La volatilité est un concept qui concerne toutes les actions et autres titres. Pour de bonnes raisons, la forte volatilité est le plus souvent considérée comme un point négatif dans le monde de l’investissement, car les mouvements rapides des cours de marché impliquent intrinsèquement à la fois des gains et des pertes. Dans le langage de l’investissement, la volatilité implique pour vous deux conditions inquiétantes : l’incertitude et le risque.
Par exemple, si vous êtes assez malin (chanceux) pour acheter au « point bas » d’une action, une volatilité positive (une hausse rapide du cours) pourrait vous générer de merveilleux bénéfices. La volatilité négative, en revanche, pourrait vous laisser peu satisfait si le cours d’une action chute rapidement.
Évitez une idée reçue courante selon laquelle la volatilité équivaut aussi à une tendance à la hausse ou à la baisse. Ce n’est pas le cas. La volatilité n’est ni bonne ni mauvaise, et elle n’indique pas automatiquement une tendance. Elle mesure simplement la vitesse des mouvements de prix.
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Tout le monde aime la volatilité à la hausse (quand le marché monte rapidement), mais rarement à la baisse (quand le marché s’effondre).[endmark]
Comme vous le verrez, la volatilité est un élément clé dans la tarification des options, puisque l’émetteur de l’option a tout intérêt à connaître la probabilité d’un fort mouvement de prix (à la hausse ou à la baisse) du titre sous-jacent.
L’indicateur général de la volatilité sur le marché boursier s’appelle l’indice VIX et il mesure la prime que les vendeurs d’options attribuent à la volatilité du marché boursier. L’indice VIX est souvent appelé « indice de la peur » parce qu’il augmente lorsque le marché boursier baisse, ce qui reflète simplement la prime plus élevée que les vendeurs d’options exigent lorsqu’ils émettent des options de vente [ts]put options[tm] Le droit, mais non l’obligation, de vendre une action à un certain prix avant la date d’expiration.[te], tandis que les investisseurs se précipitent pour acheter des contrats d’assurance (options de vente) sur leurs actions.
Historiquement, le VIX s’est situé dans une fourchette de 10 à 20, mais pendant la chute chaotique du marché boursier fin 2008 et en 2009, le VIX se trouvait plus souvent dans la fourchette de 20 à 30 et a même atteint un sommet de 90 en octobre 2008, lorsque les investisseurs craignaient que le monde ne soit en train de s’écrouler et que le système financier soit, disait-on, au bord de l’effondrement.
L’essentiel à retenir à propos du VIX, c’est que lorsqu’il est élevé, les options deviennent coûteuses à acheter, car la volatilité implicite dans le prix des options augmente. Nous examinerons ensuite la volatilité implicite…