주로 옵션과 관련해 사용되는 내재변동성은 주식의 현재 시장 가격과 미래 시장 가격의 이론값을 비교하여 옵션의 실제 가치를 예측하는 계산이다. 다소 위험한 확률 방정식처럼 들릴 수 있는데, 실제로 그렇다. 하지만 이는 신뢰할 수 있는 과거의 사실과 가까운 미래에 대한 현명한 예측에 기반한다.
다시 말해, 변동성은 기본적으로 ‘중립적인’ 측정치이며, ‘좋다’거나 ‘나쁘다’는 상태나 판단을 뜻하지 않는다. ‘움직임’을 측정하는 값, 또는 이 경우에는 예측치로서, 움직임은 어느 방향으로든(상승 또는 하락) 발생할 수 있다는 점을 기억해야 한다. 투자자로서 특히 콜옵션이든 풋옵션이든 옵션을 고려할 때는 서로 다른 증권의 변동성을 반드시 감안해야 한다.
내재변동성은 풋옵션과 콜옵션 두 종류의 매수자와 매도자 모두에게 영향을 미칠 수 있으므로, 옵션을 매수하거나 매도할 때 지불하거나 받는 가격에도 영향을 준다. 내재변동성이 높으면 상대방이 예측되든 실제이든 더 큰 불확실성과 위험을 부담하게 되므로, 매수 측이나 매도 측 모두 더 많은 비용이 들 수 있다. 그러나 이러한 요인을 인지하고 있다면 그에 맞게 의사결정의 가격을 책정할 수 있고, 자산의 매수자/매도자도 똑같이 할 것이라 기대할 수 있다.
내재변동성은 옵션 판매에 사용되는 가격 모델에서 큰 비중을 차지하며, 최근까지도 옵션 가격은 트레이더들이 제각기 가격을 매기는 상당히 즉흥적인 일이었다. 그러다 [ts]블랙-숄스[tm] 가장 널리 받아들여지는 옵션 가격 결정 모형.[te] 모형이 개발되었고, 다음에서 이를 살펴볼 것이다…
