Durante il culmine dell’esplosione dot-com, una strategia popolare – crescita a qualsiasi prezzo – è diventata il grido di battaglia di molti investitori. Dopo lo scoppio della bolla, una strategia più prudente nota come crescita a ragionevole prezzo, o GARP, è diventata e rimane un piano d’investimento molto popolare.
Pagare un prezzo elevato per un titolo in forte rialzo può provocare perdite pesanti se non è in grado di sostenere la sua crescita impressionante. Dai un’occhiata al grafico di Crocs (CROX) qui sotto. È quell’azienda di scarpe di plastica e colorate che è diventata molto popolare qualche anno fa:
Il grafico sopra di Crocs, Inc. (CROX), ci mostra il rischio di acquistare troppo tardi un’azienda ad alta crescita.
Crocs è un ottimo esempio dei rischi di investire troppo tardi in un’azienda in rapida crescita. Tuttavia, i titoli che crescono a un ritmo più moderato e sostenibile possono essere acquisti intelligenti perché tendono a offrire maggiori profitti con un rischio inferiore di perdite importanti, come i grandi protagonisti (CROX). Dai un’occhiata a Google (GOOG) qui sotto. È chiaramente un’azienda di crescita e lo è da anni.
Il grafico di Google (GOOG)ci mostra come abbia subito qualche colpo, ma abbia un tasso di crescita e un modello di business più sostenibili.
Il growth investing è simile all’investimento “value”, poiché la maggior parte delle persone associa la capacità di crescere al valore intrinseco di un’azienda e delle sue azioni. Il growth at a reasonable price suggerisce che si dovrebbero valutare i titoli in rapporto a azioni simili, azioni che hanno registrato una crescita analoga, ma che presentano prezzi di mercato più elevati.
Per esempio, se fossi interessato a investire nelle grandi aziende tecnologiche, potresti usare il metodo GARP per scegliere le società tecnologiche in più rapida crescita con le azioni a prezzi più ragionevoli, in relazione ai loro utili e ai tassi di crescita futura previsti. Diamo un’occhiata a
Microsoft (MSFT), Yahoo! (YHOO), Google (GOOG) e Apple (AAPL) usando il metodo GARP.
| Azione | Rapporto prezzo/utili (P/E) | Crescita prevista degli utili (PEG) |
|---|---|---|
| MSFT | 19.7 | 18% |
| YHOO | 185.6 | 47% |
| GOOG | 38.5 | 30% |
| AAPL | 33.5 | 50% |
Osservando i relativo rapporti P/E e i rapporti PEG sopra, vediamo che Microsoft ha la valutazione più bassa (un P/E di appena 19,7). Ma ha anche il tasso di crescita previsto più basso (solo 18%), il che probabilmente spiega perché sia un relativamente titolo economico rispetto ai suoi concorrenti.
D’altra parte, Yahoo! ha un rapporto P/E folle, altissimo, di 185,6 e un tasso di crescita degli utili previsto molto elevato, pari al 47%. Anche Google e Apple hanno rapporti P/E alti, ma niente in confronto a Yahoo!. Anche i loro utili previsti sono migliori di quelli di Microsoft: 30% e 50% contro appena il 18%.
Fin qui, possiamo vedere che in questo confronto Google e Apple offrono una crescita molto buona senza un prezzo eccessivo. Questo esclude Microsoft e Yahoo! dalla considerazione, ma come scegliamo tra Google e Apple?
Poiché Apple ha prospettive di crescita migliori (50% contro 30%) e una valutazione più conveniente rispetto a Google (33,5 contro 38,5), è il nostro chiaro vincitore in questa analisi GARP. Non sorprende che Apple sia stata una delle migliori azioni da possedere nel 2009, poiché ha reso oltre il 120% agli investitori che la detenevano. E guardando un grafico di tutte e 4 le azioni considerate sopra, potrebbe essere allettante supporre che tutti abbiano usato il metodo GARP per scegliere i titoli nel 2009:
Nel 2009 Apple ha guadagnato più del 125%, Google l’80%, Microsoft il 50% e Yahoo! appena il 30%
Naturalmente, la qualità di un’analisi GARP dipende dagli utili futuri previsti per un titolo, e questi possono cambiare in ցանկացած momento. Tuttavia, l’analisi GARP è utile per scegliere tra titoli dello stesso settore, perché se le stime sugli utili cambiano per un’azienda, di solito cambiano anche per tutte le azioni di quel settore.
Non preoccuparti se non hai sempre ragione; nessuno lo è. Ma prendere decisioni intelligenti basate su ricerche solide e aspettative ragionevoli dovrebbe generare buoni profitti nel tempo.
