Muito bem, já falámos de vendas, resultado operacional, EBITDA e resultado líquido. Qual é a melhor medida de uma empresa? A resposta, infelizmente, é NENHUMA DAS ANTERIORES!
Se a Ação A e a Ação B estiverem exatamente no mesmo setor, tiverem exatamente as mesmas receitas, custos, EBITDA e resultado líquido, qual delas é o melhor investimento? Ainda não podemos responder a essa pergunta até conhecermos mais dois dados — o número de ações em circulação e o preço por ação.
Se a Ação A e a Ação B tivessem ambas 5.000 dólares de resultado líquido, mas a Ação A tivesse 1.000 ações em circulação e a Ação B tivesse 100 ações em circulação, então a Ação A estaria a gerar 5 dólares por ação (5.000 dólares/1.000 ações) e a Ação B estaria a gerar 50 dólares por ação (5.000 dólares/100 ações). É assim que o Lucro por Ação (EPS) é calculado — o resultado líquido dividido pelo número de ações em circulação.
Agora estamos finalmente a chegar a um ponto em que podemos começar a formar alguma expectativa sobre um preço justo por ação. Como a Ação A tem 10 vezes mais ações emitidas, então seria de esperar que o preço da Ação A fosse 1/10 do preço da Ação B.
Felizmente, existe uma métrica comum chamada rácio P/L, ou rácio Preço/Lucro, que tem tudo isto em conta. (Estamos quase a terminar todos estes cálculos, mas não se preocupe, a maioria dos sítios financeiros, incluindo o howthemarketworks, faz as contas por si.) Assim, se a Ação A estiver a cotar a 100 dólares por ação e soubermos que está a gerar 5 dólares por ação, então o seu P/L é 20; se a Ação B estiver a cotar a 750 dólares por ação e soubermos que está a gerar 50 dólares por ação, então o seu P/L é 15. Por fim, podemos dizer que, dado que estas empresas pertencem ao mesmo setor e, mantendo-se tudo o resto igual, a Ação A está sobrevalorizada e a Ação B está subvalorizada.
Nunca, mas nunca mesmo, julgue uma empresa apenas com base no preço da sua ação. A Yahoo! e a Google estão ambas no negócio dos motores de busca online e a Yahoo! (YHOO) negoceia a 20 dólares por ação e a Google (GOOG) negoceia a 500 dólares por ação. Isso quer dizer que a YHOO está barata e é o melhor investimento? Absolutamente NÃO! Tem de analisar os rácios P/L das 2 empresas para enquadrar o preço das suas ações em termos de lucros e de ações em circulação. Se ainda não percebeu, por favor releia este capítulo!
Assumindo que compreende o cálculo do EPS, o próximo cálculo óbvio após o EPS (lucro por ação) é o Fluxo de Caixa por Ação. Trata-se simplesmente do fluxo de caixa das operações que vê na Demonstração dos Fluxos de Caixa dividido pelo número de ações em circulação. À medida que aprendeu as diferenças entre o Lucro Líquido e o Fluxo de Caixa, o cálculo do Fluxo de Caixa por Ação elimina os itens sem impacto de caixa que por vezes poluem a Demonstração de Resultados e que não representam saídas reais de dinheiro da empresa. Muitos analistas de Wall Street consideram que o Fluxo de Caixa por Ação é a melhor forma de avaliar verdadeiramente uma empresa e, por conseguinte, a sua ação.
Rendibilidade dos capitais próprios
O Return on Equity (ROE), ou Rendibilidade dos Capitais Próprios, é mais uma métrica fundamental que deve ser mencionada quando procuramos avaliar o desempenho de uma empresa. O ROE é uma medida de quanto lucro uma empresa consegue gerar a partir do dinheiro investido pelos seus acionistas.
Pense nisto assim: se o seu filho adolescente lhe pedisse para lhe emprestar 1.000 dólares para iniciar um pequeno negócio, muito provavelmente aceitaria. Quando ele regressasse alguns meses depois a pedir 10.000 dólares, iria analisar o desempenho da empresa com os 1.000 dólares iniciais antes de conceder o empréstimo seguinte. Faz todo o sentido, tanto que talvez se pergunte porque é que mais pessoas não usam esta pequena e útil métrica antes de despejar somas avultadas num poço sem fundo disfarçado de empresa.
Para calcular o ROE, divida o lucro pelo investimento inicial. Usando este exemplo, se o seu filho adolescente conseguisse obter um lucro de 250 dólares sobre o investimento inicial de 1.000 dólares, o ROE seria de 25% (250 dólares / 1.000 dólares), o que seria um ROE muito bom para a maioria das empresas em Wall Street atualmente.
