Durante il culmine dell’esplosione dot-com, una strategia molto popolare – la crescita a qualsiasi prezzo – diventò lo slogan di richiamo per molti investitori. Dopo lo scoppio della bolla, una strategia più prudente nota come crescita a un ragionevole prezzo, o GARP, divenne e resta un piano d’azione d’investimento molto popolare.
Pagare un prezzo elevato per un titolo in rapida ascesa può causare perdite molto serie se non riesce a mantenere la sua impressionante crescita. Dai un’occhiata al grafico di Crocs (CROX) qui sotto. Si tratta dell’azienda di scarpe di plastica colorate che è diventata molto popolare qualche anno fa:
Il grafico qui sopra di Crocs, Inc. (CROX), ci mostra il rischio di acquistare troppo tardi un’azienda ad alta crescita.
Crocs è un ottimo esempio dei rischi di investire troppo tardi in un’azienda in rapida crescita. Tuttavia, i titoli che crescono a un ritmo più moderato e sostenibile possono essere acquisti intelligenti perché tendono a offrire maggiori profitti con un rischio minore di perdite importanti come quelli dei grandi rialzi (CROX). Dai un’occhiata a Google (GOOG) qui sotto. È chiaramente un’azienda di crescita e lo è da anni.
Il grafico di Google (GOOG) ci mostra come abbia subito alcuni colpi, ma abbia un tasso di crescita e un’attività più sostenibili.
L’investimento in crescita è simile all’investimento “value”, poiché per molte persone la capacità di crescere coincide con il valore intrinseco di un’azienda e delle sue azioni. La crescita a un prezzo ragionevole suggerisce che dovresti valutare i titoli in relazione a azioni simili, titoli che hanno registrato una crescita simile, ma che hanno prezzi di mercato più elevati.
Ad esempio, se fossi interessato a investire in grandi aziende tecnologiche, potresti usare il metodo GARP per scegliere le società tecnologiche in più rapida crescita con le azioni dal prezzo più ragionevole, in rapporto ai loro utili e ai tassi di crescita futuri attesi. Diamo un’occhiata a
Microsoft (MSFT), Yahoo! (YHOO), Google (GOOG) e Apple (AAPL) usando il metodo GARP.
| Titolo | Rapporto prezzo/utili (P/E) | Crescita degli utili prevista (PEG) |
|---|---|---|
| MSFT | 19,7 | 18% |
| YHOO | 185,6 | 47% |
| GOOG | 38,5 | 30% |
| AAPL | 33.5 | 50% |
Osservando i relativo rapporti P/E e PEG sopra, vediamo che Microsoft ha la valutazione più bassa (un P/E di appena 19,7). Ma ha anche il tasso di crescita previsto più basso (solo 18%), il che probabilmente spiega perché è una relativamente titolo conveniente rispetto ai suoi pari.
D’altra parte, Yahoo! ha un rapporto P/E folle, altissimo, pari a 185,6, e un tasso di crescita degli utili previsto molto elevato del 47%. Anche Google e Apple hanno rapporti P/E alti, ma niente di paragonabile a quello di Yahoo!. Anche i loro utili previsti sono migliori di quelli di Microsoft: 30% e 50% contro appena il 18%.
Finora, in questo confronto, possiamo vedere che Google e Apple offrono una crescita molto buona senza un prezzo esagerato. Questo esclude Microsoft e Yahoo! dalla considerazione, ma come facciamo a scegliere tra Google e Apple?
Poiché Apple ha prospettive di crescita migliori (50% contro il 30%) e una valutazione più conveniente rispetto a quella di Google (33,5 contro 38,5), è il nostro chiaro vincitore in questa analisi GARP. Non sorprende che Apple sia stata uno dei migliori titoli da possedere nel 2009, con un rendimento di oltre il 120% per gli investitori che la detenevano. E osservando un grafico di tutti e 4 i titoli che abbiamo considerato sopra, può essere allettante supporre che nel 2009 tutti abbiano usato il metodo GARP per scegliere i titoli:
Nel 2009, Apple ha guadagnato più del 125%, Google l’80%, Microsoft il 50% e Yahoo! appena il 30%
Naturalmente, la qualità di un’analisi GARP dipende dagli utili futuri previsti di un titolo, e questi possono cambiare in qualsiasi momento. Tuttavia, l’analisi GARP è utile per scegliere tra titoli dello stesso settore, perché se le previsioni degli utili cambiano per un’azienda, di solito cambiano anche per tutti i titoli di quel settore.
Non preoccuparti se non hai ragione in ogni occasione; nessuno lo è. Ma prendere decisioni intelligenti basate su ricerche solide e aspettative ragionevoli dovrebbe produrre buoni profitti nel tempo.
