Durante el auge de las puntocom, una estrategia popular — crecimiento a cualquier precio — se convirtió en el grito de batalla de muchos inversores. Después de que estalló la burbuja, una estrategia más conservadora conocida como crecimiento a razonable precio, o GARP, se convirtió y sigue siendo un plan de inversión popular.
Pagar un precio alto por un valor que sube rápidamente puede provocar pérdidas muy serias si no puede sostener su impresionante crecimiento. Eche un vistazo al gráfico de Crocs (CROX) a continuación. Esta es esa empresa de zapatos de plástico y coloridos que se volvió muy popular hace unos años:
El gráfico anterior de Crocs, Inc. (CROX), nos muestra el riesgo de comprar demasiado tarde una empresa de alto crecimiento.
Crocs es un gran ejemplo de los riesgos de invertir demasiado tarde en una empresa de rápido crecimiento. Sin embargo, las acciones que crecen a un ritmo más moderado y sostenible pueden ser compras inteligentes porque tienden a ofrecer más beneficios con menos riesgo de pérdidas importantes como las de las empresas estrella (CROX). Eche un vistazo a Google (GOOG) a continuación. Sin duda es una empresa de crecimiento y lo ha sido durante años.
El gráfico de Google (GOOG)nos muestra cómo ha sufrido algunos tropiezos, pero tiene una tasa de crecimiento y un negocio más sostenibles.
La inversión en crecimiento es similar a la inversión en “valor”, ya que la mayoría de las personas asocia la capacidad de crecer con el valor intrínseco de una empresa y de sus acciones. El crecimiento a un precio razonable sugiere que deberías valorar los valores en relación con acciones similares, acciones que han experimentado un crecimiento similar, pero que tienen precios de mercado más altos.
Por ejemplo, si te interesara invertir en grandes empresas tecnológicas, podrías utilizar el método GARP para elegir las empresas tecnológicas de más rápido crecimiento con las acciones mejor valoradas, en relación con sus beneficios y sus tasas de crecimiento futuras esperadas. Veamos
Microsoft (MSFT), Yahoo! (YHOO), Google (GOOG) y Apple (AAPL) utilizando el método GARP.
| Acción | Relación precio-beneficio (P/E) | Crecimiento proyectado de beneficios (PEG) |
|---|---|---|
| MSFT | 19.7 | 18% |
| YHOO | 185.6 | 47% |
| GOOG | 38.5 | 30 % |
| AAPL | 33.5 | 50% |
Al observar relativo los ratios PER y PEG anteriores, vemos que Microsoft tiene la valoración más baja (un PER de solo 19,7). Pero también tiene la tasa de crecimiento proyectada más baja (solo un 18%), lo que probablemente explica por qué es una relativamente barata en comparación con sus pares.
Por otro lado, Yahoo! tiene un PER disparatado y altísimo de 185,6 y una tasa de crecimiento de beneficios proyectada muy elevada del 47%. Google y Apple también tienen PER altos, pero nada comparado con el de Yahoo. Sus beneficios proyectados también son mejores que los de Microsoft: 30% y 50% frente a solo 18%.
Hasta ahora, podemos ver que, en esta comparación, Google y Apple ofrecen un crecimiento muy bueno sin un precio elevado. Eso deja fuera de consideración a Microsoft y Yahoo!, pero ¿cómo elegimos entre Google y Apple?
Como Apple tiene mejores perspectivas de crecimiento (50% frente a 30%) y una valoración más barata que la de Google (33,5 frente a 38,5), es nuestro claro ganador en este análisis GARP. Como era de esperar, Apple fue una de las mejores acciones para tener en 2009, ya que generó más de un 120% de rentabilidad para los inversores que la poseían. Y al mirar un gráfico de las 4 acciones que consideramos arriba, puede ser tentador asumir que todo el mundo utilizó el método GARP para elegir acciones en 2009:
En 2009, Apple ganó más de un 125%, Google un 80%, Microsoft un 50% y Yahoo! solo un 30%
Por supuesto, la calidad de un análisis GARP depende de los beneficios futuros proyectados de una acción, y estos pueden cambiar en cualquier momento. Aun así, el análisis GARP es útil para elegir entre acciones del mismo sector porque, si cambian las previsiones de beneficios de una empresa, normalmente también cambian las de todas las acciones de ese sector.
No te preocupes si no aciertas en todas las ocasiones; nadie lo hace. Pero tomar decisiones inteligentes basadas en una investigación sólida y expectativas razonables debería generar buenos beneficios con el tiempo.
