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4-01 Risiko, Rendite und Diversifikation

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Risiko, Rendite und Diversifikation sind die wichtigsten Konzepte, die Sie verstehen sollten, bevor Sie mit Ihrem Portfolio beginnen. Sie spielen bei allen Anlageentscheidungen eine Rolle. Sie müssen mehr als nur die Lehrbuchdefinitionen dieser Faktoren lernen – Sie müssen verstehen, wie sie sich zusammen mit dem richtigen Marktzeitpunkt und den Konjunkturzyklen auf die Rendite Ihres Portfolios auswirken. Selbst Risiko kann, wenn es richtig gemanagt und verstanden wird, Ihrem Portfolio oft helfen. Es gibt unterschiedliche Risikoniveaus und verschiedene Arten der Diversifikation.

Einfach gesagt ist „Risiko“ der Begriff, mit dem die Wahrscheinlichkeit und die Schwankungsbreite Ihrer Ergebnisse bestimmt wird. Risiko geht in der Regel Hand in Hand mit Renditen: Je mehr Risiko Sie eingehen, desto höher ist die Rendite, die Sie erwarten würden, und umgekehrt gilt: Je geringer das Risiko, desto geringer die zu erwartende Rendite.

Der Begriff „Rendite“ bedeutet im Allgemeinen Gewinn und wird in der Finanz- und Anlagewelt meist als Prozentsatz ausgedrückt und häufig auf Jahresbasis umgerechnet. Wenn Sie 100 $ investieren und nach 2 Jahren 6 $ Gewinn erzielen, entspricht das einer Rendite bzw. Gewinnquote von 6 % und einer Jahresrendite von 3 %. Wenn Sie 100 $ investieren und über 2 Jahre einen Gewinn von 50 $ erzielen, entspricht das einer Rendite von 50 % und einer Jahresrendite von 25 %.

Um Risiko und Rendite zu verstehen, betrachten Sie diese 4 Brüder (Adam, Bob, Charley und David), die jeweils unterschiedliche Möglichkeiten haben, 100 $ anzulegen, und denken Sie über die jeweilige „Risikotoleranz“ nach. Wo würden Sie sich einordnen?

  • Adam ist äußerst risikoscheu und legt die 100 Dollar bar in ein Glas in seiner Küche und schläft nachts sehr ruhig, weil er weiß, dass er immer 100 Dollar in dem Glas haben wird.
  • Bob ist ebenfalls risikoscheu, legt dieselben 100 Dollar aber auf ein Geldmarktkonto bei der größten und ältesten Bank der Stadt. Dieses Geldmarktkonto zahlt 1 %, und Bob ist sich (fast) sicher, dass er in 12 Monaten 101 Dollar auf diesem Konto haben wird.
  • Charley geht gern etwas Risiko ein und kauft IBM-Aktien im Wert von 100 Dollar. Er hat die Aktie analysiert und herausgefunden, dass die jährliche Rendite von IBM in den letzten 10 Jahren zwischen -10 % und +57 % geschwankt hat, daher ist er einigermaßen zuversichtlich, dass aus seinen 100 Dollar ein Betrag irgendwo zwischen 90 und 157 Dollar werden wird.
  • David hat einen Freund, der Broker ist, und sein Broker sagte, dass die Aktie XYZ zur Bioingenieurbranche gehört und dass sie einen kleinen Test mit einem Medikament durchgeführt haben, das bei 6 von 10 Patienten, die es ausprobierten, scheinbar Krebs heilte, und dass sie nun einen Test mit 1.000 Personen durchführen. Davids Broker sagt, dass die Aktie im nächsten Jahr von 1 Dollar auf 100 Dollar steigen wird, wenn dieser zweite Test ähnliche Ergebnisse liefert; wenn es jedoch nicht gut läuft, ist das Unternehmen ohne Geld und wird wahrscheinlich schließen müssen. David kauft XYZ-Aktien im Wert von 100 Dollar in der Hoffnung, dass sich der Kurs zumindest verdreifacht, weiß aber auch, dass die Wahrscheinlichkeit größer ist, dass das Unternehmen bankrottgeht und er seine 100 Dollar verliert.

