반면 콜 옵션은 보유자에게 주식을 일정한 가격에 살 권리를 주는 반면, 풋 옵션은 보유자에게 주식을 일정한 가격에 팔 권리를 줍니다. 풋옵션을 매수하는 트레이더는 증권 가격이 하락할 가까운 미래에 팔 사전에 합의한 행사가격으로 미래에
야후!를 사용한 또 다른 예를 살펴보겠습니다(야후) 주식입니다. YHOO의 주가가 너무 높다고 생각하고 매도세가 올 것으로 예상한다고 가정해 봅시다. YHOO 10월 25달러 풋옵션을 1달러, 즉 계약당 100달러에 매수합니다. 이 옵션은 10월 셋째 금요일 만기 전에 언제든지 YHOO 주식 100주를 주당 25달러에 팔 수 있는 권리를 줍니다. 만기일에 YHOO 주가가 10월에 주당 20달러라면, 풋옵션을 행사하여 시장에서 주당 20달러에 거래되는 주식을 주당 25달러에 팔 수 있으므로 주당 5달러의 이익을 얻고, 해당 옵션 계약 1건으로 전체 400달러의 이익(주식 100주 × 5달러 − 100달러 비용)을 얻게 됩니다.
만기일까지 야후!의 주가가 25달러를 넘으면, YHOO 주식을 25달러에 팔 수 있는 당신의 옵션은 가치 없이 만료됩니다.
풋옵션은 수익성을 크게 제한하지 않으면서 손실을 제한할 수 있도록 하락 위험을 보호해 줍니다. 예를 들어, 이미 야후! 주식 100주를 보유하고 있고 지난 6개월 동안 주가가 주당 20달러에서 30달러로 오르면서 50%의 괜찮은 수익을 올렸다고 해 봅시다. 행사가가 30달러인 풋옵션을 매수하면, YHOO 주식을 하나도 팔지 않고도 옵션 계약이 유지되는 동안의 가격 상승분을 사실상 고정해 둘 수 있습니다. 이 계약에는 비용이 드는데, 실제 보험 계약에 비용이 드는 것과 같습니다.
이 오래된 말을 기억하세요. “주식은 오를 때보다 떨어질 때 더 빠르게 미끄러진다”는 뜻으로, 주가가 오를 때보다 떨어질 때는 일반적으로 더 빠르게 하락하는 경향이 있다는 말입니다. 저에게는 그래서 풋옵션이 투기용으로 더 매력적으로 느껴졌습니다. 주가가 떨어지는 모습을 보는 데 걸리는 시간은 보통 같은 폭으로 오르는 모습을 보는 시간보다 짧기 때문입니다.
콜옵션과 마찬가지로, 풋옵션의 매수자나 매도자가 되어 보호 포지션이나 차익거래 포지션을 만들 수 있습니다.
풋은 “숏 포지션”과 비슷합니다(아직 완전히 소유하지 않은 “빌린” 증권을 파는 경우). 조금 헷갈리더라도 걱정하지 마세요. 모든 것을 이해하는 데는 시간이 좀 걸립니다. 가장 좋은 방법은 계속 읽어 보는 것입니다.
다른 모든 투자 전략과 마찬가지로, 옵션에서도 이길 수도 있고 질 수도 있습니다. 풋옵션과 콜옵션 모두에서 매수자와 매도자의 차이를 이해해야 합니다. 풋옵션이나 콜옵션의 매수자는 합의된 가격에 매수하거나 매도할 의무가 없습니다. 그러나 콜옵션과 풋옵션의 매도자(옵션의 “작성자”라고 부름)는 어떤 방식으로든 자신의 약속을 이행할 의무가 있습니다. 이것은 옵션 세계에서 매우 중요한 요소이며, 다음에서 살펴보겠습니다…
좋습니다, 지금까지는 개괄적인 소개였습니다. 콜과 풋을 머릿속에서 헷갈리지 않게 하려면, 콜옵션은 누군가에게서 주식을 “콜”해 올 수 있는 권리(사온다고 생각하면 됩니다)를 주고, 풋옵션은 누군가에게 주식을 “풋”할 수 있는 권리(판다고 생각하면 됩니다)를 준다는 점만 기억하세요. 다음 주제에서는 실제 옵션 가격, 거래, 그리고 전략을 살펴보겠습니다.
