什么是期权？

什么是期权？一个 期权 可以赋予你买入或卖出一个……的权利，但没有义务， 标的资产 （在本文中，我们将重点介绍 股票）以指定价格（即 行权价）在指定日期当日或之前（即 行权日 还是 到期日）在未来某个时间行权。

值得注意的是，欧式期权略有不同，因为你只能在其到期日行权。

当你 行权 行权一个 期权时，你就是在使用这一权利买入或卖出标的股票。

更简单地说， 期权 期权可以让你支付一定金额（即 期权价格 还是 权利金）用于按该价格买入或卖出股票的权利（ 行权价）是你在买入时约定的 期权.

在这篇文章中，你将进一步了解：

• 什么是 看涨期权 以及 看跌期权?
• 如何 行权 您的 期权 在实践中如何运作。
• 您可能考虑使用 期权.
• 关于如何 期权 如何定价的基础知识，包括诸如 内在价值 和 时间价值.
• 如何理解 期权盈亏图.
• 期权纸上交易入门 期权纸上交易.

什么是看涨期权和看跌期权？

一份 看涨期权 让你有权 买入 以特定价格买入 看跌期权 让你有权 卖出 以特定价格卖出股票。

什么是看涨期权？

看涨期权是令人着迷的金融合约，它赋予看涨期权买方在期权到期前以特定执行价格买入标的资产的权利。这意味着，如果资产的市场价格上涨并高于执行价格，看涨期权持有人就有机会以某一价格获利。例如，一份苹果股票看涨期权，执行价格为165美元，每股可能成本5.50美元。如果股价上涨至181.50美元，交易者就可以实现可观利润。

另一方面，如果标的资产的价格跌破执行价格，看涨期权就会变得一文不值，买方只会损失所支付的权利金。这种天然的杠杆效应和明确的风险，使看涨期权成为希望在不预先投入大量资金的情况下把握市场波动的交易者的热门选择，无论标的资产价格如何。

买入看涨期权

买入看涨期权是最直接的期权策略之一，如果标的股票价格上涨，就有较大的获利潜力。例如，购买一份苹果股票看涨期权，执行价格为165美元，每股可能成本5.50美元。如果在到期时股价上涨10%至181.50美元，交易者可获利9,990美元。无论行权价格如何，买入长期看涨期权的最大亏损都仅限于为该看涨合约支付的权利金。

与直接买入标的资产相比，这一策略所需资金更少，因此对交易者来说更具成本效益。不过，需要注意的是，如果股价没有上涨到执行价格之上，看涨期权就会到期失效，交易者将损失所支付的权利金。

备兑看涨期权

这 备兑看涨策略 这涉及在你已经持有的股票上卖出看涨期权，旨在通过收到的权利金获得额外收入。比如，如果你持有某只股票，并认为它会相对稳定或小幅上涨，你可以以高于当前市价的行权价卖出看涨期权。如果股价在到期前上涨到行权价之上，你可能需要按行权价卖出股票，但你仍可保留卖出看涨期权所收到的权利金。

这种策略为短期内预期不会大幅波动的股票提供了一种获取收益的方式。不过，它也会限制股价大幅上涨时的潜在利润，因为你可能不得不按行权价卖出股票，从而可能错过股价继续上涨带来的收益。

什么是看跌期权？

看跌期权赋予买方以指定行权价卖出标的资产的权利，从而提供一种从资产价格下跌中获利的方式。如果投资者预计标的股票价格会下跌，就会买入看跌期权，这样就可以按高于市价的行权价卖出股票。多头看跌期权赋予买方卖出100股的权利。如果期权在到期时处于实值状态，这项权利就可以按行权价行使。

