Como é Criado o Dinheiro?

Nos Estados Unidos (e em muitos outros países), a questão “Como é criado o dinheiro?” surge com frequência. O tesouro não está simplesmente a imprimir dinheiro o dia todo; se estivesse, a dívida pública seria zero! Nos EUA, o dinheiro é criado como uma forma de dívida. Os bancos criam empréstimos para pessoas e empresas, que por sua vez depositam esse dinheiro nas suas contas bancárias. Os bancos podem então usar esses depósitos para emprestar dinheiro a outras pessoas — o montante total de dinheiro em circulação é uma medida da oferta monetária.

O Dinheiro como Dívida

Quando uma pessoa ou empresa deposita dinheiro na sua conta bancária, isso chama-se um “depósito”. Pode ser dinheiro que está a poupar para o longo prazo ou simplesmente uma conta à ordem normal usada para compras do dia a dia. As contas poupança geralmente pagam juros.

Quando uma pessoa ou empresa quer contrair um empréstimo ao banco para comprar algo, o banco utiliza os depósitos de todos os seus clientes para conceder esse empréstimo. Os aforradores de longo prazo recebem juros em troca de permitirem que o banco use os seus depósitos para fazer estes empréstimos, mas o dinheiro das contas à ordem também pode ser utilizado (é por isso que algumas contas não cobram comissões se tiver um determinado saldo mínimo).

Depois de o empréstimo ser contratado, a pessoa pode receber o dinheiro em numerário ou, o que é muito mais habitual, depositá-lo novamente na sua conta poupança ou conta à ordem. Isto significa que o dinheiro pode ser usado para conceder outro empréstimo, pelo que os bancos podem voltar a emprestar o dinheiro, vezes sem conta.

Isto significa que praticamente cada dólar que um banco empresta foi, em algum ponto da cadeia, emprestado por outra pessoa. O montante total de dinheiro na economia depende diretamente de quantas pessoas e empresas contraíram empréstimos. Até os depósitos feitos pelas pessoas como rendimento foram, quase certamente, emprestados em algum momento. Por exemplo, considere esta cadeia:

1. 5 de maio: O Local Banks and Loans concede um empréstimo a Frank de 10 000 $ para abrir um restaurante
2. 30 de abril: Bob deposita o seu salário de 5 000 $ no banco (Local Banks and Loans)
3. 29 de abril: A Alice Corporation (uma empresa de software) entrega a Bob um salário de 5 000 $
4. 10 de abril: A Carlos’s Construction paga à Alice Corporation 15 000 $ pelo software que desenvolveu para planear projetos de construção
5. 1 de abril: Peggy passa um cheque à Carlos’s Construction para comprar uma nova casa por 200 000 $
6. 15 de março: Peggy contrai um empréstimo junto da Local Banks and Loans por 200.000 $

Neste exemplo, a Local Banks and Loans utilizou, tecnicamente, os mesmos 200 000 dólares nos seus empréstimos a Peggy e Frank, que também foram usados por uma empresa de construção para comprar software, e por uma empresa de software para pagar aos seus funcionários. Os mesmos 5 000 dólares foram usados para comprar uma casa, pagar software, contratar um funcionário e abrir um restaurante!

Reservas Obrigatórias

Para evitar que os bancos emprestem infinitamente o mesmo dólar, existem regras chamadas «Requisitos de Reserva». Por cada 100 dólares emprestados, o banco tem de manter 10 dólares em «Reserva», o que significa não os voltar a usar noutros empréstimos. Este requisito de reserva pode ser mantido nos cofres do banco em numerário ou depositado no Banco da Reserva Federal.

Então, se existe um requisito de reserva, como é que o dinheiro é criado, afinal?

Relação com o Governo

Quando o governo precisa de gastar dinheiro, obtém as suas receitas através de impostos e da venda de Obrigações do Tesouro, o que corresponde, na prática, a pedir dinheiro emprestado a investidores e bancos, bem como ao Banco da Reserva Federal. As receitas que recebe da venda de obrigações ao Banco da Reserva Federal são depois injectadas nos restantes bancos à medida que o governo gasta dinheiro, o que cria a reserva inicial de numerário de que todos os outros empréstimos dependem — a economia compra dívida ao governo federal, que usa o numerário para o devolver à economia.

Lastro da Moeda

Historicamente, a moeda foi «lastreada», ou facilmente convertida, em algum bem material.

Embora o dinheiro seja criado pela dívida, podemos dizer que é «lastreado» pelo valor de todos os bens e serviços que usamos essa dívida para produzir. Sem o empréstimo da Peggy (e outros empréstimos semelhantes), o Carlos não poderia comprar o software, e a Alice não teria podido contratar o Bob para o escrever.

O Padrão-ouro

História Antiga

Na antiguidade, a pergunta «como é que o dinheiro é criado» era fácil de responder — eles desenterravam-no!

A principal forma de moeda durante milhares de anos foi o ouro e a prata — estes metais eram extraídos e depois cunhados em moedas. Se um governo quisesse «imprimir» mais dinheiro, derreteria moedas existentes, misturaria depois o ouro e a prata com metais mais baratos (como ferro e cobre) e cunharia novas moedas (na esperança de que as pessoas não notassem a diferença).

O papel-moeda surgiu primeiro em bancos, de forma semelhante ao que hoje chamaríamos «certificados de depósito», ou CDs. Como prova de que tinha depositado determinada quantia num banco, o banco dava-lhe um papel gravado com as informações do banco e o valor depositado. Depois, podia regressar mais tarde e pedir esse montante em moeda metálica, ou dar a outra pessoa autorização para levantar parte do seu depósito por si (semelhante a um «cheque» hoje em dia).

À medida que cada vez mais clientes chegavam a cada banco, estes padronizaram os certificados em valores fixos e emitiram o que parecia ser o dinheiro de hoje. No entanto, como cada banco emitia as suas próprias notas, seria necessário ir a cada banco individualmente para pedir as moedas e depois levá-las de volta ao seu próprio banco.

Os Estados Unidos

Antes de começarmos a usar a dívida como dinheiro, todo o dinheiro nos Estados Unidos era «lastreado» em ouro e prata — cada dólar representava uma quantidade específica de ouro, e os bancos tinham de transferir reservas de ouro entre si sempre que alguém emitia um cheque. Este processo era muito caro e moroso, e também significava que o montante total de dinheiro em circulação era diretamente proporcional à quantidade de ouro extraída.

Também existiam requisitos de reserva sob o Padrão-Ouro; a reserva era simplesmente uma quantidade de ouro físico que um banco tinha de manter em permanência. Isto significava que, quando pessoas e empresas emitiam cheques umas às outras, os bancos tinham de enviar fisicamente ouro para outros bancos todos os dias (isto era muitas vezes feito por via férrea, razão pela qual os assaltos a comboios eram antigamente comuns).

Isto significava que, se houvesse uma expansão económica, mas não se conseguisse extrair ouro com rapidez suficiente, por vezes poderia não haver dinheiro suficiente para todos, fazendo com que a expansão abrandasse. Isto também significava que o governo não podia começar a gastar dinheiro durante recessões como “alívio”. O padrão-ouro foi abolido nos Estados Unidos em 1976.

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