Offensichtlich handelt es sich hier um 4 verschiedene Persönlichkeiten (denken Sie an „Risikotoleranzen“) mit 4 unterschiedlichen Erwartungen an ihre Erträge. Da niemand eine Kristallkugel hat, um in die Zukunft zu sehen, weiß keiner dieser 4 Brüder, wie hoch seine endgültige Rendite in einem Jahr sein wird. Adams Frau könnte versehentlich das Gefäß mit den 100 $ wegwerfen, weil sie vergessen hat, dass er es dort hineingelegt hat; Bobs Bank könnte ankündigen, dass sie schließt, und Geldmarktfonds könnten von einem betrügerischen Ponzi-Schema gestohlen worden sein; Charleys IBM-Aktie könnte wertlos werden, wenn das Unternehmen auf Enron-Art zusammenbricht; und Davids Wette auf die XYZ-Aktie könnte 10.000 $ oder 0 $ wert sein.

Ein wichtiges Anlageziel ist es, das Risiko zu minimieren und Diversifikation ist die zuverlässigste Methode, Anlagerisiken zu minimieren. Diversifikation bedeutet einfach, das Risiko zu verteilen, damit nicht „alle Eier in einem Korb liegen“.

Angenommen, die 4 Brüder oben hätten einen 5. Bruder, Edward, der sich nicht entscheiden konnte, was er mit seinen 100 $ machen sollte, und deshalb jeden seiner Brüder kopierte, indem er jeweils 25 $ nach deren Anlagestil investierte. Das ist ein einfaches Beispiel dafür, was Diversifikation bedeutet.

Mathematisch gesehen geht es bei Diversifikation darum, die Schwankungen Ihrer Renditen zu verringern, indem die erwarteten Renditen jeder Ihrer Aktien gemittelt werden. Wenn Aktie A jährliche Renditen von -50 % bis +50 % hätte und Aktie B Renditen von -10 % bis +10 % pro Jahr, dann würde es Sinn ergeben, dass ein zu 50 % in jede dieser beiden Aktien investiertes Portfolio Renditen von -30 % bis +30 % erwarten könnte.

Wenn wir nun Aktie C hinzufügen, die immer 5 % Rendite erzielt hat, dann hätte ein gleichgewichtet in A, B und C angelegtes Portfolio erwartete Renditen zwischen -18 % und +22 %. Wenn ich jedoch 50 % in C und jeweils 25 % in A und B anlege, liegen wir bei -13 % bis +18 %. Stellen Sie sich das so vor, als würden Sie ein Rezept für eine Spaghetti-Soße zusammenstellen. Sie wissen, dass Sie 3 Zutaten hinzufügen werden, aber wenn Sie Ihre Soße etwas salziger mögen, nehmen Sie mehr Salz und weniger Pfeffer.

Das erklärt, wie wir unsere Renditen durch den Kauf verschiedener Aktien ausgleichen können, aber der wichtigste Bestandteil für eine erfolgreiche Diversifikation ist der Kauf von Aktien aus unterschiedlichen Branchen. Wie Sie sich vorstellen können, wollen Sie auf keinen Fall Aktien in Ihrem Portfolio haben, die alle zum selben Zeitpunkt ihre extrem schlechteste Entwicklung aufweisen. Mit anderen Worten: Sie sollten Aktien wählen, deren Renditen nicht sehr stark miteinander korrelieren. Wenn eine Aktie fällt, hoffen Sie, dass einige andere steigen, um den Verlust der fallenden Aktie auszugleichen.

