회사의 순이익은 재무제표에서 뽑아낼 수 있는 가장 중요한 데이터 중 하나입니다. 바로 이 이익이 현금을 만들어 내고, 현금이 가치를 만들기 때문입니다. 회사가 가장 혁신적인 제품을 만들 수 있고, 경쟁이 거의 없는 산업에 속해 있을 수 있으며, 경영진도 뛰어날 수 있습니다. 하지만 이러한 장점이 좋은 이익과 강한 현금흐름으로 이어지지 않는다면, 그 회사는 여전히 지속 가능하지 않을 수 있습니다.
[ts]10-Ks [tm]에서의 손익계산서는 상장기업이 매년 SEC에 제출하는 보고서로, 감사받은 손익계산서, 대차대조표, 현금흐름표, 그리고 회사의 재무 및 영업 상황에 대한 기타 자세한 주석을 포함합니다. 최근 10-Q에 나온 애플의 손익계산서를 보면 영업이익, 세전이익, 그리고 순이익이 표시된 것을 확인할 수 있습니다:
순이익 항목은 여러분이 예상하는 숫자를 반드시 보여주지 않을 수도 있으므로 주의해서 살펴보아야 합니다. 순이익 항목이 이익을 보여주는 것은 중요하지만, 때로는 순이익에 영향을 주어 전체 그림을 흐리는 비경상적이거나 일회성 항목이 있을 수 있습니다. 회사가 인력의 10%를 감축하면서 퇴직금에 따른 일회성 비용을 부담할 수도 있고, 또는 사업 부문을 매각해 손익계산서에 나타나는 일회성 이익을 얻을 수도 있습니다. 이런 비경상적 항목들은 순이익 항목을 무의미하고 오해를 불러일으키는 것으로 만들 수 있습니다.
회사가 이러한 일회성 사건에서 얻는 것이 아니라, 정상적인 영업활동에서 실제로 이익을 내고 있는지가 더 중요합니다. 손익계산서에는 회사가 실제로 이익을 ‘벌어들이고’ 있음을 보여 주는 데이터가 있어야 합니다. 영업성과와 전체 성과를 구분하는 법을 배우세요.
예를 들어, 회사 A가 최근 연간 기간에 작년 실적을 훨씬 웃도는 상당한 순이익을 기록했다고 가정해 봅시다. 하지만 자세히 살펴보면, 이 이익의 상당 부분이 자산 매각, 회계상 분개, 또는 기타 비정상적(말 그대로 “extra ordinary”) 사건에서 발생했다는 것을 알게 됩니다. 손익계산서에서 일회성 항목을 모두 제거하면, 회사 A가 영업활동에서 거둔 순이익은 매우 미미하다는 사실을 발견할 수도 있습니다. 이는 추가로 조사하고 보고서를 더 꼼꼼히 읽어 보라는 경고 신호가 되어야 합니다.
반대로, 회사 B가 최근 회계 기간의 손익계산서에서 순손실을 기록했다고 가정해 봅시다. 하지만 더 살펴보면, 이 손실의 이유는 회사가 수익성이 없는 사업을 폐쇄하고 직원 1,000명을 해고한 뒤 이들에게 모두 퇴직금을 지급하면서 ‘한 번만 반영된 비용’을 손익에 반영했기 때문이라는 것을 알게 됩니다. 회사의 영업이익을 보면, 과거 몇 년 동안 보여 주었던 훌륭한 수익 데이터를 확인할 수 있습니다. 회사 B는 현재 연도에 순손실을 보이고 있더라도 장기적으로는 더 나은 투자처일 수 있습니다.
상각 전 영업이익
회사의 실적을 쉽게 확인하는 방법 중 하나는 [ts]EBITDA [tm]이자, 세금, 감가상각비, 상각비 차감 전 이익[te]라는 지표를 보는 것입니다. 보기에는 복잡해 보이지만 매우 유용한 약자입니다. 이는 “이자, 세금, 감가상각비 및 상각비 차감 전 이익.”를 뜻합니다. 손익계산서의 이 항목은 회사의 부수적인 활동을 모두 제외하고, 회사의 영업성과를 평가하는 데 가장 많이 사용되는 수치로 핵심 사업 운영을 압축해 보여 줍니다.
