在互联网泡沫最鼎盛的时候，一种流行的策略——以 任何价格买入，逐渐流行起来，并且至今仍然是一种受欢迎的投资方案。 成长为 合理 合理价格买入，或称 GARP，成了许多投资者的口号。泡沫破裂后，一种更为保守的策略，即以
如果为一只快速上涨的证券支付过高价格，而它又无法维持令人瞩目的增长，就可能造成相当严重的损失。看看下面 Crocs（克罗克斯）的图表。这就是那家生产塑料彩色鞋、几年前曾非常流行的公司：
上面的 Crocs, Inc.（克罗克斯）图表向我们展示了太晚买入一家高速增长公司的风险。
Crocs 是一个很好的例子，说明在一家快速增长的公司上投资得太晚所带来的风险。不过，以更温和、可持续的速度增长的股票可能是明智的买入标的，因为与 CROX 这类飙升股相比，它们往往能带来更多利润，且重大亏损的风险更低。看看下面的 Google（谷歌）。它显然是一家成长型公司，而且多年来一直如此。
Google（谷歌）的图表向我们展示了它虽然经历过几次挫折，但其增长速度和业务都更具可持续性。
成长型投资与“价值”投资类似，因为大多数人会把增长能力等同于一家公司的内在价值及其股票价值。以合理价格成长（GARP）意味着你应该根据证券 与 类似的股票，那些经历了相似增长、但市场价格更高的股票。
例如，如果你有意投资大型科技公司，你可以使用 GARP 方法，挑选增长最快、同时股价最合理的科技公司，并结合它们的利润和预期未来增长率来判断。让我们看看
微软（微软）、雅虎！（雅虎）、谷歌（谷歌）以及苹果（苹果）采用 GARP 方法。
| 股票 | 市盈率（P/E） | 预期盈利增长（PEG） |
|---|---|---|
| 微软 | 19.7 | 18% |
| 雅虎 | 185.6 | 47% |
| 谷歌 | 38.5 | 30％ |
| 苹果 | 三十三点五 | 50％ |
从上面的 相对的 市盈率和 PEG 比率来看，我们可以看到微软的估值最低（市盈率只有 19.7）。但它的预期增长率也最低（只有 18%），这也许解释了为什么与同行相比，它是一只 相对 便宜的股票。
另一方面，雅虎！的市盈率高得惊人，达到 185.6，而其预期盈利增长率也非常高，达到 47%。谷歌和苹果的市盈率也很高，但远不及雅虎！。它们的预期盈利增幅也优于微软：分别为 30% 和 50%，而微软只有 18%。
到目前为止，我们可以看出，在这组比较中，谷歌和苹果在没有高昂价格标签的情况下实现了非常不错的增长。这就把微软和雅虎！排除在外了，但我们该如何在谷歌和苹果之间做出选择呢？
由于苹果的增长前景更好（增长 50%，而谷歌为 30%），而且估值也比谷歌更低（33.5 对 38.5），因此它显然是这次 GARP 分析中的赢家。毫不意外，苹果是 2009 年最值得持有的股票之一，为持有它的投资者带来了超过 120% 的回报。再看看上面我们考虑的这 4 只股票的走势图，也许会让人忍不住以为 2009 年大家都是用 GARP 方法来选股的：
2009 年，苹果上涨超过 125%，谷歌上涨 80%，微软上涨 50%，而雅虎！仅上涨 30%
当然，GARP 分析的质量取决于一只股票未来的预期盈利，而这些预期随时都可能变化。尽管如此，GARP 分析在同一行业的股票之间做选择时仍然很有帮助，因为如果某家公司的盈利预期发生变化，同一行业中的其他股票通常也会随之变化。
如果你并非每次都能判断正确，也不必担心；没人能做到。但基于扎实的研究和合理的预期做出明智决策，长期来看应该会带来不错的收益。
