Nüüd, kui sul on üldine arusaam sellest, mis optsioonid on, vaatame optsioonidega kauplemist veidi põhjalikumalt. Kui küsid aktsia noteeringut, saad vaadata ka selle optsiooniketti:
Kõigepealt pead mõistma, et mitte kõigil aktsiatel ei ole optsioone. Optsioonid on ainult kõige populaarsematel aktsiatel.
Teiseks ei saa sa alati osta just seda teostushinda, mida soovid. Teostushinnad on üldjuhul 5-dollariliste sammudega. Seega kui YHOO kaupleb 30 dollari kandis, võivad selle teostushinnad olla 20, 25, 30, 35 ja 40 dollarit. Mõnikord leiad populaarsemate aktsiate puhul ka 22,5 ja 27,5 dollarit.
Kolmandaks ei leia sa optsioonist alati seda aegumiskuud, mida otsid. Tavaliselt näed kahe lähima kuu aegumiskuupäevi ja seejärel iga 3 kuu tagant järgmisi.
Neljandaks, isegi kui leiate sobiva optsiooni, peate veenduma, et sellega kaubeldakse piisavalt aktiivselt, et tagada likviidsus, nii et saaksite selle soovi korral avatud turul maha müüa. Enamiku optsioonidega kaubeldakse hõredalt ja seetõttu on nende ostu- ja müügihinna vahe suur.
Lõpuks peate mõistma, kust optsioonihinnad tulevad. Kui YHOO kaupleb hinnaga 27 dollarit aktsia kohta ja te vaatate oktoobri 30-dollarilist ostuoptsiooni, määratakse hind samamoodi nagu aktsialgi — täielikult pakkumise ja nõudluse alusel avatud turul. Kui selle optsiooni hind on 0,25 dollarit, siis ei arva kuigi paljud inimesed, et YHOO tõuseb üle 30 dollari; kui aga selle optsiooni hind on 2,00 dollarit, siis teate, et palju paljud inimesed ootavad, et see optsioon tõuseks üle 30 dollari.
Nagu arvata võib, sõltuvad optsioonihinnad alusaktsia hinnast, strike-hinnast, aegumiseni jäänud päevade arvust ja aktsia üldisest volatiilsusest. Kuigi esimesed kolm neist (aktsia hind, strike-hind ja aegumiseni jäänud päevad) on kergesti kokkulepitavad, on just volatiilsus ja aktsia oodatav volatiilsus need, mille osas kauplejad erinevad arvamustes ning mis seetõttu hindu mõjutab.
Optsioone ostes peate suutma arvutada oma tasuvuspunkti, et näha, kas soovite tehingut üldse teha. Kui YHOO on 27 dollarit aktsia kohta ja oktoobri 30-dollariline ostuoptsioon on 0,25 dollarit, siis peab YHOO tõusma vähemalt 30,25 dollarini, et te jõuaksite tasuvuspunkti. Põhjus on selles, et kui YHOO on 30,25 dollari tasemel, siis teate, et 30-dollariline ostuoptsioon on 0,25 dollari ulatuses „rahas“, seega on see väärt vähemalt 0,25 dollarit (teie optsiooni maksumus). Samamoodi, kui oktoobri 30-dollariline ostuoptsioon maksab 2,00 dollarit, peab YHOO tõusma vähemalt 32,00 dollarini, et te jõuaksite tasuvuspunkti (kui YHOO on 32 dollari juures, on 30-dollariline ostuoptsioon 2,00 dollari ulatuses „rahas“ ja see on väärt vähemalt 2,00 dollarit).
Nüüd vaatame konkreetset näidet, et see hakkaks mõistetavaks muutuma. Oletame, et oleme IBM-i (IBM) kohta analüüsi teinud ja arvame, et IBM tõuseb lähiajal 84 dollarilt 87 dollarile. Kuna arvame, et IBM liigub üles, tahame osta ostuoptsiooni ning kuna optsioonide strike-hinnad on 5 dollari kaupa, võiksin osta 80-dollarilise, 85-dollarilise või 90-dollarilise ostuoptsiooni. Pange allolevast tabelist 1 tähele, et IBM-i aprilli 85-dollarilisel ostuoptsioonil on suurim tootlus protsentides.
Stsenaarium 1
Osta 100 aktsiat ja üks leping iga 80-, 85- ja 90-dollarilise ostuoptsiooni kohta ning IBM sulgub hinnaga 87 dollarit.
Pange tabelis 1 tähele, et kulutasime aktsiapositsioonile 8400 dollarit ja optsioonidele väga vähe. Nüüd investeerime allolevas tabelis 2 samasuguse algsumma optsioonidesse nagu aktsiatesse, nii et kulutame 8400 dollarit 100 IBM-i aktsiale ja umbes sama palju iga ostuoptsiooni peale. Loomulikult on protsendiline tootlus sama nagu ülaltoodud tabelis 1, kuid nüüd vaadake 14 000 dollari suurust kasumit aprilli 85-dollariliselt ostuoptsioonilt! Isegi aprilli 80-dollarilise ostuoptsiooni kasum 6300 dollarit on korralik.
Stsenaarium 2
Investeeri igasse aktsiasse ja optsiooni võrdne summa ning IBM sulgub hinnaga 87 dollarit
Nüüd ongi optsioonidega kauplemise riskantne osa. Tabelites 1 ja 2 näitasime tulemusi eeldusel, et IBM tõusis aegumiskuupäevaks 84 dollarilt 87 dollarile aktsia kohta. Muidugi ei liigu aktsiad alati nii, nagu me arvame, seega näitab tabel 3, mis juhtub, kui aktsia hind lihtsalt veidi langeb 83 dollarile aktsia kohta. Pange tähele, et 85-dollarilise ostuoptsiooni puhul kaotasime kogu oma raha, kuid 80-dollarilise ostuoptsiooni puhul kaotasime ainult 2100 dollarit ja loomulikult aktsia puhul ainult 100 dollarit.
Stsenaarium 3
IBM sulgub hinnaga 83,00 dollarit
Kokkuvõte
Kui olete kindel, et aktsia tõuseb enne järgmist optsiooni aegumiskuupäeva mõne dollari võrra, on kõige tulusam (ja kõige riskantsem) osta ostuoptsioon, mille strike-hind on veidi kõrgem kui praegune aktsiahind. Kui soovite olla veidi konservatiivsem, võite osta ka ostuoptsiooni, mille strike-hind on praegusest aktsiahinnast madalam. Kui tekib kahtlus, millist optsiooni osta, vaadake alati tegeliku turu käivet ja liikuge sinna, kus on maht (ma nimetan seda „targa raha“ jälgimiseks).
Siin on üks olulisemaid omadusi optsioonidega kauplemise juures, mida pead teadma: aktsiahinnad liiguvad kolmes suunas – need ei liigu ainult üles ja alla, vaid võivad ka samaks jääda. Kui hinnad on juhuslikud, siis lühikese ajavahemiku jooksul võiks eeldada, et aktsiad liiguvad üles 33% ajast, alla 33% ajast ja jäävad ligikaudu samaks 33% ajast. Seda kinnitab tegelikult ka suur hulk akadeemilisi uuringuid, mis näitavad, et ostjad, kes ostavad call- või put-optsioone, on kasumis vaid umbes 35% ajast. Seega, kui call-/put-optsioonide ostjad on kasumis ainult 35% ajast, tähendab see, et call- ja put-optsioonide müüjad on kasumis 65% ajast. Järgmine teema käsitleb müümist (mida tuntakse ka call-optsioonide „kirjutamisena”).