另一方面，卖出看跌期权会使卖方在股价跌破行权价时有义务买入该股票。这种策略通常被那些认为股价不会大幅下跌、并且愿意承担在较低价格买入股票这一义务的投资者所使用。

保护性看跌期权

保护性看跌策略是指买入看跌期权，作为对股票持仓潜在损失的防护。可以把它看作一种保险；如果股价下跌，保护性看跌期权就能抵消股票持仓中的损失。例如，如果你持有某只股票并预计其会下跌，你可以买入一份看跌期权，使你能够按当前价格卖出股票，从而防止进一步亏损。

虽然这种策略提供了下行保护，但它也有成本——即为看跌期权支付的权利金。如果股价在到期时仍高于行权价，看跌期权将变得一文不值并到期作废，而你也会损失已支付的权利金。不过，对许多交易者来说，安心感以及避免重大损失的保护往往足以证明这笔成本是值得的。

我们在文章中详细介绍了不同的看跌期权策略： 交易信用期权.

使用期权的实用示例

假设你想行使你手中20份苹果公司（AAPL）10月20日到期、行权价为100美元的看涨期权。你会通知你的经纪商。然后他们会“用掉”你的期权合约（也就是它们不再具有任何价值），并以每股100美元的行权价为你买入2,000股AAPL。（由于每份期权合约对应100股，20份合约就允许你买入20 × 100 = 2,000股）。

这也意味着你必须有必要的资金——在这个例子中是20万美元——以每股100美元的价格买入这2,000股。如果当时AAPL的交易价格为105美元，那么这笔交易你将获得1万美元的利润。

通常，你的经纪商会允许你直接拿走利润，就像你一直持有这些期权直到到期时会发生的情况一样。他们可以在你行使期权后立即替你卖出股票来实现这一点。

所以，在前面的例子中，你无需先拿出20万美元现金买入股票，而是会直接收到1万美元的利润。

为什么使用期权？

从本质上说，期权只是跟踪标的资产的价格。那么，为什么你会选择买入期权，而不是直接买入该资产本身呢？

主要有两个原因：  杠杆 和 策略.

1. 杠杆

期权具有杠杆效应，使你相对于投入的资金，能够显著放大潜在利润（或亏损），因为每份期权合约通常代表标的资产的100股。

让我们看一个非常简单的例子，来说明你如何通过期权潜在地放大收益（或亏损）：

假设你买入一份 AAPL 看涨期权，每股成本为 1 美元。由于该合约对应 100 股，所以这份合约会花你 100 美元。假设这份期权的执行价是 100 美元。如果 AAPL 的交易价格为每股 100 美元，那么用同样的 100 美元，你也可以直接买入 1 股 AAPL 股票。

现在，假设 AAPL 的价格上涨到 101 美元，而你决定卖出你的持仓。

• 对于期权： 你可以卖出你的期权（假设其价值上涨到每股2美元，使合约价值200美元），也可以行权后立即卖出股票。在这个简化场景中，你的利润将是每股1美元（期权每股2美元的卖出价格减去每股1美元的成本），再乘以100股，总计100美元。
• 对于股票： 如果你只是持有这1股股票，你会以101美元卖出，并赚取1美元利润。

潜在亏损也是同样的道理。虽然现实中差异未必总是如此明显，但期权为你提供了一种直接的方式来放大仓位，以获得远高于单纯买入股票所能带来的市场敞口。

注：这是一个非常简化的例子，旨在解释杠杆的概念。

2. 策略

期权为你打开了大量交易策略的大门，而这些策略仅靠持有或做空股票是无法实现的。这些策略让你可以根据想要达成的目标，选择不同的潜在优劣组合。

例如，如果你认为某只股票的价格不太可能有太大波动，你可以利用期权来设计一种仍然可能为你带来利润的策略。设想一种情景：如果该股票在接下来的一个月里上下波动都不超过 1 美元，你就能获利——期权可以让这样的策略成为可能。

