Η μεταβλητότητα είναι μια έννοια που αφορά όλες τις μετοχές και τους άλλους τίτλους. Για καλούς λόγους, η υψηλή μεταβλητότητα θεωρείται συχνότερα αρνητική στον επενδυτικό κόσμο, αφού οι γρήγορες κινήσεις στις αγοραίες τιμές περιλαμβάνουν εκ φύσεως τόσο κέρδη όσο και ζημίες. Στη γλώσσα των επενδύσεων, η μεταβλητότητα υποδηλώνει δύο ανησυχητικές συνθήκες για εσάς: αβεβαιότητα και κίνδυνο.
Για παράδειγμα, αν είστε αρκετά έξυπνος (ή τυχερός) ώστε να αγοράσετε σε «πάτο» μιας μετοχής, η θετική μεταβλητότητα (μια γρήγορη άνοδος της τιμής) θα μπορούσε να σας αποφέρει υπέροχα κέρδη. Η αρνητική μεταβλητότητα, από την άλλη πλευρά, θα μπορούσε να σας αφήσει δυσαρεστημένους, καθώς η τιμή μιας μετοχής πέφτει γρήγορα.
Αποφύγετε μια συνηθισμένη παρεξήγηση, ότι δηλαδή η μεταβλητότητα ισοδυναμεί επίσης με ανοδική ή καθοδική τάση. Δεν ισχύει αυτό. Η μεταβλητότητα δεν είναι ούτε καλή ούτε κακή, ούτε υποδηλώνει αυτόματα τάση. Απλώς μετρά την ταχύτητα της μεταβολής της τιμής.
[μαρκ]
Όλοι προτιμούν τη μεταβλητότητα προς τα πάνω (όταν η αγορά ανεβαίνει γρήγορα), αλλά σπάνια προς τα κάτω (όταν η αγορά καταρρέει).[endmark]
Όπως θα δείτε, η μεταβλητότητα αποτελεί βασικό στοιχείο στην τιμολόγηση των δικαιωμάτων προαίρεσης, αφού ο εκδότης του option έχει μεγάλο ενδιαφέρον για την πιθανότητα μιας έντονης μεταβολής της τιμής (προς τα πάνω ή προς τα κάτω) στο υποκείμενο αξιόγραφο.
Ο γενικός δείκτης μεταβλητότητας στην αγορά μετοχών ονομάζεται δείκτης VIX και μετρά το ασφάλιστρο που αποδίδουν οι εκδότες options στη μεταβλητότητα της χρηματιστηριακής αγοράς. Ο δείκτης VIX συχνά αποκαλείται «δείκτης φόβου», επειδή ο VIX ανεβαίνει όταν η χρηματιστηριακή αγορά πέφτει, κάτι που απλώς αντανακλά το υψηλότερο ασφάλιστρο που ζητούν οι εκδότες options όταν εκδίδουν [ts]put options[tm] Το δικαίωμα, αλλά όχι η υποχρέωση, να πουλήσει κανείς μια μετοχή σε συγκεκριμένη τιμή πριν από την ημερομηνία λήξης.[te], καθώς οι επενδυτές σπεύδουν να αγοράσουν ασφαλιστήρια συμβόλαια (put options) για τις μετοχές τους.
Ιστορικά, ο VIX κινείτο σε εύρος μεταξύ 10 και 20, αλλά κατά την ταραχώδη πτώση της χρηματιστηριακής αγοράς στα τέλη του 2008 και το 2009, ο VIX βρισκόταν συχνότερα στο εύρος 20-30 και έφτασε ακόμη και σε υψηλό επίπεδο 90 τον Οκτώβριο του 2008, όταν οι επενδυτές φοβούνταν ότι ο κόσμος τελείωνε και λεγόταν πως το χρηματοπιστωτικό σύστημα βρισκόταν στο χείλος της κατάρρευσης.
Το σημαντικό που πρέπει να θυμάστε για τον VIX είναι ότι, όταν είναι υψηλός, τα options γίνονται ακριβά για αγορά, καθώς η έμμεση μεταβλητότητα στην τιμή τους αυξάνεται. Στη συνέχεια θα εξετάσουμε την έμμεση μεταβλητότητα…
