Dot-com-mulli haripunktis muutus populaarseks strateegia – kasv ükskõik mis hinnaga – sai paljude investorite hüüdlauseks. Pärast mulli lõhkemist muutus konservatiivsem strateegia, mida tuntakse kui kasv mõistlik hinna juures ehk GARP, populaarseks investeerimiskavale ning on seda siiani.
Kõrge hinna maksmine kiiresti tõusva väärtpaberi eest võib kaasa tuua tõsiseid kahjusid, kui see ei suuda oma muljetavaldavat kasvu jätkata. Vaadake allpool Crocsi (CROX) graafikut. See on see plastist värviliste jalanõude ettevõte, mis muutus mõni aasta tagasi väga populaarseks:
Ülaltoodud Crocs, Inc. (CROX), näitab meile riski osta kõrge kasvuga ettevõtet liiga hilja.
Crocs on hea näide riskidest, mis kaasnevad liiga hilja investeerimisega kiiresti kasvavasse ettevõttesse. Samas võivad mõõdukama ja jätkusuutlikuma kasvuga aktsiad olla targad ostud, sest need toovad tavaliselt rohkem kasumit ning väiksema ohu suuri kaotusi kanda kui kõige kiiremini kerkivad tähed (CROX). Vaadake Google’i (GOOG) allpool. See on selgelt kasvufirma ja on seda olnud juba aastaid.
Google’i (GOOG) graafik näitab, et kuigi ettevõte on saanud mõne hoobi, on selle kasvutempo ja ärimudel jätkusuutlikumad.
Kasvuinvesteerimine on sarnane väärtusinvesteerimisega, sest enamik inimesi seostab kasvuvõimet ettevõtte ja selle aktsia sisemise väärtusega. Mõistliku hinnaga kasv ehk GARP viitab sellele, et peaksite väärtpabereid hindama seoses sarnaseid aktsiaid, aktsiaid, mis on kogenud sarnast kasvu, kuid mille turuhinnad on kõrgemad.
Näiteks kui teid huvitaks investeerimine suurtesse tehnoloogiaettevõtetesse, võiksite GARP-meetodi abil valida kõige kiiremini kasvavad tehnoloogiaettevõtted, mille aktsiad on kõige mõistlikuma hinnaga, võrreldes nende kasumi ja oodatava tulevase kasvutempoga. Vaatame
Microsofti (MSFT), Yahoo! (YHOO), Google’i (GOOG) ja Apple’i (AAPL) GARP-meetodi abil.
| aktsia | hinna ja kasumi suhe (P/E) | prognoositav kasumi kasv (PEG) |
|---|---|---|
| MSFT | 19.7 | 18% |
| YHOO | 185.6 | 47% |
| GOOG | 38.5 | 30% |
| AAPL | 33.5 | 50% |
Vaadates suhteline Ülaltoodud P/E- ja PEG-suhtarve näeme, et Microsoftil on kõige madalam hinnang (P/E kõigest 19,7). Kuid selle prognoositav kasvutempo on samuti kõige väiksem (vaid 18%), mis ilmselt selgitab, miks seda peetakse suhteliselt oma konkurentidega võrreldes odavaks aktsiaks.
Teisalt on Yahoo!’l pööraselt kõrge P/E-suhe 185,6 ning väga kõrge prognoositav kasumikasv 47%. Google’il ja Apple’il on samuti kõrged P/E-suhtarvud, kuid mitte midagi Yahoo!’ga võrreldavat. Nende prognoositav kasum on samuti parem kui Microsoftil: 30% ja 50%, võrreldes vaid 18%-ga.
Seni näeme, et selles võrdluses pakuvad Google ja Apple väga head kasvu ilma kallist hinnasilti kandmata. See jätab Microsofti ja Yahoo! kõrvale, kuid kuidas valida Google’i ja Apple’i vahel?
Kuna Apple’il on paremad kasvuväljavaated (50% vs 30% kasv) ja soodsam väärtus kui Google’il (33,5 vs 38,5), on ta selles GARP-analüüsis meie selge võitja. Pole üllatav, et Apple oli 2009. aastal üks parimaid aktsiaid, sest see tõi investoritele, kes seda hoidsid, üle 120% tootlust. Ja vaadates kõigi nelja ülal käsitletud aktsia graafikut, võib tekkida kiusatus oletada, et 2009. aastal kasutasid kõik aktsiate valimiseks GARP-meetodit:
2009. aastal tõusis Apple rohkem kui 125%, Google 80%, Microsoft 50% ja Yahoo! vaid 30%
Loomulikult sõltub GARP-analüüsi kvaliteet aktsia prognoositavatest tulevastest tuludest ja need võivad igal hetkel muutuda. Ometi on GARP-analüüs kasulik sama sektori aktsiate vahel valides, sest kui ühe ettevõtte kasumiprognoosid muutuvad, siis tavaliselt muutuvad need ka kõigi selles sektoris olevate aktsiate puhul.
Ära muretse, kui sa ei saa iga kord õigesti hakkama; keegi ei saa. Kuid arukad otsused, mis põhinevad põhjalikul uurimistööl ja mõistlikel ootustel, peaksid aja jooksul tooma head kasumit.
