Bien, hemos hablado de ventas, beneficio operativo, EBITDA e ingreso neto. ¿Cuál es la mejor medida de una empresa? La respuesta, por desgracia, es ¡NINGUNA DE LAS ANTERIORES!
Si la Acción A y la Acción B pertenecen exactamente al mismo sector y tienen exactamente los mismos ingresos, costes, EBITDA e ingreso neto, ¿cuál es la mejor compra? Todavía no podemos responder a esa pregunta hasta que conozcamos dos datos más: el número de acciones en circulación y el precio de la acción.
Si la Acción A y la Acción B ambas tuvieran 5.000 dólares de beneficio neto, pero la Acción A tuviera 1.000 acciones en circulación y la Acción B tuviera 100 acciones en circulación, entonces la Acción A está ganando 5 dólares por acción (5.000/1.000 acciones) y la Acción B está ganando 50 dólares por acción (5.000/100 acciones). Así es como se calcula el beneficio por acción (BPA): el beneficio neto dividido entre el número de acciones en circulación.
Ahora, por fin, estamos llegando a un punto en el que podemos empezar a formarnos una expectativa sobre un precio justo por acción. Dado que la Acción A tiene 10 veces más acciones emitidas, se deduce que esperaríamos que el precio de la Acción A fuera 1/10 del precio de la Acción B.
Afortunadamente, existe una métrica habitual llamada ratio PER, o ratio precio-beneficio, que tiene todo esto en cuenta. (Ya casi hemos terminado con todos estos cálculos, pero no se preocupe: la mayoría de los sitios web financieros, incluido howthemarketworks, hacen las cuentas por usted.) Así que, si la Acción A cotiza a 100 dólares por acción y sabemos que está ganando 5 dólares por acción, entonces su PER es 20; si la Acción B cotiza a 750 dólares por acción y sabemos que está ganando 50 dólares por acción, entonces su PER es 15. En definitiva, podemos decir que, dado que estas empresas pertenecen al mismo sector y, manteniendo todo lo demás constante, la Acción A está sobrevalorada y la Acción B está infravalorada.
Nunca, nunca, nunca juzgue una empresa basándose solo en el precio de su acción. Yahoo! y Google están ambas en el negocio de los motores de búsqueda en línea, y Yahoo! (YHOO) cotiza a 20 dólares por acción y Google (GOOG) cotiza a 500 dólares por acción. ¿Significa eso que YHOO es barata y es la mejor compra? ¡Absolutamente NO! Debe analizar los ratios PER de las dos empresas para poner el precio de sus acciones en perspectiva con los beneficios y las acciones en circulación. Si aún no lo entiende, ¡vuelva a leer este capítulo!
Suponiendo que comprende el cálculo del BPA, el siguiente cálculo obvio después del BPA (beneficio por acción) es el flujo de caja por acción. Esto no es más que el flujo de caja de las operaciones que ve en el estado de flujo de caja dividido entre el número de acciones en circulación. Como ya aprendió las diferencias entre el beneficio neto y el flujo de caja, el cálculo del flujo de caja por acción elimina los elementos no monetarios que a veces ensucian la cuenta de resultados y que no representan desembolsos reales de efectivo por parte de la empresa. Muchos analistas de Wall Street consideran que el flujo de caja por acción es la mejor forma de valorar realmente una empresa y, por tanto, sus acciones.
Rentabilidad sobre el capital
La rentabilidad sobre el capital (ROE) es otra métrica fundamental que debe mencionarse cuando tratamos de evaluar el rendimiento de una empresa. El ROE es una medida de cuánto beneficio es capaz de generar una empresa a partir del dinero invertido por sus accionistas.
Piénselo así: si su hijo adolescente le pidiera prestados 1.000 dólares para montar un pequeño negocio, lo más probable es que accediera. Cuando volviera unos meses después para pedirle 10.000 dólares, examinaría qué tan bien le fue a su empresa con los 1.000 dólares iniciales antes de hacer el siguiente préstamo. Tiene tanto sentido que quizá se pregunte por qué más personas no usan esta útil medida antes de arrojar enormes sumas de dinero a un pozo sin fondo disfrazado de empresa.
Para calcular el ROE, divida el beneficio entre la inversión inicial. Usando este ejemplo, si su hijo adolescente pudo obtener un beneficio de 250 dólares sobre la inversión inicial de 1.000 dólares, el ROE sería del 25 % (250 / 1.000), lo cual sería un ROE muy bueno para la mayoría de las empresas de Wall Street en la actualidad.
