Le bénéfice net d’une entreprise est l’une des données les plus critiques que vous puissiez extraire des états financiers, car c’est ce profit qui génère de la trésorerie, et la trésorerie crée de la valeur. Une entreprise peut produire les produits les plus innovants, appartenir à un secteur où la concurrence est minimale et bénéficier d’une direction supérieure, mais elle peut malgré tout ne pas être viable si elle ne parvient pas à convertir ces atouts en bons bénéfices et en flux de trésorerie solides.
Le compte de résultat des [ts]10-Ks [tm]Le dépôt annuel auprès de la SEC des sociétés cotées en bourse, qui comprend leur compte de résultat audité, leur bilan, leur tableau des flux de trésorerie et d’autres notes détaillées sur la situation financière et opérationnelle des entreprises. Jetez un œil au compte de résultat d’Apple dans un récent 10-Q et vous verrez leur résultat d’exploitation, leur résultat avant impôts, puis leur bénéfice net :
Assurez-vous de regarder la ligne du bénéfice net avec prudence, car elle ne montre pas nécessairement le chiffre auquel vous vous attendez. Il est important que la ligne du bénéfice net affiche un profit, mais il arrive parfois qu’il y ait des éléments extraordinaires ou non récurrents qui influencent le bénéfice net et brouillent la lecture. Une entreprise peut licencier 10 % de ses effectifs et avoir une charge ponctuelle liée aux indemnités de départ, ou elle peut céder une activité pour un bénéfice ponctuel qui apparaît dans son compte de résultat. Ces éléments non récurrents peuvent rendre la ligne du bénéfice net sans signification et trompeuse.
Il est plus important que l’entreprise réalise réellement des bénéfices grâce à ses activités normales, et non grâce à l’un de ces événements ponctuels. Le compte de résultat devrait contenir des données montrant qu’une entreprise « gagne » réellement de l’argent. Apprenez à distinguer les résultats opérationnels des résultats globaux.
Par exemple, supposons que la société A ait affiché un bénéfice net substantiel au cours de la période annuelle la plus récente, bien supérieur à sa performance de l’année précédente. Cependant, en y regardant de plus près, vous découvrez qu’une grande partie de ce bénéfice provenait de la vente d’actifs, d’écritures comptables ou d’autres événements extraordinaires (au sens de « hors du commun »). Lorsque vous éliminez toutes les lignes non récurrentes du compte de résultat, vous pourriez découvrir que la société A n’a dégagé qu’un bénéfice net très modeste grâce à ses activités. Cela devrait faire s’allumer un voyant rouge de « prudence » et vous inciter à approfondir votre enquête et à lire les rapports plus attentivement.
À l’inverse, supposons que la société B ait affiché une perte nette dans son compte de résultat au cours de sa période comptable la plus récente. Cependant, après enquête, vous apprenez que la raison de cette perte est que l’entreprise a passé une « charge ponctuelle sur les bénéfices » parce qu’elle a fermé une activité non rentable, licencié 1 000 employés et leur a versé à tous une indemnité de départ. Lorsque vous examinez le revenu opérationnel de l’entreprise, vous constatez l’excellente performance bénéficiaire qu’elle affichait les années précédentes. La société B peut être le meilleur investissement à long terme, même si elle affiche une perte nette pour l’exercice en cours.
EBITDA
Un moyen simple d’évaluer la performance d’une entreprise consiste à utiliser une mesure appelée [ts]EBITDA [tm]bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement. [te] . Cela ressemble à un ensemble de lettres compliqué, mais très utile. Cela signifie «Bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement.» Ce poste du compte de résultat élimine toute l’activité périphérique d’une entreprise et réduit ses activités principales au chiffre le plus utilisé pour évaluer sa performance opérationnelle.
