بينما يمنح خيار الشراء خيار الشراء حامله الحق في شراء السهم بسعر معين، فإن خيار البيع خيار البيع يمنح حامله الحق في بيع السهم بسعر معين. ويعتقد المتداول الذي يشتري خيار بيع أن سعر ورقة مالية سوف ينخفض ينخفض بيع في المستقبل القريب. أنت تشتري الحق — وليس الالتزام — في أن
لننظر إلى مثالٍ آخر باستخدام أسهم ياهو! (واي هوو) . افترض أنك تعتقد أن سعر سهم YHOO مرتفع جدًا وتتوقع عملية بيع واسعة. تشتري خيار بيع من نوع YHOO لشهر أكتوبر بسعر تنفيذ 25 دولارًا مقابل 1 دولار، أي 100 دولار للعقد. وهذا يمنحك الحق في بيع 100 سهم من YHOO بسعر 25 دولارًا في أي وقت قبل انتهاء صلاحيته في الجمعة الثالثة من أكتوبر. إذا كان سعر سهم YHOO عند 20 دولارًا بحلول تاريخ الانتهاء في أكتوبر، فيمكنك تنفيذ خيار البيع وبيع الأسهم بسعر 25 دولارًا بينما السوق لا يدفع سوى 20 دولارًا للسهم، مما يمنحك ربحًا قدره 5 دولارات للسهم وربحًا إجماليًا قدره 400 دولار (100 سهم × 5 دولارات – تكلفة 100 دولار) لذلك العقد الواحد من الخيارات.
إذا كان سعر ياهو! أعلى من 25 دولارًا بحلول تاريخ الانتهاء، فإن خيارك لبيع أسهم YHOO بسعر 25 دولارًا ينتهي من دون قيمة.
توفر خيارات البيع حماية من الجانب الهابط للحد من خسائرك من دون تقييد أرباحك بشكل كبير. على سبيل المثال، لنفترض أنك تمتلك بالفعل 100 سهم من أسهم ياهو! وقد حققت مكسبًا جيدًا بنسبة 50% خلال الأشهر الستة الماضية بعدما ارتفع السهم من 20 دولارًا إلى 30 دولارًا للسهم. إذا اشتريت خيار بيع عند سعر التنفيذ البالغ 30 دولارًا، فأنت بذلك تثبّت مكاسبك السعرية فعليًا طوال مدة عقد الخيار من دون الحاجة إلى بيع أيٍّ من أسهم YHOO الخاصة بك. وهناك تكلفة لهذا العقد، تمامًا كما توجد تكلفة يجب دفعها في أي عقد تأمين حقيقي في العالم.
تذكّر هذا القول القديم: «الأسهم تهبط أسرع مما ترتفع»؛ أي إن سعر السهم يميل عادةً إلى الانخفاض بسرعة، بينما تميل الزيادات السعرية إلى أن تكون تدريجية مع مرور الوقت. وبالنسبة لي، جعلني هذا دائمًا أجد خيارات البيع أكثر جاذبية للمضاربة، لأن الوقت اللازم لرؤية سعر السهم ينخفض يكون عادةً أقصر من الوقت اللازم لرؤيته يرتفع بالمقدار نفسه.
وكما هو الحال مع خيارات الشراء، يمكنك أن تكون مشتريًا أو بائعًا لخيارات البيع لإنشاء مراكز حماية أو مراكز مراجحة.
تشبه خيارات البيع «المراكز القصيرة» (عندما تبيع أوراقًا مالية «مقترضة» لا تملكها بعد بشكل كامل). لا تقلق إن بدا الأمر مربكًا قليلًا؛ فالأمر يحتاج بعض الوقت حتى يتضح. أفضل ما يمكنك فعله هو أن تواصل القراءة.
مثل أي استراتيجيات استثمارية أخرى، قد تربح أو تخسر مع الخيارات. في كلٍّ من خيارات البيع وخيارات الشراء، يجب أن تفهم الفرق بين المشترين والبائعين. مشترو خيارات البيع أو الشراء غير ملزمين بالشراء أو البيع بالسعر المتفق عليه. أما البائعون في خيارات الشراء والبيع (ويُطلق عليهم «كتّاب» الخيارات) فهم ملزمون بتنفيذ التزامهم، بطريقة أو بأخرى. وهذا عنصر مهم في عالم الخيارات سنستعرضه بعد قليل…
حسنًا، كانت هذه مجرد مقدمة عامة. ولتبقي خيارات الشراء والبيع واضحة في ذهنك، تذكّر فقط أن خيار الشراء يمنحك الحق في «أخذ» سهم من شخص ما بعيدًا عنه (أي الشراء)، بينما يتيح لك خيار البيع أن «تضع» سهمًا عند شخص ما (أي البيع). في الموضوع التالي سننظر في بعض أمثلة تسعير الخيارات والتداول والاستراتيجيات الحقيقية.
