Bien, ya hemos hablado de ventas, ingresos operativos, EBITDA e ingreso neto. ¿Cuál es la mejor medida de una empresa? La respuesta, por desgracia, es ¡NINGUNA DE LAS ANTERIORES!
Si la Acción A y la Acción B están en el mismo sector exacto, tienen los mismos ingresos, costos, EBITDA e ingreso neto, ¿cuál es la mejor compra? Aún no podemos responder a esa pregunta hasta conocer otros dos datos: el número de acciones en circulación y el precio de la acción.
Si la Acción A y la Acción B tuvieran ambas 5.000 dólares de ingreso neto, pero la Acción A tuviera 1.000 acciones en circulación y la Acción B 100 acciones en circulación, entonces la Acción A está ganando 5 dólares por acción (5.000 dólares/1.000 acciones) y la Acción B está ganando 50 dólares por acción (5.000 dólares/100 acciones). Así se calcula el beneficio por acción (BPA): el ingreso neto dividido por el número de acciones en circulación.
Ahora por fin estamos llegando a un punto en el que podemos empezar a formarnos alguna expectativa sobre un precio justo por acción. Dado que la Acción A tiene 10 veces más acciones emitidas, entonces se seguiría que esperaríamos que el precio de la Acción A fuera 1/10 del precio de la Acción B.
Afortunadamente, existe una métrica común llamada ratio PER, o ratio precio-beneficio, que tiene todo esto en cuenta. (Ya casi hemos terminado con todos estos cálculos, pero no te preocupes, la mayoría de los sitios web financieros, incluido howthemarketworks, hacen las cuentas por ti.) Así que, si la Acción A cotiza a 100 dólares por acción y sabemos que gana 5 dólares por acción, entonces su PER es 20; si la Acción B cotiza a 750 dólares por acción y sabemos que gana 50 dólares por acción, entonces su PER es 15. Por último, podemos decir que, dado que estas empresas están en el mismo sector y todo lo demás es igual, la Acción A está sobrevalorada y la Acción B está infravalorada.
Nunca, nunca, nunca juzgues a una empresa basándote solo en el precio de sus acciones. Yahoo! y Google están ambas en el negocio de los motores de búsqueda en línea y Yahoo! (YHOO) cotiza a 20 dólares por acción y Google (GOOG) cotiza a 500 dólares por acción. ¿Significa eso que YHOO es barata y la mejor compra? ¡Absolutamente NO! Debes mirar los ratios PER de las dos empresas para poner el precio de sus acciones en perspectiva respecto de sus ganancias y del número de acciones en circulación. Si todavía no lo entiendes, ¡por favor vuelve a leer este capítulo!
Suponiendo que entiendes el cálculo del BPA, el siguiente cálculo obvio después del BPA (beneficio por acción) es el flujo de caja por acción. Esto no es más que el flujo de caja de las operaciones que ves en el estado de flujos de efectivo dividido por el número de acciones en circulación. A medida que aprendiste las diferencias entre el ingreso neto y el flujo de caja, el cálculo del flujo de caja por acción elimina las partidas no monetarias que a veces ensucian el estado de resultados y que no representan desembolsos reales de efectivo por parte de la empresa. Muchos analistas de Wall Street consideran que el flujo de caja por acción es la mejor manera de valorar realmente una empresa y, por tanto, sus acciones.
Rentabilidad sobre el capital
El retorno sobre el capital (ROE) es otro indicador fundamental que debe mencionarse cuando intentamos evaluar el rendimiento de una empresa. El ROE es una medida de cuánto beneficio puede generar una empresa a partir del dinero invertido por sus accionistas.
Piénsalo así: si tu hijo adolescente te pidiera prestados 1.000 dólares para poner en marcha un pequeño negocio, lo más probable es que accedieras. Cuando volviera unos meses después para pedirte 10.000 dólares, examinarías qué tan bien rindió su empresa con los 1.000 dólares iniciales antes de hacerle el siguiente préstamo. Tiene tanto sentido que quizá te preguntes por qué más gente no utiliza esta pequeña y práctica medida antes de hundir sumas enormes de dinero en un pozo sin fondo disfrazado de empresa.
Para calcular el ROE, divide el beneficio entre la inversión inicial. Usando este ejemplo, si tu hijo adolescente lograra obtener un beneficio de 250 dólares sobre la inversión inicial de 1.000 dólares, el ROE sería del 25 % (250 dólares / 1.000 dólares), lo cual sería un ROE muy bueno para la mayoría de las empresas de Wall Street hoy en día.
