Dobře, probrali jsme tržby, provozní zisk, EBITDA a čistý zisk. Který z nich je nejlepším ukazatelem společnosti? Odpověď je bohužel ŽÁDNÝ Z VÝŠE UVEDENÝCH!
Pokud jsou akcie A a akcie B ve zcela stejném odvětví a mají úplně stejné tržby, náklady, EBITDA i čistý zisk, které z nich jsou lepší koupí? Na tuto otázku stále nemůžeme odpovědět, dokud nebudeme znát ještě dva údaje — počet akcií v oběhu a cenu akcie.
Pokud měla akcie A i akcie B čistý zisk 5 000 USD, ale akcie A měla 1 000 akcií v oběhu a akcie B jen 100 akcií v oběhu, pak akcie A vydělává 5 USD na akcii (5 000 USD / 1 000 akcií) a akcie B vydělává 50 USD na akcii (5 000 USD / 100 akcií). Takto se počítá zisk na akcii (EPS) — čistý zisk dělený počtem akcií v oběhu.
Teď se konečně dostáváme k bodu, kde si můžeme začít vytvářet představu o férové ceně akcie. Protože akcie A má vydaných 10krát více akcií, vyplývá z toho, že bychom u akcie A očekávali cenu na úrovni 1/10 ceny akcie B.
Naštěstí existuje běžný ukazatel nazývaný poměr P/E, neboli poměr ceny k zisku, který toto vše zohledňuje. (Už jsme téměř hotovi se všemi těmito výpočty, ale nebojte se, většinu finančních webů, včetně howthemarketworks, to spočítá za vás.) Takže pokud se akcie A obchoduje za 100 USD za akcii a víme, že vydělává 5 USD na akcii, pak je její P/E 20; pokud se akcie B obchoduje za 750 USD za akcii a víme, že vydělává 50 USD na akcii, pak je její P/E 15. Nakonec můžeme říci, že vzhledem k tomu, že tyto společnosti jsou ve stejném odvětví a za stejných podmínek, je akcie A nadhodnocená a akcie B podhodnocená.
Nikdy, opravdu nikdy neposuzujte společnost pouze podle ceny její akcie. Yahoo! i Google působí v oblasti internetových vyhledávačů a Yahoo! (YHOO) se obchoduje za 20 USD za akcii a Google (GOOG) se obchoduje za 500 USD za akcii. Znamená to, že YHOO je levný a je lepší koupí? Rozhodně NE! Musíte se podívat na poměry P/E obou společností, abyste cenu jejich akcií uvedli do souvislosti se ziskem a počtem akcií v oběhu. Jestli to pořád nechápete, přečtěte si prosím tuto kapitolu znovu!
Za předpokladu, že rozumíte výpočtu EPS, je dalším logickým výpočtem po EPS (zisku na akcii) cash flow na akcii. To je jednoduše peněžní tok z provozní činnosti, který vidíte ve výkazu cash flow, dělený počtem akcií v oběhu. Jak jste se naučili rozdíly mezi čistým ziskem a cash flow, výpočet cash flow na akcii eliminuje nepeněžní položky, které někdy zahlcují výkaz zisku a ztráty a nepředstavují skutečné peněžní výdaje společnosti. Mnoho analytiků na Wall Street se domnívá, že cash flow na akcii je nejlepší způsob, jak skutečně ocenit společnost, a tím i její akcie.
Návratnost vlastního kapitálu
Rentabilita vlastního kapitálu (ROE) je další základní ukazatel, který je třeba zmínit, když se snažíme vyhodnotit výkonnost společnosti. ROE je ukazatel toho, kolik zisku je společnost schopna vytvořit z peněz investovaných jejími akcionáři.
Představte si to takto: kdyby si váš dospívající syn chtěl půjčit 1 000 USD na rozjezd malého podniku, je dost pravděpodobné, že byste souhlasili. Když by se za několik měsíců vrátil a žádal 10 000 USD, podívali byste se, jak si jeho společnost vedla s původními 1 000 USD, než byste poskytli další půjčku. Dává to takový smysl, že by vás možná zajímalo, proč více lidí nepoužívá tento praktický malý ukazatel, než začnou sypat obrovské částky do bezedné jámy maskované jako společnost.
Pro výpočet ROE vydělte zisk počáteční investicí. V tomto příkladu, pokud by váš dospívající syn dokázal na počáteční investici 1 000 USD vytvořit zisk 250 USD, ROE by činilo 25 % (250 USD / 1 000 USD), což by bylo pro většinu dnešních společností na Wall Street velmi dobré ROE.
