차익거래는 초보 투자자에게는 다소 헷갈리는 주제이지만, 투자를 더 많이 읽기 시작하면 분명히 이 용어를 접하게 될 것입니다. 가장 단순한 형태의 차익거래는 최소 두 개의 서로 다른 시장에서 발생하는 가격 차이를 활용하는 것입니다. 이 차이를 극대화하도록 동시에 거래를 체결하면 차익거래 전략으로 어느 정도의 수익을 낼 수 있습니다.
예를 들어, 어떤 주식 A가 한 거래소에서는 45달러에 거래되지만 다른 거래소에서는 현재 시장가격이 50달러라고 합시다. 한 시장에서 주식을 45달러에 매수한 뒤 다른 시장에서 즉시 50달러에 매도하면 주당 5달러의 깔끔한 이익을 얻을 수 있습니다. 세계 경제와 전자 통신의 효율성 때문에 이는 현실 사례라기보다 교과서적인 예에 더 가까울 수 있지만, 이것이 바로 차익거래가 작동하는 방식입니다.
가장 흔한 차익거래 형태는 인수합병(M&A)과 관련된 것입니다. 상장기업 하나가 다른 상장기업을 인수하려 할 때는 보통 주식에 프리미엄을 지급해야 합니다. 예를 들어, X회사가 Y회사를 인수하려 한다고 해 봅시다. Y회사의 주식이 20달러에 거래되고 있고, X회사는 이를 주당 30달러, 즉 50% 프리미엄을 주고 사겠다고 제안합니다.
이때 차익거래 주식 트레이더가 빠르게 움직입니다. Y회사의 주식에 훨씬 높은 가격의 인수 제안이 있다는 사실을 확인하면, 트레이더들은 주식을 사들이기 시작하고 가격은 상승합니다. 그러나 거래가 성사되지 않을 가능성도 언제나 있습니다. 결국 M&A 차익거래는 제안된 합병이나 인수가 성사될 것이라는 데 거는 베팅입니다.
차익거래는 공격적 전략이자 방어적 전략으로 모두 작용합니다. 훌륭한 수익을 기대하더라도, 차익거래는 “보호”와 위험 완화 전략으로도 기능할 수 있습니다. 차익거래 거래를 하면 큰 손실을 막는 동시에 상승장에서는 큰 수익을 누릴 기회도 얻을 수 있습니다.
실제 사례로 보면, 여러분도 아마 차익거래를 해 봤지만 그것을 인식하지 못했을 가능성이 있습니다. 전형적인 예를 들어 보겠습니다. 크리스마스 때 전자제품 매장에 가서 아이들을 위해 99달러짜리 게임을 샀습니다. 다음 날 월마트에서 같은 게임이 89달러인 것을 봅니다. 그러면 어떻게 하겠습니까? 월마트에서 89달러짜리 게임을 사고, 다른 매장에 99달러짜리 게임을 반품(되팔기)하여 10달러를 절약합니다. 이를 차익거래 이익이라고도 할 수 있습니다.