期权定价

期权定价通常使用诸如 布莱克-斯科尔斯模型之类的复杂模型来计算。你需要理解的重点是，期权价格通常由两部分组成：

1. 内在价值： 这是你如果现在立即行权可以实现的即时利润。例如，如果你持有一份行权价为100美元的看涨期权，而股票价格为105美元，那么你的期权每股具有5美元的内在价值。
2. 时间价值： 这是计入期权价格中的额外金额，反映了该期权在到期前可能变得更有价值的可能性。之所以存在这部分价值，是因为距离期权到期日仍有时间。

因此， 期权总价 会同时反映你通过行权可能立即获得的任何利润（即其内在价值，如果有的话）以及它的时间价值。

例如，即使某个期权是“价外”（意思是你在当时不会行使它，因为一旦行使你会亏钱），只要它尚未到期，它通常仍会有高于零的价格。这是因为它总有可能在到期前变成“价内”。

当期权处于“价内”时，行使它会带来标的股票本身的收益。不过，你需要记住，这并不自动意味着这笔交易的整体结果就是盈利。你可能在行权上是“价内”的，但如果你最初为该期权支付的价格高于行使后的收益，仍然可能出现净亏损。

期权收益图

期权收益图和表格是非常有用的工具，可以帮助你直观地了解期权在到期时可能呈现的潜在盈利或亏损。这些图表通常展示的是你已经买入某个期权，或者“卖出”了一个期权的情形。当你“卖出”一个期权时，意思是你把它卖给了已经买入它的其他人。

这些图表中的股价轴表示一种“假设”情景，展示如果在期权到期时股价达到某一特定价格，你可能会出现的结果。

示例1： 假设你买入了一份行权价为11美元的看涨期权。这个期权花了你1.50美元。

为简化这个例子，我们假设这份合约对应1股（尽管通常期权合约对应的是100股）。该股票的 当前价格是10美元.

示例 2： 假设你已经买入了一个 写出（卖出） 一个执行价为 11 美元的看涨期权。你为此获得了 1.50 美元的期权价格（权利金）。

同样，在这个例子中，我们假设合约对应 1 股，而且 股票当前价格为 10 美元.

从比较这些情形（买入 vs. 写出看涨期权）可以看出，当你 买入 一个看涨期权时，你的最大损失仅限于你为该期权支付的价格。然而，当你 卖出 一个期权时，如果股价大幅上涨，你的潜在损失理论上可能是无限的。考虑到期权合约通常每份对应 100 股，可以看出，如果市场走势与你的仓位相反，写出期权会让你很快损失巨额资金。

示例 3： 想象一下，你已经 买入 一个执行价为 11 美元的看跌期权，而这个期权花了你 1.50 美元。这个例子我们继续沿用 1 股合约的假设，而且股票当前价格为 10 美元。

示例 4： 现在，假设你已经 写出（卖出） 一个执行价为 11 美元的看跌期权。你为此获得了 1.50 美元的期权价格（权利金）。这个例子我们仍沿用 1 股合约，股票当前价格为 10 美元。

下面你会看到几种常见策略，你可以通过不同组合来实现：持有或做空（卖出）期权或股票，使用看涨期权或看跌期权，并调整行权价。你还可以通过改变期权的到期日，构建更深入的策略。

你想进一步了解如何制定包含期权的交易计划吗？我们会回顾 如何交易期权，并解释不同的交易策略，例如何时使用 看涨期权 以及 看跌期权 以及如何识别期权交易机会。

期权模拟交易

模拟交易是初学者的重要练习工具，它让你在不承担真实资金风险的情况下模拟真实市场环境。模拟交易有助于在投入真金白银之前发现策略中的优势和不足。使用逼真的交易模拟器，可以弥合理论知识与实际应用之间的差距。

持续进行模拟交易练习，能显著提升你在真实交易中的信心和准备度。这种练习对所有投资者都有帮助，能让他们为真实市场体验做好准备，并帮助确保所学概念得到有效运用。

点击此处，了解更多关于 StockTrak 的 实时期权模拟器 ，它让你可以练习不同的期权策略交易，还包括常规的看跌期权和看涨期权、股票、交易型开放式指数基金、加密货币等更多内容！