Nachdem Sie nun wissen, was die Börse ist und welche Rolle die [ts]Börse[tm]Börsen sind einfach Organisationen, die es Menschen ermöglichen, Aktien zu kaufen und zu verkaufen.[te] spielt, treten wir einen Schritt zurück und betrachten, wie sich Aktienkurse und die Wirtschaft bewegen. Wie Sie vielleicht erwarten, ist das Timing beim Investieren äußerst wichtig, denn Sie müssen lernen, den richtigen Zeitpunkt für Käufe und Verkäufe zu finden.
Ihre erste Voraussetzung ist es, die [ts]Konjunkturzyklen[tm]Der typische Konjunkturzyklus besteht aus Phasen des wirtschaftlichen Aufschwungs, des Abschwungs (Rezession) und der Erholung bis zu einem neuen Höchststand.[te] zu verstehen. Zu verstehen, was Konjunkturzyklen sind, ist relativ einfach, sie vorherzusagen ist jedoch nahezu unmöglich, und selbst die besten Ökonomen der Harvard University sind sich selten einig.
Wenn Sie älter als 18 Jahre sind, wissen Sie, dass Konjunkturzyklen existieren. Wir alle haben die Begriffe [ts]Rezession[tm]Eine Rezession liegt vor, wenn ein konjunktureller Abschwung schwer genug ist und das BIP in zwei aufeinanderfolgenden Quartalen zurückgeht.[te], Depression, Aufschwung, Boom und Abschwung gehört. Die Wirtschaft scheint eine Zeit lang stark zu laufen, alle haben einen Job, blicken optimistisch in die Zukunft, und wir hören, dass die Börse neue Höchststände erreicht. Dann scheint es über Nacht so, als würden wir von Unternehmen hören, die zu viel gebaut haben, Menschen entlassen und Löhne einfrieren. Vielleicht haben Sie es damals nicht bemerkt, aber Sie ritten auf den Auf- und Abschwüngen eines Konjunkturzyklus mit.
Verwechseln Sie den plötzlichen Erfolg eines einzelnen Unternehmens nicht mit Konjunkturzyklen. Moden sowie einzelne Branchen oder Rahmenbedingungen beeinflussen einen Konjunkturzyklus nur selten. Wie ein perfekter Sturm sind Konjunkturzyklen das Ergebnis mehrerer Komponenten. Als neuerer Anleger sollten Sie verstehen und akzeptieren, dass sie auftreten. Es ist nie eine Frage des „Ob“, sondern nur des „Wann“, ein Konjunkturzyklus seinen Höhepunkt erreicht oder seinen Tiefpunkt durchschreitet. Kurz vor einem Höchststand zu investieren kann teuer werden. Umgekehrt kann eine Anlage am Tiefpunkt sehr profitabel sein.
Der typische Konjunkturzyklus besteht aus Phasen des wirtschaftlichen Aufschwungs, des Abschwungs (Rezession) und der Erholung bis zu einem neuen Höchststand, wie in der folgenden Grafik zu sehen ist:
Ein Konjunkturzyklus wird in der Regel als Abfolge von vier Phasen beschrieben:
- 1. Kontraktion (Eine Verlangsamung des Tempos der wirtschaftlichen Aktivität)
- 2. Talsohle (Der untere Wendepunkt eines Konjunkturzyklus, an dem eine Kontraktion in eine Expansion übergeht)
- 3. Expansion (Eine Beschleunigung des Tempos der wirtschaftlichen Aktivität)
- 4. Höhepunkt (Der obere Wendepunkt eines Konjunkturzyklus)
Eine Rezession liegt vor, wenn ein Abschwung schwer genug ist und das BIP in zwei aufeinanderfolgenden Quartalen zurückgeht. Während Rezessionen, die in der Regel 1 bis 2 Jahre dauern, sinken die Zinsen, um neue wirtschaftliche Aktivitäten anzuregen. Ein tiefer Boden wird als Flaute oder Depression bezeichnet.
Hier ist nun die Grundidee hinter Konjunkturzyklen: Sie sind mehr als bloße Schwankungen der wirtschaftlichen Aktivität; sie sind bedeutsame Ausschläge des menschlichen Verhaltens, die beständig und stark genug sind, um die Wirtschaft zu beeinflussen. Manchmal bewegt sich der Konjunkturzyklus in kürzeren Zyklen, und gelegentlich kann es ein Jahrzehnt dauern, bis wieder Wachstum einsetzt (denken Sie hier an eine Depression).
