Bon, nous avons donc parlé du chiffre d’affaires, du résultat d’exploitation, de l’EBITDA et du résultat net. Quelle est la meilleure mesure d’une entreprise ? La réponse, malheureusement, est AUCUNE DES PRÉCÉDENTES !
Si l’action A et l’action B appartiennent exactement au même secteur, affichent exactement les mêmes revenus, les mêmes coûts, le même EBITDA et le même bénéfice net, laquelle est le meilleur achat ? Nous ne pouvons toujours pas répondre à cette question tant que nous ne connaissons pas deux autres données : le nombre d’actions en circulation et le cours de l’action.
Si l’action A et l’action B affichaient toutes deux 5 000 $ de bénéfice net, mais que l’action A avait 1 000 actions en circulation et l’action B 100 actions en circulation, alors l’action A génère 5 $ par action (5 000 $ / 1 000 actions) et l’action B génère 50 $ par action (5 000 $ / 100 actions). C’est ainsi que le bénéfice par action (BPA) est calculé : le bénéfice net divisé par le nombre d’actions en circulation.
Nous arrivons enfin à un point où nous pouvons commencer à nous faire une idée d’un juste cours de l’action. Comme l’action A a 10 fois plus d’actions émises, on en déduirait que nous nous attendrions à ce que le prix de l’action A soit égal à 1/10 du prix de l’action B.
Heureusement, il existe un indicateur courant appelé ratio cours/bénéfice, ou ratio P/E, qui prend tout cela en compte. (Nous avons presque terminé tous ces calculs, mais ne vous inquiétez pas : la plupart des sites financiers, y compris howthemarketworks, font les calculs pour vous.) Donc, si l’action A se négocie à 100 $ par action et que nous savons qu’elle génère 5 $ par action, alors son P/E est de 20 ; si l’action B se négocie à 750 $ par action et que nous savons qu’elle génère 50 $ par action, alors son P/E est de 15. Enfin, nous pouvons dire que, puisque ces entreprises sont dans le même secteur et toutes choses égales par ailleurs, l’action A est surévaluée et l’action B est sous-évaluée.
Ne jugez jamais, jamais une entreprise sur la seule base du cours de son action. Yahoo! et Google sont toutes deux actives dans le secteur des moteurs de recherche en ligne, et Yahoo! (YHOO) se négocie à 20 $ l’action, tandis que Google (GOOG) se négocie à 500 $ l’action. Cela veut-il dire que YHOO est bon marché et constitue le meilleur achat ? Absolument pas ! Vous devez examiner les ratios P/E des deux entreprises pour replacer leur cours de l’action dans la perspective des bénéfices et du nombre d’actions en circulation. Si vous ne comprenez toujours pas, relisez ce chapitre, s’il vous plaît !
En supposant que vous comprenez le calcul du BPA, le calcul évident suivant après le BPA (bénéfice par action) est le flux de trésorerie par action. Il s’agit simplement du flux de trésorerie d’exploitation que vous voyez dans le tableau des flux de trésorerie, divisé par le nombre d’actions en circulation. Comme vous avez appris les différences entre le bénéfice net et le flux de trésorerie, le calcul du flux de trésorerie par action élimine les éléments non monétaires qui encombrent parfois le compte de résultat et qui ne représentent pas de véritables sorties de trésorerie de l’entreprise. De nombreux analystes de Wall Street estiment que le flux de trésorerie par action est la meilleure façon d’évaluer réellement une entreprise et, par conséquent, son action.
Rentabilité des capitaux propres
Le rendement des capitaux propres (ROE) est un autre indicateur fondamental qu’il faut mentionner lorsque nous essayons d’évaluer la performance d’une entreprise. Le ROE mesure le bénéfice qu’une entreprise est capable de générer à partir de l’argent investi par ses actionnaires.
Voyez les choses ainsi : si votre adolescent vous demandait d’emprunter 1 000 $ pour lancer une petite entreprise, il y a de fortes chances que vous acceptiez. Lorsqu’il reviendrait quelques mois plus tard pour demander 10 000 $, vous examineriez les résultats de son entreprise avec les 1 000 $ initiaux avant d’accorder le prêt suivant. C’est tellement logique qu’on peut se demander pourquoi davantage de personnes n’utilisent pas ce petit indicateur pratique avant d’investir des sommes massives dans un gouffre financier déguisé en entreprise.
Pour calculer le ROE, divisez le bénéfice par l’investissement initial. Dans cet exemple, si votre adolescent parvenait à réaliser un bénéfice de 250 $ sur un investissement initial de 1 000 $, le ROE serait de 25 % (250 $ / 1 000 $), ce qui serait un très bon ROE pour la plupart des entreprises cotées à Wall Street aujourd’hui.
