내부자 거래와 매매는 최근 몇 년 사이 민감한 주제가 되었습니다. 대부분의 생각은 부정적인 쪽으로 기울기 마련이며(마사 스튜어트가 감옥에 있는 장면이 떠오를지도 모릅니다), 그로 인해 모든 내부자 거래가 불법이거나 비윤리적이라는 인상을 주곤 합니다. 사실이 아닙니다.
기술적으로 내부자 거래란 회사의 직원이 자신의 회사 주식이나 기타 증권을 거래하는 것을 말합니다. 하지만 회사의 임원 한 명이 자사 주식을 사고팔았다고 해서 그가 일반 투자자에게 공개되지 않은 정보를 바탕으로 행동했다는 뜻은 아닙니다. 회사 직원들은 보상 패키지의 일부로 스톡옵션을 받거나, 그 스톡옵션을 행사한 뒤, 그 옵션으로 받은 주식을 매도하는 과정에서 주식을 매우 자주 사고팝니다.
물론 회사 임원, 경영진, 그리고 다른 직원들은 필요상 “비공개”로 분류되는 내부 정보에 접근할 수 있는 경우가 많습니다. 그러나 이러한 정보를 가지고 회사 증권을 거래하는 것 자체는 합법적이며 허용됩니다. 일반적인 “내부자”의 매매에 대해 대중, SEC(증권거래위원회), 그리고 법무장관실은 문제 삼지 않을 것입니다.
내부자 거래의 문제(그리고 불법성)는 기업의 직원들 직원들이 “중요 정보”(좋든 나쁘든 중요한 사안)를 알게 되어 자신의 회사 증권을 사고팔게 될 때 발생합니다. 이러한 거래가 회사의 임원이나 고위 간부와 관련된 경우, 그들은 신뢰, 확신, 정직을 요구하는 강력한 지위에 따르는 “수탁 책임”을 위반했을 수 있습니다.
하지만 그 합법적인 거래 내부자의 합법적인 매매를 통해 수익을 내는 방법이 있습니다. 회사 경영진은 매년 자사 주식을 합법적으로 매수하거나 매도할 수 있는 기간이 정해져 있습니다. 그리고 이러한 거래는 모두 공개 정보입니다.
회사 내부자가 자사 회사의 향후 사업 전망을 가장 잘 알고 있을 것이라는 점은 당연하지 않을까요? 이것이 바로 한 회사의 내부자 거래를 따라가는 이론적 배경입니다. 내부자가 자사 주식을 대량 매수하면 대체로 매우 긍정적인 신호이며, 반대의 경우도 마찬가지입니다.
많은 웹사이트가 내부자들이 거래할 때 SEC에 제출해야 하는 서류를 바탕으로 내부자 거래 정보를 제공합니다. MSN 머니 사이트에서는 주식 티커별로 내부자 거래를 보여 줍니다.
구글의 내부자 거래 (구글)
한 기업에 대한 기본적 분석을 할 때 저는 항상 내부자 거래 동향을 살펴보는 편입니다. 이걸 맹신하는 사람들도 있지만, 저는 조금 의심스러운 편입니다. 내부자 한두 명이 주식을 판다고 해서(어쩌면 한 명은 새 집을 사려고 하고, 다른 한 명은 상속 설계를 하고 있는 것일 수도 있습니다) 그 주식이 좋은 가치가 아니라는 뜻은 아닙니다. 그저 회사 안의 누군가가 멋진 집을 사는 중이라는 뜻일 뿐입니다.
