Už jsme si dříve všimli, že 35 % kupujících opcí prodělává a 65 % prodávajících opcí vydělává. Obchodování s opcemi se dá přirovnat k příběhu o želvě a zajíci. Kupující opcí jsou zajíci, kteří obecně hledají rychlý pohyb cen akcií, a prodávající/vypisovatelé opcí jsou želvy, které se snaží vydělat pár dolarů každý den.
V uvedených příkladech s YHOO jsme řekli, že pokud je YHOO na 27 dolarech za akcii a říjnová call opce na 30 dolarů stojí 0,25 dolaru, pak si mnoho obchodníků s opcemi nemyslí, že YHOO do třetího pátku v říjnu vystoupá nad 30 dolarů za akcii. Kdyby byl dnes 1. říjen a vy byste vlastnili 100 akcií YHOO, chtěli byste dostat 25 dolarů za to, že někomu dáte právo vám tyto akcie odebrat za 30 dolarů? Možná ano, možná ne.
Ale kdyby se ta říjnová call opce na 30 dolarů právě obchodovala za 2 dolary a vy byste mohli dostat 200 dolarů za to, že někomu dáte právo vám akcie odebrat za 30 dolarů, nevzali byste to? Není velmi nepravděpodobné, že by YHOO s pouhými několika týdny do expirace vyrostlo o 3 dolary a vaše akcie YHOO by vám byly odvolány? Ve výsledku byste své akcie prodali za 32 dolarů (realizační cena 30 dolarů).
Prodávající opcí vypisují kryté call opce jako způsob, jak si do obchodního účtu přidat příjem tím, že každý měsíc inkasují tyto malé prémie, a doufají, že se akcie před expirací nedostane nad realizační cenu. Pokud říjnové call opce vyprší jako bezcenné třetí říjnový pátek, hned poté vypisují/prodávají listopadové call opce.
Když vlastníte podkladovou akcii a vypisujete call opci, říká se tomu vypisování „kryté“ call opce. To je považováno za relativně bezpečnou obchodní strategii. Pokud podkladovou akcii nevlastníte, jde o vypisování „nekryté“ call opce. To je považováno za velmi rizikovou strategii, takže to doma nezkoušejte!
Důvod, proč prodejci/vypisovatelé opcí ve svých obchodech obvykle vyhrávají, je ten, že mají na své straně jednu velmi důležitou věc, která je proti kupujícím opce — ČAS. Pokud je dnes 1. října, YHOO je za 27 USD a my vypíšeme call opci na YHOO se strike cenou 30 USD za 2,00 USD, máme 21 dní na to, abychom doufali, že YHOO zůstane pod 30 USD. S každým dalším dnem, kdy YHOO zůstává pod 30 USD, je stále méně pravděpodobné, že YHOO vystřelí nad 30 USD. Cena opce tedy začíná klesat. 10. října, pokud je YHOO stále na 27 USD, pak by se říjnová call opce se strike cenou 30 USD pravděpodobně obchodovala asi za 1,10 USD. Tomu se říká „časový rozpad“ opcí, protože s každým dalším dnem se pravděpodobnost pohybu ceny snižuje a snižuje. To je želva, která vyhrává závod!
