波动率是一个涉及所有股票和其他证券的概念。出于充分的理由，在投资领域，高波动率通常被视为负面因素，因为市场价格的剧烈变动本质上既会带来收益，也会带来损失。用投资术语来说，波动率意味着你将面临两种令人担忧的情况： 不确定性 以及 风险.
例如，如果你足够聪明（也足够幸运），在某只股票的“底部”买入，那么正向波动（价格迅速上涨）可能会给你带来可观的利润。另一方面，负向波动则可能让你不太高兴，因为某只股票的价格会迅速下跌。
要避免一种常见误解：波动性并不等同于向上或向下的趋势。事实并非如此。波动性既不好也不坏，也不会自动表明趋势。它只是衡量价格变动速度的指标。
[马克]
人人都喜欢向上波动（当市场快速上涨时），却很少喜欢向下波动（当市场崩跌时）。[endmark]
正如你将看到的，波动性是期权定价中的关键组成部分，因为期权卖方非常关注标的证券出现大幅价格波动（上涨或下跌）的可能性。
衡量股市波动性的总体指标叫作 VIX 指数，它衡量的是期权卖方对股市波动性所加收的溢价。VIX 指数常被称为“恐慌指数”，因为当股市下跌时，VIX 会上升，这只是反映了当投资者争相为自己的股票购买保险（卖出期权）时，期权卖方要求更高的溢价。[ts]卖出看跌期权[tm] 在到期日之前以某一特定价格卖出股票的权利，但没有义务。[te]
从历史上看，VIX 一直处于 10 到 20 之间的区间，但在 2008 年末和 2009 年股市动荡下挫期间，VIX 更常出现在 20 到 30 的区间，甚至在 2008 年 10 月触及 90 的高位，因为投资者担心世界末日即将来临，并且金融体系据说已濒临崩溃。
关于 VIX，最重要的一点是：当它处于高位时，由于期权价格中的隐含波动率上升，期权会变得更贵。接下来我们来看隐含波动率……
