我们之前提到，35% 的期权买方会亏钱，而 65% 的期权卖方会赚钱。期权交易归根结底就像龟兔赛跑。期权买方就像兔子，他们通常希望股价快速波动；而期权卖方/写方则像乌龟，他们希望每天赚一点钱。
在上面的 YHOO 例子中，我们说如果 YHOO 的股价是每股 27 美元，而 10 月到期的 30 美元看涨期权价格是 0.25 美元，那么并没有多少期权交易者认为 YHOO 会在现在到 10 月第三个星期五之间涨到每股 30 美元以上。如果今天是 10 月 1 日，而你持有 100 股 YHOO，你愿意为了让别人拥有在 30 美元价位把股票从你手中买走的权利，而收下 25 美元吗？也许愿意，也许不愿意。
但如果那份 10 月到期的 30 美元看涨期权目前交易价是 2 美元，而你能因为赋予别人以 30 美元价格把你的股票买走的权利而得到 200 美元，那你难道不会接受吗？距离到期只剩几周，YHOO 还上涨 3 美元、你的 YHOO 股票被行权带走的可能性不是非常小吗？实际上，你相当于以 32 美元（30 美元的行权价）卖出了你的股票。
期权卖方通过写备兑看涨期权来为自己的交易账户增加收入，每个月收取这些小额溢价，希望在到期前股价不会涨到高于行权价。如果 10 月到期的看涨期权在 10 月第三个星期五到期时变得一文不值，他们就会立即反过来卖出/写入 11 月的看涨期权。
当你持有标的股票并卖出看涨期权时，这叫作写“备兑”看涨期权。这被认为是一种相对安全的交易策略。如果你并不持有标的股票，那么这就叫作写“裸”看涨期权。这被认为是一种风险非常高的策略，所以千万别在家里尝试！
期权卖方/写方通常在交易中获胜的原因是，他们有一个对期权买方极为不利、却对自己非常有利的重要因素——时间。如果今天是 10 月 1 日，YHOO 的股价是 27 美元，而我们卖出 YHOO 30 美元看涨期权，收取 2.00 美元，那么我们就有 21 天的时间来希望 YHOO 保持在 30 美元以下。随着每一天过去，只要 YHOO 仍低于 30 美元，它冲上 30 美元以上的可能性就会越来越小，因此期权价格开始下降。到了 10 月 10 日，如果 YHOO 仍是 27 美元，那么 10 月 30 美元看涨期权的交易价可能已经降到 1.10 美元左右。这就是期权的“时间衰减”，因为每过一天，价格变动的概率就会越来越小。这就是乌龟赢得了比赛！
