Insidertransaktionen und Insiderhandel sind in den letzten Jahren zu einem heiklen Thema geworden. Die meisten denken dabei eher negativ (Bilder von Martha Stewart im Gefängnis kommen einem vielleicht in den Sinn) und es entsteht der Eindruck, dass alle Insidertransaktionen illegal oder unethisch seien. Das stimmt nicht.
Technisch gesehen umfassen Insidertransaktionen den Handel eines Mitarbeiters eines Unternehmens mit Aktien oder anderen Wertpapieren seines eigenen Unternehmens. Doch nur weil ein Führungskraft eines Unternehmens Aktien seines Unternehmens gekauft oder verkauft hat, heißt das nicht, dass er auf Basis von Informationen gehandelt hat, die der Öffentlichkeit der Anleger nicht zugänglich waren. Mitarbeiter eines Unternehmens kaufen und verkaufen ihre Aktien recht häufig, da sie im Rahmen ihres Vergütungspakets Aktienoptionen erhalten, diese Optionen ausüben und anschließend die dadurch erhaltenen Aktien verkaufen.
Offensichtlich haben Unternehmensleiter, das Management und andere Mitarbeiter häufig aus praktischer Notwendigkeit Zugang zu internen Informationen, die unter die Definition von „nicht öffentlich“ fallen. Der bloße Besitz dieser Informationen und der Handel mit Wertpapieren des Unternehmens ist jedoch legal und zulässig. Die Öffentlichkeit, die SEC (Securities and Exchange Commission) und die Generalstaatsanwaltschaft werden an normalen Transaktionen von „Insidern von außen“ nichts auszusetzen haben.
Das Problem (und die Rechtswidrigkeit) von Insidergeschäften entsteht, wenn Unternehmens Mitarbeiter von „wesentlichen Informationen“ erfahren (wichtige Themen, gute oder schlechte), die sie dazu veranlassen, Wertpapiere ihres eigenen Unternehmens zu kaufen oder zu verkaufen. Betreffen diese Geschäfte Führungskräfte oder leitende Angestellte des Unternehmens, können sie gegen ihre „Treuhandpflicht“ verstoßen, die mit ihren einflussreichen Positionen einhergeht und Vertrauen, Verlässlichkeit und Ehrlichkeit verlangt.
Es gibt jedoch eine Möglichkeit, von den legalen Transaktionen Insidergeschäften zu profitieren. Dem Management eines Unternehmens werden jedes Jahr Zeitfenster eingeräumt, in denen es legal Aktien des eigenen Unternehmens kaufen oder verkaufen darf. Und all diese Transaktionen sind öffentliche Informationen.
Macht es nicht Sinn, dass Insider eines Unternehmens den besten Einblick in die künftigen Geschäftsaussichten ihres Unternehmens haben? Darauf beruht die Idee, den Insidergeschäften eines Unternehmens zu folgen. Wenn ein Insider einen großen Kauf von Aktien seines Unternehmens tätigt, ist das in der Regel ein sehr positives Signal, während das Gegenteil ebenso gilt.
Viele Websites bieten Informationen zu Insidergeschäften an, die auf den Formularen beruhen, die Insider bei Geschäften bei der SEC einreichen müssen. Die MSN-Money-Seite zeigt Ihnen Insidertransaktionen nach Börsenkürzeln an.
Insidertransaktionen bei Google (GOOG)
Im Rahmen meiner Fundamentalanalyse eines Unternehmens achte ich immer gern auf die Trends bei Insidergeschäften. Manche schwören darauf, aber ich bin da etwas misstrauisch. Nur weil ein oder zwei Insider Aktien verkaufen – vielleicht kauft sich einer ein neues Haus und der andere regelt ein paar Nachlassangelegenheiten – heißt das nicht, dass die Aktie kein gutes Preis-Leistungs-Verhältnis hat; es bedeutet nur, dass jemand im Unternehmen sich ein schönes Haus kauft.
