现在你已经对期权有了一个较高层次的了解，接下来让我们更详细地看看期权交易。当你查看一只股票的报价时，也可以调出它的期权链：
首先，你必须明白，并不是所有股票都有期权。只有最受欢迎的股票才有期权。
其次，你并不总能买到你想要的行权价期权。行权价通常以 5 美元为间隔。所以如果 YHOO 的股价在 30 美元左右，那么它可能有 20 美元、25 美元、30 美元、35 美元和 40 美元的行权价。对于更受欢迎的股票，有时你还能找到 22.5 美元和 27.5 美元的行权价。
第三，你并不总能在期权中找到你想要的到期月份。通常你会看到最近两个月的到期月份，之后每隔 3 个月列出一次。
第四，即使你找到了想要的期权，也需要确保它有足够的成交量，以提供流动性，这样如果你决定卖出，就能在公开市场上卖掉它。大多数期权交易并不活跃，因此买卖价差很大。
最后，你需要了解期权价格是如何形成的。如果 YHOO 的股价是每股 27 美元，而你看的是 10 月份行权价为 30 美元的看涨期权，那么它的价格就像股票一样确定——完全取决于公开市场中的供需关系。如果该期权的价格是 0.25 美元，那么意味着没有多少人预期 YHOO 会涨到 30 美元以上；而如果该期权的价格是 2.00 美元，那么你就知道 该期权会涨到 30 美元以上。 很多人都预期
正如你所料，期权价格取决于标的股票价格、行权价、距到期剩余天数以及股票的整体波动性。前面三项（股价、行权价和到期天数）很容易达成共识，而真正导致价格差异的，是交易者对股票波动性及其预期波动性的看法不同。
买入期权时，你需要能够计算盈亏平衡点，看看自己是否真的想进行这笔交易。如果 YHOO 的股价是每股 27 美元，而 10 月份行权价 30 美元的看涨期权价格是 0.25 美元，那么 YHOO 至少要涨到 30.25 美元你才能盈亏平衡。这是因为当 YHOO 涨到 30.25 美元时，你会知道这份 30 美元看涨期权处于“实值”状态 0.25 美元，因此它至少值 0.25 美元（也就是你买入期权的成本）。同样，如果 10 月份行权价 30 美元的看涨期权价格是 2.00 美元，那么 YHOO 至少要涨到 32.00 美元你才能盈亏平衡（当 YHOO 涨到 32 美元时，这份 30 美元看涨期权处于“实值”状态 2.00 美元，因此它至少值 2.00 美元。）
现在让我们看一个具体例子，这样就更容易理解了。假设我们已经对 IBM 进行了分析（国际商业机器）并认为 IBM 会在接下来的几天里从 84 美元涨到 87 美元。因为我们认为 IBM 会上涨，所以我们想买入看涨期权；而且由于期权行权价通常是 5 美元的整数倍，我可以购买 80 美元看涨期权、85 美元看涨期权或 90 美元看涨期权。请注意下面表 1，IBM 4 月份 85 美元看涨期权的收益率最高。
情景 1
买入 100 股股票，并分别买入 80 美元、85 美元和 90 美元看涨期权各 1 张，且 IBM 收盘于 87 美元。
请注意表 1 中，我们在股票头寸上花了 8,400 美元，而在期权上花得很少。现在在下面的表 2 中，我们继续把与股票相同的初始金额投入期权，于是我们在 IBM 的 100 股上花了 8,400 美元，并且在每一份看涨期权上也投入了差不多的金额。自然，收益率与上面的表 1 相同，但现在看看 4 月份 85 美元看涨期权带来的 14,000 美元利润！即使是 4 月份 80 美元看涨期权的利润也相当不错，达到 6,300 美元。
情景 2
在股票和期权中投入相同金额的资金，且 IBM 收盘于 87 美元
现在，这就是期权交易中有风险的部分。在表 1 和表 2 中，我们展示的是假设到期日时 IBM 从每股 84 美元上涨到 87 美元的结果。当然，股价并不总是按我们想的那样变化，所以表 3 展示了如果股价只是小幅下跌到每股 83 美元会发生什么。请注意，对于 85 美元看涨期权，我们损失了全部资金；但对于 80 美元看涨期权，我们只损失了 2,100 美元；当然，对于股票，我们只损失了 100 美元。
情景 3
IBM 收盘于 83.00 美元
结论
如果你确信某只股票会在下一次期权到期日前上涨几美元，那么最赚钱（也最危险）的做法，是买入一份执行价略高于当前股价的看涨期权。如果你想保守一些，也可以买入执行价低于当前股价的看涨期权。若不确定该买哪种期权，永远先看真实市场中的成交量，并跟随成交量所在的方向走（我把这称为追随“聪明钱”）。
这里有一个你必须知道的关于期权交易最重要的特征之一：股价会朝三个方向变动——股价不仅会上涨和下跌，也可能保持不变。如果价格是随机的，那么在较短时间内，你会预期股票有33%的时间上涨、33%的时间下跌，以及大约33%的时间保持基本不变。许多学术研究已经证明，买入看涨期权或看跌期权的人只有大约35%的时间能获利。因此，如果看涨/看跌期权的买方只有35%的时间盈利，那就意味着看涨和看跌期权的卖方有65%的时间是盈利的。接下来的主题将讲到卖出（也称为“写”）看涨期权。
