O lucro líquido de uma empresa é um dos dados mais críticos que pode extrair das demonstrações financeiras, porque é esse lucro que gera caixa e a caixa impulsiona o valor. Uma empresa pode produzir os produtos mais inovadores, estar num setor com concorrência mínima e ter uma gestão superior, mas ainda assim pode não ser viável se não transformar esses aspetos positivos em bons resultados e forte fluxo de caixa.
A Demonstração de Resultados dos [ts]10-Ks [tm]A declaração anual apresentada à SEC pelas empresas cotadas, que inclui a sua Demonstração de Resultados auditada, Balanço, Demonstração de Fluxos de Caixa e outras notas detalhadas sobre a situação financeira e operacional das empresas. Veja a Demonstração de Resultados da Apple de um 10-Q recente e verá o seu Resultado Operacional, o Resultado antes de impostos e, por fim, o Lucro Líquido:
Certifique-se de que observa a linha do Lucro Líquido com cautela, pois ela pode não estar necessariamente a mostrar o valor que espera ver. É importante que a linha do Lucro Líquido apresente lucro, mas por vezes existem itens extraordinários ou não recorrentes que afetam o Lucro Líquido e que tornam o quadro menos claro. Uma empresa pode despedir 10% da sua força de trabalho e ter uma despesa única com o pacote de indemnização, ou pode vender um negócio com lucro único que aparece na sua Demonstração de Resultados. Estes itens não recorrentes podem tornar a linha do Lucro Líquido irrelevante e enganadora.
É mais importante que a empresa esteja, de facto, a obter lucro das suas operações normais e não apenas a beneficiar de um destes eventos pontuais. A Demonstração de Resultados deve conter dados que mostrem que uma empresa está realmente a “gerar” lucro. Aprenda a separar os resultados operacionais dos resultados globais.
Por exemplo, suponha que a Empresa A apresentou um Lucro Líquido substancial no período anual mais recente, muito acima do desempenho do ano anterior. No entanto, numa análise mais atenta, descobre que grande parte desse lucro foi gerada pela venda de ativos, lançamentos contabilísticos ou outros eventos extraordinários (como em “extraordinários”). Quando eliminar todos os itens não recorrentes da Demonstração de Resultados, poderá descobrir que a Empresa A apenas obteve um lucro líquido muito modesto das operações. Isto deve acender um sinal vermelho de “cautela”, desafiando-o a investigar mais e a ler os relatórios com maior atenção.
Em contrapartida, suponha que a Empresa B apresentou um prejuízo líquido na sua Demonstração de Resultados no período contabilístico mais recente. No entanto, após uma investigação mais aprofundada, fica a saber que a razão para esse prejuízo foi o facto de a empresa ter registado um “encargo pontual sobre os resultados” porque encerrou uma atividade não rentável, despediu 1 000 funcionários e pagou a todos uma indemnização. Quando analisa o resultado operacional da empresa, vê os excelentes dados de resultados que a empresa apresentou em anos anteriores. A Empresa B pode ser o melhor investimento a longo prazo, apesar de apresentar prejuízo líquido no ano corrente.
EBITDA
Uma forma fácil de ver o desempenho de uma empresa é através de uma métrica chamada [ts]EBITDA [tm]Lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização. [te] . Tem um aspeto complicado, mas é um conjunto de letras muito útil. Significa “Lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização.” Esta rubrica da Demonstração de Resultados elimina toda a atividade acessória de uma empresa e reduz as operações nucleares do negócio ao indicador mais utilizado para avaliar o desempenho operacional de uma empresa.
