波动率是一个涉及所有股票和其他证券的概念。基于充分的理由，在投资领域里，高波动率最常被视为负面因素，因为市场价格的快速变动本质上同时伴随着盈利和亏损。在投资术语中，波动率意味着两种令你担心的情况： 不确定性 和 风险.
例如，如果你足够聪明（或者足够幸运），能在某只股票的“底部”买入，正向波动（价格快速上涨）就可能为你带来可观的利润。另一方面，负向波动则可能让你不太开心，因为股票价格会迅速下跌。
要避免一种常见误解：波动性也等同于向上或向下的趋势。其实并不是。波动性既不算好也不算坏，也不会自动表明存在趋势。它只是衡量价格变动的速度。
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人人都喜欢向上的波动（市场快速上涨时），却很少喜欢向下的波动（市场暴跌时）。[结束标记]
正如你将看到的，波动性是期权定价中的关键因素，因为期权卖方非常关注标的证券出现大幅价格波动（无论上涨还是下跌）的可能性。
股票市场中衡量波动性的总体指标叫作 VIX 指数，它衡量的是期权卖方为股票市场波动性所加收的溢价。VIX 指数常被称为“恐慌指数”，因为当股市下跌时，VIX 往往会上升，这只是反映了投资者争相为自己的股票购买保险（卖出期权）时，期权卖方要求收取更高的权利金。[ts]看跌期权[tm] 在到期日前，以某一特定价格卖出股票的权利，但没有义务。[te]
从历史上看，VIX 一直在 10 到 20 之间波动，但在 2008 年末和 2009 年那段动荡的股市暴跌中，VIX 更常处于 20 到 30 的区间，甚至在 2008 年 10 月触及 90 的高点，当时投资者担心世界末日来临，而金融体系也被认为濒临崩溃。
关于 VIX，最重要的一点是：当它处于高位时，由于期权价格中的隐含波动率上升，期权会变得更贵。接下来我们会看看隐含波动率……
