Durante o auge da explosão das dot.com, uma estratégia popular — crescimento a qualquer preço — tornou-se o grito de guerra de muitos investidores. Depois de rebentar a bolha, uma estratégia mais conservadora, conhecida como crescimento a razoável preço razoável, ou GARP, tornou-se e continua a ser um plano de ação de investimento popular.
Pagar um preço elevado por um título em rápida valorização pode resultar em perdas sérias se ele não conseguir sustentar o seu impressionante crescimento. Dê uma olhada no gráfico da Crocs (CROX) abaixo. Esta é aquela empresa de sapatos de plástico e coloridos que se tornou muito popular há alguns anos:
O gráfico acima da Crocs, Inc. (CROX), mostra-nos o risco de comprar uma empresa de elevado crescimento demasiado tarde.
A Crocs é um ótimo exemplo dos riscos de investir demasiado tarde numa empresa de crescimento rápido. No entanto, ações que crescem a uma taxa mais moderada e sustentável podem ser compras inteligentes, porque tendem a proporcionar mais lucro com menos risco de perdas significativas, como as estrelas em ascensão (CROX). Dê uma olhada na Google (GOOG) abaixo. É claramente uma empresa de crescimento e tem sido há anos.
O gráfico da Google (GOOG) mostra-nos como sofreu alguns abalos, mas tem uma taxa de crescimento e um negócio mais sustentáveis.
O investimento em crescimento é semelhante ao investimento em «valor», já que a maioria das pessoas associa a capacidade de crescer ao valor intrínseco de uma empresa e das suas ações. Crescimento a um preço razoável sugere que deve avaliar os títulos em relação a ações semelhantes, ações que registaram um crescimento semelhante, mas têm preços de mercado mais elevados.
Por exemplo, se estivesse interessado em investir em grandes empresas tecnológicas, poderia usar o método GARP para escolher as empresas tecnológicas com o crescimento mais rápido e com as ações a preços mais razoáveis, em relação aos seus lucros e às taxas de crescimento futuras esperadas. Vamos analisar
Microsoft (MSFT), Yahoo! (YHOO), Google (GOOG) e Apple (AAPL) usando o método GARP.
| Ação | Rácio Preço/Lucro (P/E) | Crescimento Projetado dos Lucros (PEG) |
|---|---|---|
| MSFT | 19.7 | 18% |
| YHOO | 185.6 | 47% |
| GOOG | 38.5 | 30% |
| AAPL | 33.5 | 50% |
Analisando os relativo rácios PER e PEG acima, vemos que a Microsoft tem a avaliação mais baixa (um PER de apenas 19,7). Mas também tem a taxa de crescimento projetada mais baixa (apenas 18%), o que provavelmente explica por que é uma relativamente ação barata em comparação com as suas congéneres.
Por outro lado, a Yahoo! tem um PER absurdo, altíssimo, de 185,6 e uma taxa de crescimento dos lucros projetada muito elevada, de 47%. A Google e a Apple também têm PERs altos, mas nada comparável ao da Yahoo!. Os seus lucros projetados também são melhores do que os da Microsoft: 30% e 50% contra apenas 18%.
Até agora, vemos que, nesta comparação, a Google e a Apple apresentam um crescimento muito bom sem um preço excessivo. Isso elimina a Microsoft e a Yahoo! da consideração, mas como escolhemos entre a Google e a Apple?
Como a Apple tem melhores perspetivas de crescimento (crescimento de 50% contra 30%) e uma avaliação mais barata do que a da Google (33,5 contra 38,5), é a nossa clara vencedora nesta análise GARP. Não é de admirar que a Apple tenha sido uma das melhores ações para manter em 2009, tendo rendido mais de 120% aos investidores que a detinham. E, olhando para um gráfico das 4 ações que considerámos acima, pode ser tentador assumir que toda a gente usou o método GARP para escolher ações em 2009:
Em 2009, a Apple subiu mais de 125%, a Google 80%, a Microsoft 50% e a Yahoo! apenas 30%
É claro que a qualidade de uma análise GARP depende dos lucros futuros projetados de uma ação, e estes podem mudar a qualquer momento. Ainda assim, a análise GARP é útil para escolher entre ações do mesmo setor, porque, se as projeções de lucros mudarem para uma empresa, geralmente também mudam para todas as ações desse setor.
Não se preocupe se não acertar em todas as ocasiões; ninguém acerta. Mas tomar decisões inteligentes com base em investigação sólida e expectativas razoáveis deverá gerar bons lucros ao longo do tempo.
