Während der Hochphase des Dotcom-Booms war eine beliebte Strategie – Wachstum zu jeder Preis – für viele Anleger ein Kampfruf. Nachdem die Blase geplatzt war, wurde eine konservativere Strategie, bekannt als Wachstum zu vernünftig Preis bzw. GARP, zu einem beliebten Anlagekonzept und ist es bis heute.
Wenn man für ein schnell steigendes Wertpapier einen hohen Preis zahlt, kann das zu erheblichen Verlusten führen, wenn es sein beeindruckendes Wachstum nicht aufrechterhalten kann. Werfen Sie einen Blick auf die Grafik von Crocs (CROX) unten. Das ist das Unternehmen mit den bunten Kunststoffschuhen, das vor einigen Jahren sehr beliebt wurde:
Die obige Grafik von Crocs, Inc. (CROX), zeigt uns das Risiko, ein wachstumsstarkes Unternehmen zu spät zu kaufen.
Crocs ist ein gutes Beispiel für die Risiken, zu spät in ein schnell wachsendes Unternehmen zu investieren. Allerdings können Aktien mit einem moderateren, nachhaltigen Wachstum kluge Käufe sein, weil sie dazu neigen, mehr Gewinn bei geringerem Risiko großer Verluste wie bei den Überfliegern (CROX) zu liefern. Werfen Sie einen Blick auf Google (GOOG) unten. Es ist eindeutig ein Wachstumsunternehmen und das schon seit Jahren.
Die Grafik von Google (GOOG) zeigt uns, dass das Unternehmen zwar einige Rückschläge erlitten hat, aber eine nachhaltigere Wachstumsrate und Geschäftsentwicklung aufweist.
Wachstumsinvestitionen ähneln dem „Value“-Investieren, da die meisten Menschen die Fähigkeit zu wachsen mit dem inneren Wert eines Unternehmens und seiner Aktie gleichsetzen. Growth at a reasonable price bedeutet, dass Sie Wertpapiere bewerten sollten im Verhältnis zu ähnliche Aktien, also Aktien, die ein ähnliches Wachstum erlebt haben, aber höhere Marktpreise aufweisen.
Wenn Sie zum Beispiel daran interessiert wären, in große Technologieunternehmen zu investieren, könnten Sie mit der GARP-Methode die am schnellsten wachsenden Technologieunternehmen mit den am vernünftigsten bewerteten Aktien auswählen, gemessen an ihren Gewinnen und den erwarteten zukünftigen Wachstumsraten. Schauen wir uns
Microsoft (MSFT), Yahoo! (YHOO), Google (GOOG) und Apple (AAPL) mithilfe der GARP-Methode.
| Aktie | Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) | Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis (PEG) |
|---|---|---|
| MSFT | 19.7 | 18% |
| YHOO | 185.6 | 47% |
| GOOG | 38.5 | 30 % |
| AAPL | 33.5 | 50% |
Wenn wir uns die relativ oben genannten KGVs und PEG-Verhältnisse ansehen, sehen wir, dass Microsoft die niedrigste Bewertung hat (ein KGV von nur 19,7). Aber es hat auch die niedrigste prognostizierte Wachstumsrate (nur 18 %), was wahrscheinlich erklärt, warum es im Vergleich zu seinen Mitbewerbern eine relativ günstige Aktie ist.
Andererseits hat Yahoo! ein wahnsinnig hohes KGV von 185,6 und eine sehr hohe prognostizierte Gewinnwachstumsrate von 47 %. Auch Google und Apple haben hohe KGVs, aber längst nicht so hohe wie Yahoo!. Ihre prognostizierten Gewinne sind ebenfalls besser als die von Microsoft: 30 % und 50 % gegenüber nur 18 %.
Bisher sehen wir, dass Google und Apple in diesem Vergleich sehr gutes Wachstum ohne einen hohen Preis liefern. Damit scheiden Microsoft und Yahoo! aus der Auswahl aus, aber wie entscheiden wir uns zwischen Google und Apple?
Da Apple bessere Wachstumsaussichten hat (50 % gegenüber 30 % Wachstum) und im Vergleich zu Google günstiger bewertet ist (33,5 gegenüber 38,5), ist es unser klarer Sieger in dieser GARP-Analyse. Nicht überraschend war Apple 2009 eine der besten Aktien überhaupt, denn für Anleger, die sie hielten, brachte sie mehr als 120 % Rendite. Und wenn man sich ein Diagramm aller 4 oben betrachteten Aktien ansieht, könnte man versucht sein anzunehmen, dass 2009 alle nach der GARP-Methode Aktien ausgewählt haben:
Im Jahr 2009 legte Apple um mehr als 125 % zu, Google um 80 %, Microsoft um 50 % und Yahoo! nur um 30 %
Natürlich hängt die Qualität einer GARP-Analyse von den prognostizierten zukünftigen Erträgen einer Aktie ab, und diese können sich jederzeit ändern. Dennoch ist die GARP-Analyse hilfreich, wenn es darum geht, zwischen Aktien derselben Branche zu wählen, denn wenn sich die Ertragsprognosen für ein Unternehmen ändern, ändern sie sich in der Regel auch für jede Aktie in dieser Branche.
Machen Sie sich keine Sorgen, wenn Sie nicht immer richtig liegen; das tut niemand. Aber kluge Entscheidungen auf der Grundlage solider Recherchen und realistischer Erwartungen sollten im Laufe der Zeit gute Gewinne bringen.
