchange Commission (SEC) den Status eines börsennotierten Unternehmens in gutem Stand zu behalten, muss ein Unternehmen bestimmte Informationen vierteljährlich und jährlich „einreichen“. Die SEC stellt diese Informationen dann der Öffentlichkeit zur Verfügung, damit alle Anleger die gleichen Voraussetzungen haben und gleichzeitig auf dieselben Informationen zugreifen können.
Hier sind die 3 am häufigsten bei der SEC eingereichten Dokumente:
- [ts]10-K [tm]Die jährliche SEC-Einreichung börsennotierter Unternehmen, die deren geprüfte Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz, Kapitalflussrechnung sowie weitere ausführliche Anmerkungen zur finanziellen und operativen Lage des Unternehmens enthält.[te] – Dies ist der Jahresbericht, den ein börsennotiertes Unternehmen bei der SEC einreicht. Es handelt sich um ein äußerst ausführliches Dokument mit vielen Informationen, darunter eine Beschreibung des Unternehmens, geprüfte Finanzberichte für das jüngste Geschäftsjahr des Unternehmens (Gewinn- und Verlustrechnung, Bilanz, Kapitalflussrechnung und Eigenkapitalveränderungsrechnung), Vorstandsvergütung, eine Beschreibung des Mitarbeiterbeteiligungsprogramms, zukünftige Verpflichtungen aus Mietverträgen, eine Übersicht über anhängige rechtliche Fragen und vieles mehr. Eine unabhängige Wirtschaftsprüfungsgesellschaft bestätigt die Richtigkeit der dargestellten Informationen durch die Prüfung der Finanzberichte. Ein 10-K muss innerhalb von 75 Tagen nach Ende des Geschäftsjahres des Unternehmens eingereicht werden.
- [ts]10-Q [tm]Die quartalsweise SEC-Einreichung börsennotierter Unternehmen, die gekürzte, ungeprüfte Finanzberichte enthält. [te] – Dies ist der Quartalsbericht eines Unternehmens, der bei der SEC eingereicht wird. Der 10-Q ist weniger detailliert als der 10-K, gibt Ihnen aber einen Überblick über die Finanzberichte, sodass Sie sehen können, wie sich das Unternehmen in den letzten 90 Tagen entwickelt hat. Diese Finanzberichte sind in der Regel ungeprüft. Unternehmen sind verpflichtet, ihren 10-Q innerhalb von 45 Tagen nach Quartalsende einzureichen.
- 8-K – Dieses Formular informiert die Anteilseigner des Unternehmens über „nicht planmäßige wesentliche Ereignisse, die für Anteilseigner wichtig sind“. Dazu zählen etwa der Rücktritt einer Führungskraft des Unternehmens, ein größerer Kauf oder Geschäftsabschluss, den das Unternehmen getätigt hat, und sogar schlechte Nachrichten wie eine SEC-Untersuchung der Geschäftspraktiken des Unternehmens. All dies sind wesentliche Ereignisse, die eine Einreichung eines 8-K erforderlich machen würden. Das 8-K ist äußerst gebräuchlich, und viele Unternehmen reichen im Laufe des Jahres mehrere 8-Ks ein.
Wenn Sie beginnen, die bei der SEC eingereichten Unterlagen eines Unternehmens zu lesen, werden Sie feststellen, dass sie langweilig, trocken und voller Juristensprache sind. Aber genau so sollen sie sein, denn sie enthalten objektive FAKTEN über das Unternehmen, und FAKTEN brauchen Sie, um die Erfolgsaussichten eines Unternehmens zu beurteilen. Die SEC-Unterlagen liefern die reinen Informationen über ein Unternehmen, ungetrübt von der Analyse durch Broker.
Ich lese immer zuerst den neuesten 10-K-Bericht, um zu sehen, wie sich das Unternehmen im letzten Geschäftsjahr entwickelt hat, und noch wichtiger, wie diese Leistung im Vergleich zu den vorangegangenen 12 Monaten war. Dann sehe ich mir die aktuellsten 10-Qs an und vergleiche das Umsatzwachstum, die Gewinnmarge und den Nettogewinn. Ich hoffe, dass sich die im 10-K erkennbaren Trends in den 10-Qs fortsetzen.
Sie können fast alles, was Sie schon immer über ein Unternehmen wissen wollten, herausfinden, indem Sie die Seiten der Quartals- oder Jahresberichte überfliegen. Steigen oder sinken die Umsätze? Wächst oder schrumpft die Gewinnmarge? Wie viel Barmittel haben sie zur Verfügung? Wie hoch sind ihre Schulden? Wie entwickeln sich ihre europäischen Geschäftsaktivitäten? Welche Art von Vergütungspaket hat der CEO des Unternehmens? Wer sind die leitenden Angestellten und Vizepräsidenten des Unternehmens? Wie lautet die Dividendenpolitik des Unternehmens? All das steht dort drin.
Die meisten Unternehmen erstellen außerdem einen „Geschäftsbericht“ und verteilen ihn an ihre Aktionäre. In diesem Geschäftsbericht finden sich oft der ganze „Glanz“ und die positiven „Drehungen“ rund um die Unternehmensleistung. Auch wenn er geschickt aufgebaut und gut geschrieben ist, sollten Sie lernen, die Formulierungen im Geschäftsbericht von der tatsächlichen finanziellen und operativen Leistung zu trennen, wie sie in den bei der SEC eingereichten 10-Q- und 10-K-Unterlagen dargestellt wird.
Money Watch SEC-Einreichungen
Beachten Sie, dass ich sagte, das Unternehmen erstellt einen Geschäftsbericht und verteilt ihn direkt an die Aktionäre. Der Geschäftsbericht wird NICHT bei der SEC eingereicht und enthält daher weniger objektive Informationen. Auch wenn der Geschäftsbericht in der Regel ansprechend ist und sich angenehm liest, wird er nur wenige wertvolle Informationen enthalten, die NICHT auch in den SEC-Einreichungen stehen
