Závěrečná reflexe z kurzu Pokročilé investice

Kontext kurzu

Předmět: Pokročilé deriváty / řízení portfolia
Váha úkolu: 20 % konečné známky z kurzu
Termín odevzdání: (upřesní vyučující)

Přehled zadání

Během semestru jste spravovali portfolio jménem klienta typu agresivní růst klienta s vysokou tolerancí k riziku a hlavním cílem co největšího zhodnocení kapitálu.

Vaším závěrečným úkolem je odevzdat formální zprávu investičního výboru. V této zprávě musíte formulovat a obhájit svou investiční strategii, prokázat soulad s mandátem klienta a vyhodnotit výkonnost portfolia pomocí vhodných metrik upravených o riziko.

Těžištěm tohoto úkolu nejsou jen samotné hrubé výnosy, ale také to, jak bylo riziko přijato, řízeno a jaká za něj byla získána odměna. Musíte určit, zda byl váš nadvýnos (nebo nedostatečný výnos) výsledkem konkrétních investičních rozhodnutí, nebo pouze široké expozice vůči trhu.

Část 1: Požadavky a omezení portfolia

1. Expozice vůči sektoru

Mandát klienta vyžadoval expozici vůči alespoň 3 odlišná odvětví.

  • Zahrňte koláčový graf sektorového rozložení z konečného stavu vašeho portfolia.
  • Udržovali jste tuto diverzifikaci po celý semestr, nebo se portfolio výrazně soustředilo do jedné oblasti?
  • Pokud došlo ke koncentraci (style drift), uveďte zdůvodnění, proč bylo toto konkrétní riziko vzhledem k agresivním cílům klienta přijatelné.

2. Použití derivátů

Bylo od vás vyžadováno použití pokročilých nástrojů (např. opcí nebo futures) buď ke zvýšení výnosů, nebo k řízení rizika.

  • Uveďte jednu derivátovou strategii, kterou jste použili (např. kryté call opce, ochranné put opce, futures zajištění).
  • Stručně vysvětlete mechanismus obchodu.
  • Vyhodnoťte, zda strategie úspěšně snížila volatilitu, změnila rizikový profil portfolia nebo zvýšila výnosy — a výslovně uveďte, zda její použití bylo vhodné pro tento konkrétní klient.

Část 2: Analýza rizika a výkonnosti

Porovnejte výkonnost svého portfolia s referenčním indexem (S&P 500) pomocí ukazatelů výkonnosti upravené o riziko, které jsou k dispozici ve Stock-Trak, a vyložte, co vypovídají o vaší strategii a rizikové expozici. Silné odpovědi zdůrazní příčinné souvislosti mezi strategií, rizikovou expozicí a výsledky, místo pouhého opakování uvedených hodnot.

1. Beta (systematické riziko)

  • Byla beta vašeho portfolia po většinu semestru výrazně nad, nebo pod hodnotou 1,0?
  • Vzhledem k agresivnímu růstovému cíli klienta byla tato úroveň tržního rizika záměrná (strategická), nebo náhodná?
  • Shodovala se období zvýšené bety s vyššími výnosy, nebo jen zvyšovala volatilitu bez dostatečné kompenzace?
  • Pokud se vaše beta v průběhu času změnila, vysvětlete, jaká strategická rozhodnutí tento posun způsobila.

2. Jensenova alfa (nadvýnos)

  • Byla vaše alfa v hodnoceném období kladná, záporná, nebo blízká nule?
  • Do jaké míry lze vaši alfu připsat výběru cenných papírů, načasování, nebo použití derivátů, spíše než celkovým tržním trendům?
  • Pokud byla alfa záporná, která rozhodnutí nejzřetelněji vysvětlují podvýkonnost?

3. Sharpeho poměr (výkon očištěný o riziko)

  • Jaký byl poměr Sharpe vašeho portfolia v porovnání s indexem S&P 500?
  • Pokud váš celkový výnos překonal benchmark, ale poměr Sharpe byl nižší, vysvětlete, proč byl váš rizikový profil neefektivní.
  • Považovala by profesionální investiční komise vaši výkonnost očištěnou o riziko za přijatelnou pro tohoto klienta? Proč ano, nebo proč ne?

Část 3: Rozhodnutí o obchodech a vyhodnocení strategie

1. Dokumentace obchodů

  • Získejte přístup ke svému Poznámky k obchodům a Historie transakcí ve Stock-Traku.
  • Exportujte své historii transakcí a poznámky k obchodům.
  • Tyto dvě tabulky dokumentují vaše rozhodování v průběhu semestru a budou součástí hodnocení tohoto úkolu.

2. Nejlepší a nejhorší obchody

Identifikujte své 5 nejlepších obchodů a 5 nejhorších obchodů. U každého obchodu se věnujte následujícím bodům:

  • Určete klíčový makroekonomický nebo na firmě specifický faktor, který ovlivnil pohyb ceny.
  • Vysvětlete, proč byl obchod vhodný — nebo nevhodný — s ohledem na cíle klienta a toleranci k riziku.
  • Zhodnoťte své využití typů pokynů (limitní/stop) a načasování při řízení rizika vstupu a výstupu.

Požadavky na odevzdání

Odevzdejte prosím jeden dokument obsahující:

  1. Přehled konečné hodnoty portfolia a souladu s mandátem klienta.
  2. Váš koláčový graf sektorového rozdělení a graf výkonnosti portfolia vůči benchmarku.
  3. Interpretace údajů o betě, alfě a Sharpeho poměru.
  4. Podrobná diskuse deseti vybraných obchodů a použité derivátové strategie.
  5. Exportovaná historie transakcí ve Stock-Traku s poznámkami k obchodům.

Hodnoticí kritéria

Abyste získali plný počet bodů, vaše zpráva musí prokázat:

  • Správná interpretace alfy, bety a Sharpeho poměru a jejich dopadů na strategii portfolia a ochotu podstupovat riziko.
  • Jasný důkaz, že omezení a cíle klienta byly splněny.
  • Rozhodnutí o podstupování rizika, která jsou odůvodněna v kontextu profilu klienta.
  • Profesionální prezentace včetně přehledných grafů (např. výkonnost portfolia vůči benchmarku) a logické návaznosti výkladu.
  • Poznámky k obchodům, které odrážejí průběžnou dokumentaci, nikoli zpětně vytvořenou rekonstrukci.