Wie wir in früheren Kapiteln besprochen haben, hilft das Verständnis des Konjunkturzyklus und der Produktlebenszyklen dabei zu verstehen, warum einige Unternehmen zu Zeiten gut abschneiden, in denen andere Unternehmen sehr schlecht dastehen.

Die Diversifikation über verschiedene Branchen hinweg ist nicht so schwierig, wie es scheinen mag, wenn man einen Schritt zurücktritt und die Dinge auf einer sehr makroökonomischen Ebene betrachtet. Die Geschichte ist voller Beispiele dafür, dass einige Branchen gut liefen, während andere litten. Wie, glauben Sie, haben Pferdekutschenunternehmen abgeschnitten, als Ford begann, das Model T zu verkaufen? Wie haben sich Ihrer Meinung nach Vakuumröhren-Unternehmen entwickelt, als sich die Hochtechnologie in Richtung Halbleiter bewegte? Wie stehen Rüstungsaktien im Verhältnis zu Gesundheitsaktien, wenn der derzeitige US-Präsident den Militärhaushalt erhöht und gleichzeitig eine Kürzung der Mittel für Sozialversicherungsleistungen fordert? Vergessen Sie schließlich nicht, dass Anleger manchmal überhaupt nicht im Markt sein wollen und ihr Bargeld in andere Anlagen wie Geldmarktprodukte, Anleihen, Edelmetalle usw. investieren. Denken Sie daran: Einzelaktien und der Aktienmarkt können sich in 3 Richtungen bewegen: nach oben, nach unten und seitwärts!

Nehmen wir nun an, wir hätten Aktie D zu unserem oben genannten Portfolio hinzugefügt, die sich entgegengesetzt zu Aktie A bewegt, sodass Aktie D 20 % gewinnt, wenn Aktie A 50 % verliert, und Aktie D 5 % verliert, wenn Aktie A 50 % gewinnt. Unser gleich gewichtiges Portfolio aus A, B, C und D hätte nun erwartete Renditen im Bereich von -9 % bis +15 %.

Hier ist eine kurze Zusammenfassung einiger Möglichkeiten, Diversifikation zu erreichen.

