Réflexion finale sur les investissements avancés

Contexte du cours

Sujet : Produits dérivés avancés / Gestion de portefeuille
Poids du devoir : 20 % de la note finale du cours
Date d’échéance : (À préciser par l’enseignant)

Aperçu du devoir

Tout au long du semestre, vous avez géré un portefeuille pour le compte d’un client à croissance agressive client ayant une forte tolérance au risque et comme objectif principal une plus-value maximale du capital.

Votre dernière tâche consiste à remettre un Rapport du comité d’investissementrapport officiel. Dans ce rapport, vous devez exposer et défendre votre stratégie d’investissement, démontrer le respect du mandat du client et évaluer la performance du portefeuille à l’aide d’indicateurs appropriés ajustés au risque.

L’objectif de ce travail n’est pas uniquement de se concentrer sur les rendements bruts, mais sur la manière dont le risque a été assumé, géré et rémunéré. Vous devez déterminer si votre surperformance (ou votre sous-performance) résulte de décisions d’investissement précises ou simplement d’une exposition générale au marché.

Partie 1 : Exigences et contraintes du portefeuille

1. Exposition sectorielle

Le mandat du client exigeait une exposition à au moins 3 secteurs distincts.

  • Incluez un graphique en camembert de l’allocation sectorielle de l’état final de votre portefeuille.
  • Avez-vous maintenu cette diversification tout au long du semestre, ou le portefeuille s’est-il sensiblement concentré dans un seul domaine ?
  • Si une concentration s’est produite (dérive du style), justifiez pourquoi ce risque précis était acceptable compte tenu des objectifs agressifs du client.

2. Utilisation des produits dérivés

Vous deviez recourir à des instruments avancés (par exemple, des options ou des contrats à terme) afin soit d’améliorer les rendements, soit de gérer le risque.

  • Identifiez une stratégie sur produits dérivés que vous avez mise en œuvre (p. ex. ventes couvertes d’options d’achat, options de vente de protection, couverture par contrats à terme).
  • Expliquez brièvement le mécanisme de l’opération.
  • Évaluez si la stratégie a réussi à réduire la volatilité, à modifier le profil de risque du portefeuille ou à améliorer les rendements — et indiquez explicitement si son utilisation était appropriée pour ce client précis.

Partie 2 : Analyse du risque et de la performance

Comparez la performance de votre portefeuille à celle du benchmark (S&P 500) à l’aide des indicateurs de performance ajustés au risque fournis dans Stock-Trak, et interprétez ce qu’ils révèlent sur votre stratégie et votre exposition au risque. Les réponses solides mettront en évidence les relations de cause à effet entre stratégie, exposition au risque et résultats, plutôt que de simplement reprendre les valeurs indiquées.

1. Bêta (risque systématique)

  • Le bêta de votre portefeuille était-il sensiblement supérieur ou inférieur à 1,0 pendant la majeure partie du semestre ?
  • Compte tenu de l’objectif de croissance agressive du client, ce niveau de risque de marché était-il intentionnel (stratégique) ou accidentel ?
  • Les périodes de bêta élevé coïncidaient-elles avec des rendements plus élevés, ou ont-elles simplement accru la volatilité sans compensation suffisante ?
  • Si votre bêta a évolué au fil du temps, expliquez quelles décisions stratégiques ont provoqué cette évolution.

2. Alpha de Jensen (rendement excédentaire)

  • Votre alpha était-il positif, négatif ou proche de zéro sur la période d’évaluation ?
  • Dans quelle mesure votre alpha peut-il être attribué à la sélection des titres, au timing ou à l’utilisation de produits dérivés, plutôt qu’aux tendances générales du marché ?
  • Si l’alpha était négatif, quelles décisions expliquent le plus clairement cette sous-performance ?

3. Ratio de Sharpe (performance ajustée au risque)

  • Comment le ratio de Sharpe de votre portefeuille se comparait-il à celui du S&P 500 ?
  • Si votre rendement total a dépassé celui de l’indice de référence mais que votre ratio de Sharpe était plus faible, expliquez pourquoi votre profil de risque était inefficace.
  • Un comité d’investissement professionnel jugerait-il votre performance ajustée au risque acceptable pour ce client ? Pourquoi ou pourquoi pas ?

Partie 3 : Décisions de transaction et examen de la stratégie

1. Documentation des opérations

  • Accédez à votre Notes de transaction et Historique des transactions dans Stock-Trak.
  • Exportez votre historique des transactions et vos notes de transaction.
  • Ces deux feuilles de calcul documentent votre prise de décision tout au long du semestre et seront examinées dans le cadre de ce devoir.

2. Meilleures et pires opérations

Identifiez votre 5 meilleures opérations et 5 pires opérations. Pour chaque opération, abordez les points suivants :

  • Identifiez le facteur macroéconomique clé ou le facteur propre à l’entreprise qui a influencé l’évolution du cours.
  • Expliquez pourquoi l’opération était appropriée — ou inappropriée — compte tenu des objectifs et de la tolérance au risque du client.
  • Évaluez votre utilisation des types d’ordres (limite/stop) et du timing pour gérer le risque d’entrée et de sortie.

Exigences de soumission

Veuillez soumettre un seul document contenant :

  1. Un aperçu de la valeur finale du portefeuille et de la conformité au mandat du client.
  2. Votre diagramme en secteurs de l’allocation sectorielle et votre graphique de la courbe des capitaux propres par rapport à l’indice de référence.
  3. Interprétation des données de bêta, d’alpha et du ratio de Sharpe.
  4. Analyse détaillée des dix opérations sélectionnées et de la stratégie de produits dérivés employée.
  5. Historique des transactions Stock-Trak exporté avec les notes de transaction.

Critères d’évaluation

Pour obtenir le maximum de points, votre rapport doit démontrer :

  • Interprétation correcte de l’alpha, du bêta et du ratio de Sharpe, ainsi que de leurs implications pour la stratégie de portefeuille et la prise de risque.
  • Preuve claire que les contraintes et les objectifs du client ont été respectés.
  • Des décisions de prise de risque justifiées dans le contexte du profil du client.
  • Présentation professionnelle, comprenant des graphiques clairs (par exemple, courbe de capital par rapport à l’indice de référence) et une progression logique du récit.
  • Notes de trading qui reflètent une documentation contemporaine plutôt qu’une reconstruction a posteriori.