Οι συναλλαγές και το trading εκ των έσω έχουν γίνει ευαίσθητο θέμα τα τελευταία χρόνια. Οι περισσότερες σκέψεις τείνουν να είναι αρνητικές (οι εικόνες της Μάρθας Στιούαρτ στη φυλακή μπορεί να έρθουν στον νου), δημιουργώντας την εντύπωση ότι όλες οι συναλλαγές εκ των έσω είναι παράνομες ή ανήθικες. Δεν είναι έτσι.
Τεχνικά, οι συναλλαγές εκ των έσω αφορούν έναν εργαζόμενο μιας εταιρείας που διαπραγματεύεται τις μετοχές ή άλλους τίτλους της ίδιας του της εταιρείας. Ωστόσο, το γεγονός ότι ένα στέλεχος μιας εταιρείας αγόρασε ή πούλησε τις μετοχές της δεν σημαίνει ότι ενήργησε βάσει γνώσης που δεν ήταν διαθέσιμη στο επενδυτικό κοινό. Οι εργαζόμενοι μιας εταιρείας αγοράζουν και πωλούν συχνά τις μετοχές τους, καθώς λαμβάνουν δικαιώματα προαίρεσης μετοχών ως μέρος του πακέτου αποδοχών τους, ασκούν αυτά τα δικαιώματα και στη συνέχεια πωλούν τις μετοχές που έλαβαν από τα δικαιώματα.
Προφανώς, τα στελέχη, η διοίκηση και άλλοι εργαζόμενοι μιας εταιρείας έχουν συχνά, από ανάγκη, πρόσβαση σε εσωτερικές πληροφορίες που εμπίπτουν στον ορισμό των «μη δημόσιων». Ωστόσο, η απλή κατοχή αυτών των πληροφοριών και η διαπραγμάτευση τίτλων της εταιρείας είναι νόμιμη και αποδεκτή. Το κοινό, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) και το γραφείο του Γενικού Εισαγγελέα δεν θα έχουν κανένα πρόβλημα με τις συνήθεις συναλλαγές των «εσωτερικών εκτός εταιρείας».
Το πρόβλημα (και η παρανομία) με τις συναλλαγές εκ των έσω προκύπτει όταν τα εταιρικά εργαζόμενοι μαθαίνουν «ουσιώδεις πληροφορίες» (σημαντικά ζητήματα, θετικά ή αρνητικά) που τα ωθούν να αγοράσουν ή να πουλήσουν τίτλους της ίδιας τους της εταιρείας. Αν αυτές οι συναλλαγές αφορούν στελέχη ή αξιωματούχους της εταιρείας, ενδέχεται να παραβιάζουν την «καθήκον ευθύνης» που συνοδεύει τις ισχυρές θέσεις τους, η οποία επιβάλλει εμπιστοσύνη, σιγουριά και ειλικρίνεια.
Ωστόσο, υπάρχει τρόπος να αποκομίσετε κέρδος από τις νόμιμες συναλλαγές συναλλαγές των εσωτερικών. Η διοίκηση μιας εταιρείας λαμβάνει κάθε χρόνο χρονικά παράθυρα για να πραγματοποιεί νόμιμες αγορές ή πωλήσεις των μετοχών της εταιρείας της. Και όλες αυτές οι συναλλαγές αποτελούν δημόσιες πληροφορίες.
Δεν έχει λογική το ότι τα στελέχη μιας εταιρείας θα είχαν την καλύτερη εικόνα για τις μελλοντικές επιχειρηματικές προοπτικές της; Αυτή είναι η θεωρία πίσω από την παρακολούθηση των συναλλαγών των insiders στις μετοχές μιας εταιρείας. Αν ένας insider κάνει μια μεγάλη αγορά μετοχών της εταιρείας του, συνήθως είναι πολύ θετικό σημάδι, ενώ το αντίθετο ισχύει εξίσου.
Πολλοί ιστότοποι προσφέρουν πληροφορίες για συναλλαγές insiders, με βάση τα έντυπα που υποχρεούνται να υποβάλλουν στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) όταν πραγματοποιούν συναλλαγές. Ο ιστότοπος MSN Money σάς δείχνει συναλλαγές insiders ανά σύμβολο μετοχής.
Συναλλαγές insiders για την Google (Γκουγκ)
Στο πλαίσιο της θεμελιώδους ανάλυσης μιας εταιρείας, μου αρέσει πάντα να βλέπω τις τάσεις στις συναλλαγές των insiders. Κάποιοι ορκίζονται σε αυτό, αλλά εγώ είμαι λίγο καχύποπτος. Το ότι ένας ή δύο insiders πουλούν μετοχές (ίσως ο ένας αγοράζει νέο σπίτι και ο άλλος κάνει τον προγραμματισμό της περιουσίας του) δεν σημαίνει ότι η μετοχή δεν είναι καλή αξία—απλώς σημαίνει ότι κάποιος στην εταιρεία αγοράζει ένα ωραίο σπίτι.