  • Über verschiedene Aktien hinweg: Es hilft sicherlich, mehr als eine Aktie im Portfolio zu haben. Früher sagten Hochschulprofessoren, dass man mindestens 30 Aktien brauche, um ein gut diversifiziertes Portfolio zu haben. In letzter Zeit fühlen sich diese Akademiker mit einem Portfolio aus nur 10 Aktien wohler, solange diese sehr gut diversifiziert sind.
  • Über verschiedene Branchen hinweg: Investitionen in unterschiedliche Branchen verteilen das Risiko, dass eine einzelne Branche in einen schweren Abschwung gerät. Wenn Sie zum Beispiel ausschließlich in Öl, Immobilien oder Autohersteller investieren, können kurzfristig wunderbare Renditen entstehen. Ein Abschwung in einer einzigen Branche kann Ihrem gesamten Portfolio jedoch erheblich zusetzen.
  • Über verschiedene Marktkapitalisierungen hinweg: Die Marktkapitalisierung, kurz „Marktwert“, ist eine Möglichkeit, Unternehmen anhand der Größe des gesamten Werts ihrer frei handelbaren Aktien zu identifizieren und einzuordnen. Typischerweise werden Aktien in Large-Cap-Unternehmen (Marktkapitalisierung über 10 Milliarden Dollar), Mid-Cap-Unternehmen (1 bis 10 Milliarden Dollar) und Small-Cap-Unternehmen (unter 1 Milliarde Dollar) eingeteilt. Es gibt auch neuere Kategorien wie Mega-Cap (über 100 Milliarden Dollar), Micro-Cap (unter 100 Millionen Dollar) und sogar Nano-Cap (unter 10 Millionen Dollar). Sie können Unternehmen entlang dieser Linien oder mit einer anderen von Ihnen entwickelten Methode einordnen. Der Schlüssel für Sie als neuer Anleger besteht darin, Investitionen über verschiedene Marktkapitalisierungen hinweg in Betracht zu ziehen, um das Risiko zu verringern und die Vielfalt Ihres Portfolios zu erhöhen.
  • Über verschiedene Dividendenrenditen hinweg: Unternehmen unterscheiden sich oft erheblich in ihrem Umgang mit Dividendenzahlungen. Einige Aufsichtsräte bevorzugen nachdrücklich die Ausschüttung von Gewinnen in Form von Dividenden, während andere Bargeld zurückhalten wollen, um Forschung und Entwicklung (F&E) und/oder Wachstum zu finanzieren. Durch Investitionen in einige Wertpapiere mit einer Historie hoher Dividendenrenditen und in solche, die Bargeld zurückhalten, um neue Produkte oder Expansion zu finanzieren, erhält man einen gewissen Schutz vor Risiken.
  • Internationale und Schwellenmärkte: Die wirtschaftliche Globalisierung der Welt insgesamt hat die Schwellenmärkte zu einer ausgezeichneten Quelle der Diversifikation gemacht. Schwellenmärkte wie die in Brasilien, Russland, Indien und China (die „BRIC“-Länder) sind Länder, deren Volkswirtschaften schnell wachsen und die tendenziell eine marktorientierte Philosophie widerspiegeln. Sie suchen typischerweise direkte Investitionen auf allen Finanzierungsebenen, auch von kleineren Anlegern. Wenn Sie Ihre Hausaufgaben machen, finden Sie möglicherweise großartige Möglichkeiten, Ihr Portfolio zu erweitern und den Risikofaktor zu steuern, während Sie gleichzeitig gute Erträge und Kurssteigerungen erzielen. Internationale Märkte sind in der Regel risikoreicher als reife Märkte in Nordamerika und Europa, bieten aber auch sehr attraktive Renditen.
  • Edelmetalle und Rohstoff-ETFs:

Viele Menschen glauben daran, direkt in Edelmetalle (Gold, Silber usw.) oder über Rohstoff-ETFs (börsengehandelte Fonds) zu investieren, die an Edelmetallindizes gebunden sind, weil diese Anlagen als Mittel zur Diversifikation und Risikominderung wertvoll sind. Auch hier sollten Sie sich mit der historischen Entwicklung von Edelmetallen und den globalen wirtschaftlichen Bedingungen vertraut machen, die diesen Preisbewegungen vorausgingen oder währenddessen herrschten. Darüber hinaus besitzen Edelmetalle neben ihrer Marktpreisbildung einen „innewohnenden“ Wert.

  • Dollar-Cost-Averaging (Kauf und Verkauf): Diese Strategie ist darauf ausgelegt, das Risiko zu verringern. Beim Dollar-Cost-Averaging kaufen Sie im Laufe der Zeit kleinere Tranchen derselben Wertpapiere statt großer Einmalanlagen, um die gewünschte Investmentposition zu erreichen. Dadurch werden die Kosten dieser Wertpapiere oft „geglättet“, was Ihnen hilft, die Schwankungen der Marktpreise – sowohl nach oben als auch nach unten – besser zu bewältigen.

Vergessen Sie nicht, dass Sie beim Verkauf den Durchschnittskosteneffekt nutzen können, genau wie wir Ihnen beim Kauf gezeigt haben. Wenn Sie sich bei einer Aktie oder mehreren Aktien in Ihrem Portfolio unsicher sind, zögern Sie nicht, 1/3 oder 1/2 zu verkaufen, um damit zu beginnen, Ihre Position im Laufe der Zeit zu reduzieren. Indem Sie Ihre Verkäufe bei einer Gruppe von Wertpapieren über einen Zeitraum verteilen, glätten Sie mit dem Durchschnittskosteneffekt oft die Marktpreisänderungen und erzielen eine risikoärmere und stabilere Rendite.