Kui oled ettevõtte kasumlikkusest aru saanud, vaata rahavoogude aruannet, sest see on fundamentaalanalüüsi tähtsuselt teine element ning seda tuleb sageli põhjalikumalt kui pelgalt põgusalt uurida. Paljud eksperdid väidavad kindlalt, et hea rahavoog on tähtsam pikemaajalise ettevõtte elujõulisuse tagamiseks tähtsam kui kasum. Üllatunud? Ära ole.
Enne kui arutame, kuidas ettevõtet rahavoo põhjal analüüsida, teeme selgeks, et mõistame erinevust puhaskasumi ja rahavoo vahel.
Vabandust, aga nüüd on aeg raamatupidamistunniks! Kui panime lapsena limonaadiputka püsti, läksime poodi ja ostsime 20 dollari eest sidruneid, tasse ja jääd. Seejärel seisime tänaval ja püüdsime müüa 50 tassi hinnaga 1 dollar tükk. See 50 dollari suurune müügitulu ja 20 dollari suurused kulud andsid meile 30 dollarit puhaskasumit ja 30 dollarit rahavoogu.
Tegelikkuses aga laenasime limonaadiputka tegemiseks ema ja isa laua ning ei maksnud selle laenamise eest neile midagi. Kui oleksime tahtnud oma limonaaditegevust laiendada ja avada veel ühe putka teisel tänavanurgal, oleksime pidanud ostma uue laua — mis võinuks maksta 75 dollarit. Nii kulutaksime oma 2 limonaadiputka äri teisel päeval 40 dollarit sidrunitele ja 75 dollarit lauale ning müüksime 100 dollari eest limonaadi. Seega oleks meil nüüd 100 dollarit tulu, 40 dollarit sidrunite eest ja 75 dollarit laua eest. See tähendab, et lõpetaksime päeva 15 dollari võrra väiksema rahasummaga, kui alustasime.
Kolmandal päeval ei ole vaja uut lauda osta. Seega on kolmandal päeval taas 100 dollarit tulu ja 40 dollarit kulusid ning positiivne rahavoog 60 dollarit.
| 1. päev | Päev 2 | Päev 3 | |
|---|---|---|---|
| Tulu | $50 | $100 | $100 |
| Kulud | $20 | $115 | $40 |
| Rahavoog | $30 | $-15 | $60 |
Rahavoogu on iga päev lihtne näha, aga milline oli meie puhaskasum igal päeval? Vastus on, et see sõltub sellest, mitu päeva me oma lauda kasutame. Kui arvame, et 75-dollarine laud kestab 75 päeva, siis kas see laud ei maksnudki meile tegelikult kasutamise eest 1 dollar päevas? Börsil noteeritud ettevõtete raamatupidajad peavad sellist arvestust tegema ja jaotama nende „põhivarade” kulud vara eeldatavale kasutuseale. Seda protsessi, kus laua kuluks arvestatakse 1 dollar päevas, nimetatakse amortisatsiooniks või kulumiks. Põhivara ostmine ja selle amortisatsioon on üks erinevusi puhaskasumi ja rahavoo vahel.
Oletame nüüd, et meie limonaaditegevuse teisel päeval võttis üks klient meilt limonaadi ja sai seejärel aru, et tal ei ole selle 1 dollari eest maksta, kuid lubas järgmisel päeval tagasi tulla ja maksta. Teisel päeval oleksime oma 100 dollari suurusest müügist saanud sularahas ainult 99 dollarit, kuid kolmandal päeval oleksime 100 dollari suuruse müügi eest saanud sularahas 101 dollarit. Müük toimus tegelikult teisel päeval, lihtsalt raha saime alles kolmandal päeval.
Samamoodi võisime teise päeva hommikul toidupoodi minnes unustada rahakoti kaasa võtta, kuid poe juhataja andis meile krediiti, kuni lubasime järgmisel päeval maksta. Äkitselt näed, kuidas puhaskasum ja meie rahavoog võivad laoseisu ostude ja maksete, müügist laekuva raha ning põhivara ostudega, mille eeldatav kasulik eluiga on 3, 5 või isegi 30 aastat, täielikult nihkesse minna.
Nüüd mõtle sellele: ettevõttel, millel on suurepärane kasumlikkus, võib tekkida tõsiseid probleeme, kui tema müük on koondunud väga väikesesse kliendibaasi, kui kõik tooted müüakse ettevõtte krediidiga, mille tulemusel tekivad suured nõuded ostjate vastu, või kui ettevõte on kiirelt arenevas valdkonnas aeglane uute või täiustatud toodete arendamisel. Väga vajalik rahavoog — tegevuskulude, teadus- ja arendustegevuse, võlateeninduse ning turunduse rahastamiseks — võib puududa ning ettevõtte pikaajaline suutlikkus kasumlikult tegutseda — või lihtsalt üldse tegutseda — võib olla ohus.
Teisel ettevõttel, mis tegutseb väikeste kasumimarginaalidega, võib seevastu olla suurepärane rahavoog ja varude käive. Neil on piisavalt raha kõigi tegevus-, turundus- ja võlakohustuste täitmiseks ning lisaks vahendeid tulevaste projektide jaoks. Näiteks vaata edukaid supermarketikette, mis töötavad sageli vaid 5% suuruste kasumimarginaalidega. Ometi hoiavad nende stabiilne kasum koos suurepärase rahavoo ja väheste nõuetega ostjate vastu supermarketid tavaliselt elujõulisena ja väga stabiilse investeeringuna.
Rahavoogude aruanne, mille leiad ettevõtte finantsaruannetest, peaks aitama sul täpsemalt välja selgitada tegevusest tekkiva tegeliku rahavoo. Ära karda neid aruandeid vaadata! Sa saad teada, kuidas ettevõte oma äri juhib, kuidas ta oma rahavoogu haldab, ning need võivad paljastada ootamatuid muutusi, mis annavad vihjeid tulevase tulemuslikkuse kohta.
Vaata nüüd Apple’i rahavoogude aruannet. Pane tähele, kuidas nad alustasid 3 kuud 11 875 miljoni dollariga, teenisid tegevusest 3 938 miljonit, investeerisid 8 639 miljonit, said 62 miljonit muudest investeerimistegevustest ning selle tulemusel oli neil kvartali lõpus 7 236 miljonit. See on alles ettevõte!
Õnneks on finantsaruanded püüdnud mõningaid neist raamatupidamislikest küsimustest lihtsustada, kasutades mõnda võtmeterminit, mille vastu peaks huvi tundma iga ettevõtet analüüsinud inimene.
Järgmine osa selgitab mõningaid peamisi tulu- ja rahavooteabe allikaid, millega peaksite end kurssi viima. Need aitavad teil analüüsida võimalikke investeeringuid, mis võivad teie strateegiaga sobida, ja välistada teised, mis ei pruugi teie eelistustega klappida.
