Il primo passo per analizzare un’azienda è andare dritti alla fonte e rivedere le informazioni finanziarie che l’azienda pubblica su se stessa.
Nei capitoli precedenti abbiamo parlato delle IPO e di ciò che serve per essere una società quotata negli Stati Uniti. Per rimanere una società quotata in regola con la Securities and Exchange Commission (SEC), dopo la sua IPO un’azienda deve “depositare” determinate informazioni su base trimestrale e annuale. La SEC rende poi queste informazioni disponibili al pubblico, in modo che tutti gli investitori abbiano le stesse opportunità e possano accedere alle stesse informazioni nello stesso momento.
Ecco i 3 documenti depositati più di frequente presso la SEC:
- [ts]10-K [tm]La documentazione annuale depositata presso la SEC dalle società quotate, che include il loro conto economico, stato patrimoniale, rendiconto finanziario e altre note dettagliate sulle condizioni finanziarie e operative dell’azienda.[te] – si tratta della relazione annuale depositata da una società quotata presso la SEC. È un documento estremamente approfondito che contiene molte informazioni, tra cui una descrizione dell’attività, i bilanci certificati dell’ultimo esercizio fiscale della società (conto economico, stato patrimoniale, rendiconto finanziario e prospetto del patrimonio netto degli azionisti), la retribuzione dei dirigenti, una descrizione del piano di stock option della società, gli impegni futuri per i leasing, una rassegna di eventuali questioni legali pendenti e molto altro. Una società di revisione indipendente conferma l’esattezza delle informazioni presentate verificando i bilanci. Un 10-K deve essere depositato entro 75 giorni dalla chiusura dell’esercizio fiscale della società.
- [ts]10-Q [tm]La documentazione trimestrale depositata presso la SEC dalle società quotate, che include bilanci abbreviati e non certificati. [te] – si tratta della relazione trimestrale di una società depositata presso la SEC. Il 10-Q è meno dettagliato del 10-K, ma offre una panoramica dei suoi bilanci, così puoi vedere come ha performato nell’ultimo periodo di 90 giorni. Questi bilanci sono generalmente non certificati. Le società sono tenute a depositare il 10-Q entro 45 giorni dalla fine del trimestre.
- 8-K – questo modulo informa gli azionisti della società di “eventi materiali non programmati che sono importanti per gli azionisti”. Ciò includerebbe le dimissioni di un dirigente della società, un grande acquisto o un’operazione commerciale conclusa dalla società, e persino notizie negative come un’indagine della SEC sulle pratiche commerciali della società. Si tratta di tutti eventi materiali che richiederebbero la presentazione di un modulo 8-K. L’8-K è estremamente comune e molte società ne depositano diversi nel corso dell’anno.
Quando inizi a leggere i documenti SEC di un’azienda, noterai che sono noiosi, asciutti e pieni di legalese. Ma dovrebbero essere così, perché sono pieni di FATTI oggettivi sull’azienda, e i FATTI sono ciò che ti serve per valutare le prospettive di successo di un’azienda. I documenti SEC forniscono informazioni pure sull’azienda, non contaminate dall’analisi di brokeraggio.
Mi piace sempre leggere per prima cosa l’ultimo rapporto 10-K per vedere come si è comportata l’azienda nel suo ultimo esercizio fiscale e, ancora più importante, come quel risultato si confronta con i 12 mesi precedenti. Poi cerco i 10-Q più recenti e confronto la crescita delle vendite, la percentuale del margine di profitto e l’utile netto. Spero di vedere nei 10-Q la continuazione dei trend già emersi nel 10-K.
Puoi scoprire quasi tutto quello che hai sempre voluto sapere su un’azienda semplicemente scorrendo le pagine dei suoi rapporti trimestrali o annuali. Le vendite stanno aumentando o diminuendo? Il margine di profitto sta crescendo o si sta riducendo? Quanta liquidità hanno a disposizione? Quanto debito hanno? Come stanno andando le loro attività in Europa? Che tipo di pacchetto retributivo ha il CEO dell’azienda? Chi sono i dirigenti e i vicepresidenti dell’azienda? Qual è la politica dei dividendi dell’azienda? C’è tutto lì dentro.
La maggior parte delle aziende prepara anche un “Rapporto Annuale” e lo distribuisce ai propri azionisti. È proprio questo Rapporto Annuale che spesso contiene il “lusso” e gli “aggiustamenti” positivi sulle performance dell’azienda. Pur essendo costruito con cura e ben scritto, dovresti imparare a separare la retorica del Rapporto Annuale dalla reale performance finanziaria e operativa, come emerge dai documenti SEC 10-Q e 10-K.
Money Watch Documenti SEC
Nota che ho detto che l’azienda prepara un Rapporto Annuale e lo distribuisce direttamente agli azionisti. Il Rapporto Annuale NON viene depositato presso la SEC e quindi contiene meno informazioni oggettive. Anche se il Rapporto Annuale è di solito gradevole e piacevole da leggere, vi saranno poche informazioni preziose nel Rapporto Annuale che NON siano già presenti nei documenti SEC
