Συχνά χρησιμοποιείται σε σχέση με τα δικαιώματα προαίρεσης, η τεκμαρτή μεταβλητότητα είναι ένας υπολογισμός που συγκρίνει την τρέχουσα αγοραία τιμή μιας μετοχής με τη θεωρητική αξία της αγοραίας τιμής στο μέλλον, με στόχο να προβλέψει την πραγματική αξία ενός δικαιώματος. Αυτό ίσως ακούγεται σαν μια επικίνδυνη εξίσωση πιθανοτήτων – και είναι – όμως βασίζεται σε αξιόπιστα ιστορικά δεδομένα και σε έξυπνες προβλέψεις για το κοντινό μέλλον.
Για άλλη μια φορά, η μεταβλητότητα είναι βασικά ένα «ουδέτερο» μέγεθος και όχι ένδειξη «καλής» ή «κακής» κατάστασης ή απόφασης. Ως μέτρηση (ή, σε αυτή την περίπτωση, ως πρόβλεψη) της «κίνησης», πρέπει να θυμάστε ότι η κίνηση μπορεί να συμβεί προς οποιαδήποτε κατεύθυνση, είτε προς τα πάνω είτε προς τα κάτω. Ως επενδυτής, πρέπει να λαμβάνετε υπόψη τη μεταβλητότητα των διαφορετικών τίτλων όταν παίρνετε αποφάσεις, ιδιαίτερα όταν πρόκειται για δικαιώματα προαίρεσης, είτε αγοράς είτε πώλησης.
Η τεκμαρτή μεταβλητότητα μπορεί να επηρεάσει τους αγοραστές και τους πωλητές και των δύο τύπων δικαιωμάτων προαίρεσης (πώλησης ή αγοράς), επηρεάζοντας έτσι την τιμή που πληρώνετε ή λαμβάνετε για την αγορά ή την πώληση δικαιωμάτων προαίρεσης. Η υψηλή τεκμαρτή μεταβλητότητα μπορεί να σας κοστίσει περισσότερο είτε στην πλευρά της αγοράς είτε της πώλησης, καθώς το άλλο μέρος θα αναλάβει μεγαλύτερη αβεβαιότητα και κίνδυνο, προβλεπόμενο ή πραγματικό. Ωστόσο, όσο γνωρίζετε αυτόν τον παράγοντα, μπορείτε να τιμολογείτε αναλόγως τις αποφάσεις σας και να υπολογίζετε ότι ο αγοραστής/πωλητής του περιουσιακού στοιχείου θα κάνει το ίδιο.
Η τεκμαρτή μεταβλητότητα παίζει μεγάλο ρόλο στα μοντέλα τιμολόγησης που χρησιμοποιούνται για την πώληση δικαιωμάτων προαίρεσης και μέχρι πρόσφατα η τιμολόγηση των δικαιωμάτων ήταν σε μεγάλο βαθμό μια τυχαία υπόθεση των traders, οι οποίοι καθόριζαν τις τιμές μόνοι τους… μέχρι να αναπτυχθεί το μοντέλο [ts]Black-Scholes[tm] Το πλέον ευρύτερα αποδεκτό μοντέλο τιμολόγησης δικαιωμάτων προαίρεσης.[te], το οποίο θα εξετάσουμε στη συνέχεια…
