Prvním místem, kde začít s analýzou společnosti, je jít přímo ke zdroji a prostudovat finanční informace, které společnost o sobě zveřejňuje.
V předchozích kapitolách jsme mluvili o IPO a o tom, co je potřeba k tomu, aby se z firmy ve Spojených státech stala veřejně obchodovaná společnost. Aby si společnost po IPO udržela dobré postavení u Komise pro cenné papíry a burzy (SEC), musí po IPO „podávat“ určité informace čtvrtletně a ročně. SEC pak tyto informace zpřístupňuje veřejnosti, aby všichni investoři měli rovné podmínky a přístup ke stejným informacím ve stejnou dobu.
Zde jsou 3 nejčastěji podávané dokumenty u SEC:
- [ts]10-K [tm]Roční podání veřejně obchodovaných společností u SEC, které zahrnuje auditovaný výkaz zisků a ztrát, rozvahu, výkaz cash flow a další podrobné poznámky o finančním a provozním stavu společností.[te] – jde o výroční zprávu, kterou veřejně obchodovaná společnost podává SEC. Je to mimořádně podrobný dokument, který obsahuje mnoho informací, včetně popisu podnikání, auditovaných účetních výkazů za nejnovější fiskální rok společnosti (výkaz zisků a ztrát, rozvaha, výkaz cash flow a výkaz vlastního kapitálu akcionářů), odměňování vedení, popis opčního plánu společnosti, budoucích závazků z nájmů, přehledu všech probíhajících právních sporů a mnohem více. Nezávislá účetní firma potvrzuje přesnost uvedených informací auditem účetních výkazů. Formulář 10-K musí být podán do 75 dnů po skončení fiskálního roku společnosti.
- [ts]10-Q [tm]Čtvrtletní podání veřejně obchodovaných společností u SEC, které obsahuje zkrácené, neauditované finanční výkazy. [te] – jde o čtvrtletní zprávu společnosti, která se podává SEC. Formulář 10-Q je méně podrobný než 10-K, ale poskytuje přehled finančních výkazů, takže můžete vidět, jak si společnost vedla v posledním 90denním období. Tyto finanční výkazy jsou zpravidla neauditované. Společnosti musí podat formulář 10-Q do 45 dnů po skončení čtvrtletí.
- 8-K – tento formulář informuje akcionáře společnosti o „neplánovaných významných událostech, které jsou důležité pro akcionáře“. Patří sem například rezignace vedoucího pracovníka společnosti, významný nákup nebo obchodní transakce, kterou společnost uskutečnila, a dokonce i špatné zprávy, jako je vyšetřování obchodních praktik společnosti ze strany SEC. To vše jsou významné události, které by vyžadovaly podání formuláře 8-K. Formulář 8-K je velmi běžný a mnoho společností jej podává v průběhu roku opakovaně.
Když začnete číst podání společnosti pro SEC, všimnete si, že jsou nudná, suchá a plná právnického jazyka. Ale právě taková mají být, protože jsou plná objektivních FAKTŮ o společnosti, a FAKTY jsou to, co potřebujete k posouzení vyhlídek společnosti na úspěch. Podání pro SEC poskytují čisté informace o společnosti, nezkreslené brokerskou analýzou.
Vždycky si nejdřív rád přečtu nejnovější zprávu 10-K, abych viděl, jak si společnost vedla za poslední účetní rok, a hlavně jak si tento výkon vedl ve srovnání s předchozími 12 měsíci. Pak hledám nejnovější zprávy 10-Q a porovnávám růst tržeb, procentní marži zisku a čistý zisk. Doufám, že uvidím, že trendy vytvořené ve zprávě 10-K pokračují i ve zprávách 10-Q.
O společnosti se můžete dozvědět téměř všechno, co jste kdy chtěli vědět, jen když si projdete stránky její čtvrtletní nebo výroční zprávy. Zvyšují se, nebo klesají její tržby? Roste, nebo se zmenšuje její zisková marže? Kolik hotovosti má po ruce? Kolik má dluhů? Jak si vede její evropské působení? Jaký typ odměny má generální ředitel společnosti? Kdo jsou vedoucí pracovníci a viceprezidenti společnosti? Jaká je dividendová politika společnosti? Všechno je tam.
Většina společností také připravuje „výroční zprávu“ a rozesílá ji svým akcionářům. Právě tato výroční zpráva často obsahuje „okázalost“ a pozitivní „vyznění“ výkonu společnosti. I když je stylisticky zdařilá a dobře napsaná, měli byste se naučit oddělovat text výroční zprávy od skutečného finančního a provozního výkonu, jak je vykazován v jejich podáních 10-Q a 10-K u SEC.
Money Watch: podání u SEC
Všimněte si, že jsem řekl, že společnost připravuje výroční zprávu a rozesílá ji přímo akcionářům. Výroční zpráva NENÍ podávána u SEC, a proto obsahuje méně objektivních informací. Ačkoli je výroční zpráva obvykle atraktivní a příjemná ke čtení, bude v ní jen málo cenných informací, které NEJSOU v podáních u SEC.