Ökonomen und die Wall Street streiten sich ständig darüber, wann wir den Höchststand erreicht haben und wann wir den Tiefpunkt erreicht haben. Deshalb wird den monatlich oder vierteljährlich veröffentlichten Wirtschaftsindikatoren der US-Regierung so viel Aufmerksamkeit geschenkt, wie den unten aufgeführten Indikatoren:
| Indikator | Quelle | Häufigkeit |
|---|---|---|
| Vorlaufende monatliche Umsätze im Einzelhandel und in der Gastronomie | Volkszählungsamt | Monatlich |
| Vorabbericht über langlebige Güter | Volkszählungsamt | Monatlich |
| Bauausgaben | Volkszählungsamt | Monatlich |
| Bruttoinlandsprodukt | Amt für Wirtschaftsanalyse (BEA) | Quartalsdaten, monatlich überarbeitet |
| Auslieferungen, Lagerbestände und Aufträge der Hersteller | Volkszählungsamt | Monatlich |
| Verarbeitendes Gewerbe und Handel: Lagerbestände und Umsätze | Volkszählungsamt | Monatlich |
| Monatlicher Großhandel | Volkszählungsamt | Monatlich |
| Neuer Wohnungsbau | Volkszählungsamt | Monatlich |
| Neuer Wohnungsverkauf | Volkszählungsamt | Monatlich |
| Persönliches Einkommen und Ausgaben | Amt für Wirtschaftsanalyse (BEA) | Monatlich |
| US-amerikanischer Außenhandel mit Waren und Dienstleistungen | Statistisches Bundesamt und Bureau of Economic Analysis (BEA) | Monatlich |
| US-amerikanische internationale Transaktionen | Amt für Wirtschaftsanalyse (BEA) | Vierteljährlich |
Für die Zwecke dieses Einführungskurses genügt es zu sagen, dass Sie beginnen müssen, auf den Zyklus zu achten, in dem sich die derzeitige Wirtschaft befindet. Wenn Sie tiefer in die faszinierende Welt der Zyklen eintauchen möchten, finden Sie hier einige der wichtigeren Zyklen, die Sie sich ansehen sollten:
- Der Kitchin-Zyklus
- Die Juglar- und Kuznets-Zyklen
- Die Kondratjew-Welle
- Der schumpeterische Innovationszyklus
- Der Armstrong-Zyklus des wirtschaftlichen Vertrauens
Als Anleger ist es sehr wichtig zu wissen, wo Sie sich im gesamten Konjunkturzyklus befinden. Wie Sie erwarten würden, bewegt sich nicht nur die Wirtschaft in Zyklen, sondern auch die Börse. Tatsächlich bewegt sich der Aktienmarkt in der Regel dem Konjunkturzyklus voraus, weil sich die Aktienkurse sowohl auf früheren Gewinnen als auch auf zukünftigen Gewinnerwartungen stützen.
Außerdem bewegen sich, während sich die Wirtschaft in ihren Zyklen bewegt und die Börse sich in ihren Zyklen bewegt, auch Aktien in Zyklen. Schließlich können Sie die beste Aktie der Welt zum Kauf finden, aber wenn das Timing im Verhältnis zu den allgemeinen Wirtschafts- und Marktzyklen nicht passt, kann sie sich in einen Verlust verwandeln. Jede Aktie oder Anlageklasse durchläuft einen klassischen Zyklus, der dem Konjunkturzyklus ähnelt. Hier ist ein Diagramm der vier Phasen eines Aktienzyklus:
Vergleichen Sie nun diese Diagramme mit einem Kurschart der Marktentwicklung seit 1900. Dies ist ein Chart des Dow-Jones-Industrials-Index. Dabei handelt es sich einfach um einen zusammengesetzten Kurs der 30 größten Unternehmen in den USA und wird als Maßstab dafür verwendet, wie sich der Markt insgesamt entwickelt. Sie werden viele Auf- und Abwärtsbewegungen am Markt feststellen, wobei der überwältigende Trend nach oben zeigt.
Wenn Sie sich den Chart einer beliebigen Aktie oder eines Index ansehen, bewegt er sich typischerweise in Zyklen, die eng mit dem allgemeinen Konjunkturzyklus verbunden sind. Weitere Informationen dazu, wie Sie Aktienauswahlen mit Konjunkturzyklen timen, finden Sie in unserem Artikel hier: Marktzyklen verstehen: Die Kunst des Market Timings
